2024年年报点评：业绩符合预期，新能源业务加速进击

龙净环保2024年年报显示，公司全年实现营业收入100.19亿元，同比-8.69%；归母净利润8.30亿元，同比+63.15%；扣非归母净利润7.61亿元，同比+119.25%。分季度来看，24Q4营业收入33.65亿元，同比-2.22%，环比+69.77%；归母净利润1.83亿元，同比扭亏为盈，环比-15.33%；扣非归母净利润1.77亿元，同比扭亏为盈，环比-9.09%。

公司经营性现金流大幅改善，经营活动产生的现金流量净额为21.77亿元，同比+27.58%，资产负债率61.42%，与期初相比下降7.16个百分点。新增环保工程合同101.27亿元，其中电力行业占比58.57%，非电行业占比41.43%；期末在手环保工程合同187.39亿元，在手储能系统及设备销售合同13.34亿元，充足的订单为公司后续业绩提升提供保障。

新能源业务加速发展，绿电与储能业务打造第二成长曲线。公司与紫金矿业协同布局矿山风光、电芯研发制造、储能Pack系统集成和矿山新能源装备等业务。绿电方面，西藏拉果错项目建成发电，乌恰300MW光伏项目并网运行，海外多个项目建成发电，累计清洁能源机组容量超1GW；储能方面，与亿纬锂能合作提升产品竞争力。公司旨在打造矿山低碳节能智能整体解决方案，依托紫金矿业的矿山资源，看好新能源业务放量。

投资建议：预计公司25-27年营收分别为122.27/139.21/157.40亿元，归母净利润分别为10.75/13.07/15.87亿元，对应PE为15x/13x/10x。公司为环保行业领先企业，主业稳步增长，绿电、储能等新能源业务有望打开成长天花板，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险等。