【市场周报】政策前景不明加剧，经济增长预期下调

市场综述 上周富时中国A50指数周跌2.85%，标准普尔500指数周涨0.51%。美元兑离岸人民币周涨0.27%。LME铜周涨0.73%，COMEX黄金周涨0.90%，COMEX白银周跌2.62%。WTI原油周涨1.65%。ICE原糖期货主力合约周涨2.61%，ICE棉主力合约周跌3.00%，MB铁矿石周跌3.83%。 周度事件汇总 【美国白宫发布声明表示，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京通话，双方谈到了乌克兰冲突中和平与停火的必要性，且都同意这场冲突需要以持久和平结束。双方还强调需要改善美国和俄罗斯之间的双边关系。两位领导人一致认为，实现和平将从能源和基础设施停火开始，以及就实施黑海海上停火、全面停火和永久和平进行技术谈判。声明称，这些谈判将在中东展开。】 【美联储如期维持利率不变，FOMC声明显示，美联储将于4月1日开始放慢缩表节奏，将美债减持上限从250亿美元/月放缓至50亿美元/月，MBS减持上限维持在350亿美元/月。经济前景不确定性增加。点阵图暗示今年仍有两次降息，累计降息50个基点。但点阵图中，预计今年不降息者由一人增至四人，降息两次者降一人至九人。此外，美联储大幅下调2025年经济增长预期，同时上调通胀预期。交易员认为美联储在6月会议上恢复降息的概率为62.1%，而在美联储做出决定之前这一概率为57%。利率决议公布后，美股扩大涨幅，黄金上扬；美元、美债收益率双双走低。】 【美联储主席鲍威尔重申，美联储无需急于调整货币政策的立场，称已做好充分准备，耐心等待更清晰的市场信息。调查显示关税推动通胀预期，但较长期的通胀预期与美联储2%的通胀目标相符。通货膨胀仍然相对较高，今年通胀取得进一步进展可能会有所延迟。美国经济总体强劲，调查显示经济不确定性加剧。】 【美联储大幅下调2025年经济增长预期，同时上调通胀预期。美联储FOMC经济预期显示，2025年GDP增速预期中值为1.7%，去年12月预期为2.1%；2025核心PCE通胀预期中值2.8%，去年12月预期为2.5%。】 【美国3月纽约联储制造业指数-20，为2024年1月以来新低，预期-0.75，前值5.7。】 【美国2月零售销售环比升0.2%，不及预期的0.6%，1月份修正后为下降1.2%，创2021年7月以来的最大降幅。】 【美国2月工业产出环比升0.7%，预期升0.2%，前值升0.3%；制造业产出环比升0.9%，预期升0.3%，前值升0.1%。】 【美国上周初请失业金人数增加2000人至22.3万，略低于市场预期。前一周续请失业金人数189.2万人，略超预期。】 【加拿大2月CPI同比上涨2.6%，为去年6月以来最高涨幅。环比为上涨1.1%，创近三年来最大涨幅。】 【欧洲央行行长拉加德指出，贸易局势的高度不确定性使得通胀前景变得更加不确定，重申将视情况来确定货币政策立场，不会预先承诺特定的利率路径。】 【英国央行维持基准利率在4.5%不变，符合市场预期。有三位此前支持降息的官员本次转而支持按兵不动。英国央行表示，全球贸易不确定性加剧，未来几次会议的货币政策没有预设路径。】 【日本央行宣布将利率维持在0.5%不变，符合市场预期。日本央行政策声明中表示，日本经济已适度复苏，通胀预期适度上升，但不确定性仍很高，需更关注汇率变化对物价的影响。日本央行行长植田和男表示，通胀预计将在下半年达到目标。如果经济前景实现，将会重启加息。】 增长预期并上调通胀预期，部分反映关税政策影响。美联储主席鲍威尔淡化特朗普总统关税对通胀影响，称其为“短暂”，但重申央行不急于进一步降息，整体维持谨慎观望基调。美国PCE数据将于本周公布，若PCE数据继续放缓，不排除美联储票委释放鸽派信号的可能。对等关税政策或导致市场不确定性继续扩大，全球贸易格局趋于紧张，美元指数短期内震荡看待为主。欧元区方面，欧洲央行行长拉加德表示，美国对欧洲进口商品征收25%关税或使欧元区首年经济增长减少0.3%，而报复性关税将进一步拖累增长0.5%。拉加德于发言中淡化关税的潜在通胀风险，预示欧元区进一步降息的空间，整体基调偏鸽。交易员下调对欧洲央行今年降息的预期，目前预计仅再降息两次，短期内欧元震荡看待。日本方面，此前日本央行如期将利率维持于0.5%不变，日本央行行长植田和男表示，日本经济正在温和复苏，尽管仍可见一些疲软迹象。日本企业加薪幅度增长，旨在应对通胀压力，加薪预计将提振消费者支出并推升通胀，为日本央行提供更多加息空间，美元走弱为日元提供一定支撑，日元震荡看待。贵金属截止3月21日，国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.51%报3028.2美元/盎司，周涨0.9%，COMEX白银期货跌1.36%报33.53美元/盎司，周跌2.62%。受高位获利了结情绪和美元反弹影响，贵金属市场上周五表现略为疲软。地缘紧张局势升级，以色列在加沙发动大规模行动，乌克兰持续对俄罗斯能源设施进行打击，地缘风险持续扰动。全球贸易争端担忧加剧，对等关税将于4月2日正式生效，多国下调经济预期。美国经济数据继续放缓，零售销售及房产市场指数表现疲软，进口物价指数回升显示通胀压力犹存，经济滞胀风险加剧。美联储于议息会议维持利率不变，点阵图暗示年内或降息两次同时下调经济增长预期并上调通胀预期，部分反映关税政策影响，但实际效果仍需观察。黄金ETF净流入创历史新高，中国经济改善迹象预示珠宝需求逐步复苏，为金价提供中长期支撑。白银租赁利率飙升，反映市场对库存下降担忧，加拿大和墨西哥实物白银运输受阻，进一步加剧全球供应紧张格局。短期内，黄金回调压力渐显，美元指数反弹或对金价上行构成压力，市场波动或进一步扩大。中长期看，美国政府债务与美元信用风险日益增加，美元储备货币地位受到挑战，全球去美元化趋势下黄金配置需求有望持续增长。中国央行连续第四个月增持黄金，为金价提供支撑。操作上建议，短期内观望为主，中长期可逢低布局黄金，注意高位回调压力，COMEX黄金参考区间2900-3100美元，COMEX白银参考区间33-36美元。 周度品种图表 本周热点日程 免责声明 客服QQ：203195058/2938472186 网 址 ：www. ruida- int . com 地 址:香 港 湾 仔 菲 林 明 道8号 大 同 大 厦17楼05 - 06室