2025 亚太企业付款调查：经济前景不明，亚洲企业预期付款行为将恶化

企业付款调查 2025亚太企业付款调查：经济前景不明，亚洲企业预期付款行为将恶化 2024年，亚太地区经济增长放缓，疫情后复苏势头减弱，需求疲软。全球贸易量较2023年有所回升，但涨幅有限。通胀持续放缓，但成本仍远高于疫情前（2019年）水平，销售收入却越来越难赚取，促使许多公司优先控制成本。 由于泰国和中国的较长逾期付款被其他六个经济体（特别是澳大利亚和印度）的下降所抵消，2024年亚太企业平均逾期付款天数为65天，与2023年持平。按行业来看，六个行业逾期付款增加，另六个行业减少。汽车和运输业增幅最大，零售业和建筑业大幅下降。 科法斯2025年亚太企业付款调查显示，2024年信用条件较2023年前更为紧张。信用期限从2023年的64天延长至65天，但低于2018-2022年五年平均值69天。九个受访经济体情况各异，泰国尤为突出，因为泰国公司努力应对客户的流动性问题，所以信用期限大幅延长。许多其他市场也延长了信用期限；只有澳大利亚、新加坡和中国台湾缩短了期限。未来六个月，三分之二的公司预计信用期限将缩短，反映出在高度不确定性下，企业更加谨慎，更重视现金储备。 但有一个令人担忧的趋势：报告超长逾期付款（ULPD，超过180天）超过年营业额2%的公司比例上升至40%的新高，大幅高于2023年的23%，表明信用风险急剧恶化。根据科法斯的经验，80%的超长逾期付款无法收回。印度超长逾期付款增幅最大，其次是泰国和中国。所有受访行业ULPD均有所增加，木材、农产品和汽车行业的波动最大。 展望未来，大多数受访企业(57%)预计付款行为将恶化，因为与去年调查相比，更多公司预计商业活动将恶化(33%vs. 14%)。需求放缓、竞争压力过大以及成本上升是经济不确定性背后的主要风险。尽管如此，大多数公司仍持乐观态度，56%的受访企业预计情况将好转，其中印度最为乐观。 尽管信用条件紧张，但表示遭遇逾期付款的公司比例从2023年的60%下降至创纪录的低点49%。大多数市场较长的信用期限为公司提供了更多时间来结算付款并避免逾期。只有泰国和中国台湾报告逾期付款的公司数量增加。与此同时，尽管新加坡和澳大利亚的信用期限缩短，但表示遭遇逾期付款的公司数量反而减少。 本次调查于2024年12月至2025年3月进行，涵盖了亚太地区九个市场和十三个行业的2400多家公司。 https://www.coface.com/news-economy-and-insights 谭俊誉北亚地区经济学家 欧韦良 NOURICHATILLON助理经济学家 亚太区首席经济学家 信用期限1： 信用期限依然紧张，未来可能进一步收紧 •2024年，近五分之四的亚洲公司(78%)愿意提供赊销，与长期平均值(79%) 一致，但低于2023年创纪录的84%。下降主要源于中国（比2023年下降14个百分点）、印度（下降9个百分点）和泰国（下降1个百分点）。中国香港(+10%)、澳大利亚(+7%)、中国台湾(+4%) 和马来西亚(+2%) 提供信用期限的公司增多，新加坡和日本则保持稳定。 •提供信用期限的常见原因包括：市场惯例(31%)、市场竞争(28%) 和客户缺乏流动性(19%)。虽然流动性紧缩排在第三位，但它却是泰国企业提供信用期限最重要的因素，且在马来西亚和新加坡市场排在第二位，表明东盟市场面临更大的现金流挑战。 •信用期限略微延长，从2023年的64天增至65天，但仍低于往年（图1）。值得注意的是，提供较长信用期限（超过90天）的企业比例连续第二年保持在9%不变，反映出企业在需求疲软的情况下强调谨慎的信用政策。 •大多数市场放宽了信用条件（图2），泰国信用期限大幅增加17天。中国（+6天）、印度（+5天）和马来西亚（+4天）也有显著延长。与此同时，中国台湾（-2天）、新加坡（-1天）和澳大利亚（-1天）的信用期限有所缩短。中国与中国台湾并列成为信用期限最长的市场（均为76天），泰国位居第二（74天）。印度和新加坡的信用期限仍然最短（分别为54天和59天）。 •13个行业中有10个延长了信用期限，汽车行业显著增加了18天，运输业增加了14天（图3）。纺织（+9天）、化工（+8天）、木材（+8天）行业的信用条件有所放松。只有金属（-3天）和ICT（信息与通信技术）行业（-1天）的信用期限缩短，制药业保持不变。汽车行业信用期限的大幅增加使其成为信用条件最灵活的行 业（79天），其次是纺织（77天）和化工（75天）。汽车市场竞争激烈，促使经销商在提供信用方面更加灵活，并将其作为竞争手段。 •展望未来，超过三分之二的公司(69%)预计信用期限将缩短。只有泰国有更多公司预计信用期限将延长，这表明泰国企业正在为持续的现金流挑战做准备。 逾期付款2：泰国和中国逾期付款时间延长，其他地区缩短 •报告逾期付款的企业减少，受访企业比例从2023年的60%下降至2024年的49%（图4），创下科法斯自2016年开展调查以来的最低值。这主要得益于印度（比2023年下降29个百分点）、中国（下降18个百分点）、马来西亚（下降5个百分点）和澳大利亚（下降6个百分点）报告逾期付款的企业减少，这可能与信用期限延长有关（澳大利亚除外）。受访企业普遍将现金流放缓、竞争激烈、需求放缓和客户违约列为该地区逾期账款的主要原因。 （增加5天）有所增加；但其他所有市场均有所减少（图6），澳大利亚（减少15天）和印度（减少11天）降幅最为显著。2024年，泰国逾期付款时间超过澳大利亚，成为逾期付款时间最长的市场（78天），其次是中国香港（74天）。与此同时，日本和中国台湾的逾期付款时间仍然最短（分别为46天和49天）。 •新加坡和澳大利亚信用期限收紧，但并未导致逾期付款增加，反而有所减少（分别下降6%和2%）。泰国的情况最令人担忧，尽管信用期限大幅延长，逾期付款却急剧增加（增加6%）。泰国金融环境依然紧张，当地银行在不断增长的信用风险下收紧了贷款标准。 •行业方面，只有运输业和汽车业报告逾期付款增加（分别比2023年增加2%和1%）。与此同时，其他所有行业逾期付款均减少，其中ICT（信息与通信技术）行业（比2023年下降19%）、化工（下降18%）、木材（下降17%）、农产品（下降15%）、零售（下降15%）、纸品（下降14%）、金属（下降14%）降幅最为显著。 •行业方面，13个行业中有六个逾期付款时间延长，另有六个缩短。农产品行业逾期付款时间保持不变（图7）。汽车（比2023年增加8天）、运输（增加5天）、纺织（增加5天）、木材（增加4天）增幅显著。与此同时，零售（减少7天）、建筑（减少6天）和能源（减少4天）降幅显著。汽车行业逾期付款时间最长（65天），其次是建筑（70天）。化工和制药行业逾期付款时间仍然最短（两者均为58天）。 •以天数衡量，2024年平均逾期付款天数保持在65天不变（图5）。泰国（比2023年增加14天）和中国 •整个地区，应收账款周转天数（DSO，即逾期付款天数加上信用期限），也就是从交付产品到收到付款的平均总等待时间，保持在129天。在受调查的9个市场中有5个市场的DSO下降（图8），澳大利亚（比2023年减少16天）、新加坡（减少9天）、印度（减少6天）和中国台湾（减少5天）领先，表明现金流状况改善。其他四个市场（泰国、中国、中国香港和马来西亚）的DSO延长。最令人担忧的是泰国，由于信用期限和逾期付款时间延长，其DSO大幅增加（增加31天）。泰国 现在是本地区DSO最高的市场（152天）。而新加坡和印度的DSO则是最低（分别为117天和120天）。在13个受访行业中，有八个行业的DSO增加（图9），其中汽车业（增加26天）、运输业（增加19天）、纺织业（增加14天）和木材业（增加13天）增幅最为显著。与此同时，有五个行业的DSO下降，主要是零售业（减少7天）和金属业（减少5天）。汽车业和纺织业的DSO最高（分别为154天和144天），而制药业的DSO最低，为123天。 •2024年，报告ULPD超过其年营业额2%的受访企业比例从2023年的29%上升至40%（图10），这是科法斯自2016年开展调查以来的最高值。根据科法斯的经验，80%的超长逾期付款无法收回，一旦这一金额达到年销售额的2%，表示企业的现金流风险极高。印度（比2023年增加33%）、泰国（增加16%）、中国（增加16%）和马来西亚（增加14%）是此类逾期付款增加最多的市场（图11）。只有新加坡（下降5%）、日本（下降3%）和中国台湾（下降2%）有所下降。中国香港报告ULPD的受访企业比例最高(56%)，日本最低(8%)。所有13个行业都出现了ULPD增加（图12），其中木材（增加37%）、农产品（增加20%）和汽车（增加18%）行业增幅最为显著。 化工业最为悲观，扩散指数为-42%，而纸品行业最为乐观，为+25%。 •未来六个月，更多企业预计逾期付款将恶化(57%)，而非改善(32%)。日本、中国台湾和新加坡最为悲观（扩散指数分别为-72%、-42%和-38%）。有趣的是，尽管2024年泰国报告的付款行为令人担忧，但预计情况好转的企业比例仍然最高(63%)。行业方面，纺织业和 经济预期：受贸易政策不确定性影响，亚洲企业更加悲观 •由于需求疲软，2024年亚太地区经济增长放缓。去年的贸易回升仅略微抵消了2023年的下降。发达亚洲经济体的政策利率居高不下，新兴亚洲市场的政策利率已恢复至疫情前水平。在全球经济政策高度不确定性下，贸易风险不断上升，2025年经济前景持续恶化。 •反映2024年需求疲软，报告商业活动恶化的受访企业比例从去年的20%上升至38%。2023年相比，2024年中国（占总体受访企业的45%）、中国香港(42%)和中国台湾(42%)报告商业活动恶化的比例最高（图13）。在中国，化工、农产品和汽车行业的悲观情绪最为严重。在中国香港，农产品和木材行业的恶化最为明显。在中国台湾，纸品、能源业和农产品行业最为严重。 •印度企业最为乐观，84%的印度受访企业报告2024年商业活动比2023年有所改善。这得益于印度2024年强劲的经济表现。泰国报告商业活动改善的比例从2023年（与2022年相比）的64%下降至58%，而认为商业活动恶化的比例则从32%上升至35%。 •科法斯预计，由于关税和贸易相关的政策不确定性延缓了企业支出和消费者信心，亚太地区经济增长将在2025年进一步放缓。受访企业认同这一观点，预计2025年（与2024年相比）商业活动恶化的比例较去年调查（2024年对比2023年的预期）中14%的比例翻了一番多，达到33%（图14）。中国台湾和新加坡的企业最为悲观，超过40%的受访企业预计商业活动将恶化。印度最为乐观，87%的受访企业预计商业活动将改善（图15）。 •制药业(76%)对今年商业活动的信心最强，其次是纸品(63%)、金属(62%)和能源(58%)。相比之下，木材业(47%)的公司信心最低。事实上，木材(44%)和ICT（信息与通信技术）行业(42%)的受访企业中，预计2024年商业活动恶化的比例最高，这与他们对逾期付款趋势恶化的预期一致。 •受访企业认为2025年对其公司运营构成重要风险的因素（图16）包括：过度竞争压力(53%)和需求放缓(45%)。纵观整个地区，主要风险还是存在细微差别。例如，日本企业表示，较高的投入成本(51%)和需求放缓(46%)是主要风险。在新加坡，过度竞争压力(57%)和劳动力成本上升(42%)是最常提及的风险。在澳大利亚(42%)和马来西亚(40%)，劳动力成本上升是最常提及的风险因素。 付款调查结果按经济体划分 附录 术语表 信用期限 供应商允许客户赊购的期限，即自购买产品或服务至完成付款的这段时间。 逾期付款 自付款到期日至实际支付日的这段时间。 免责声明 本文是一份反映参与调查者意见观点的总结，其由科法斯根据可利用信息，在文档写成之日经翻译记录而成。随时都有可能修