非银金融周观点
市场及板块行情
- 本周（2025.3.16-2025.3.22），非银金融申万指数下降3.33%，跑输沪深300指数1.03个百分点，位列所有一级行业第24名。
- 细分板块表现：证券板块下跌3.22%，保险板块下跌3.57%，多元金融下跌3.51%，互联网金融下跌2.17%，金融科技下跌4.48%。
- 涨跌幅靠前的个股：*ST仁东（+8.12%）、四川双马（+5.14%）、国盛金控（+4.42%）、江苏金租（+2.40%）、浙江东方（+1.42%）。
- 涨跌幅靠前的个股：海南华铁（-12.01%）、中航产融（-9.33%）、中国银河（-8.13%）、拉卡拉（-7.47%）、锦龙股份（-6.17%）。
券商：民营企业债券融资迎来利好
- 中国证券登记结算有限责任公司（中国结算）发布三条通知和办法，支持民营企业债券融资。
- 允许符合条件的信用债ETF产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务，提高信用债ETF产品的流动性和交易活跃度。
- 适当放宽开展受信用保护回购业务的发行人主体评级要求，促进交易所信用保护工具发展。
- 暂免收取绿色公司债券、科技创新公司债券发行人服务费，并继续暂免收取民营企业公司债券发行人服务费及债券结算费，降低发行融资成本。
保险：险资举牌持续升温
- 截至3月19日，已有6家险资举牌A股及H股上市公司合计10次，其中银行板块标的占比超半数。
- 险资举牌主要原因是：低利率、资产荒环境下通过权益投资增厚投资收益的需求；优化财务报表考虑；多项支持中长期资金入市的政策推出。
- 险资增持银行股主要基于银行股的低估值与高分红率特性，以及银行经营状况的稳定性。
市场指标
- A股成交：本周A股日均交易额15,497亿元，环比减少6.4%，同比增加48.0%。
- 投行：本周发行新股2家，募集资金16亿元；上市新股4家，募集资金25亿元。2025年至今，A股IPO上市22家，募集金额137亿元。
- 两融：截至2025年3月20日，两市两融余额19,518.54亿元，环比增加1.23%，较2024年日均水平增加24.55%。
- 自营业务：本周沪深300指数下跌2.29%，中证全债（净价）指数下跌0.04%。
- 股票质押：截至2025年3月21日，市场质押股数3,179亿股，占总股本3.93%，质押市值为28,748亿元。
行业资讯
- 中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，加快打通商业保险资金等中长期资金入市堵点。
- 国家金融监管总局发布《保险机构法人名单》、《保险专业中介机构法人名单》等多个公告。
- 险资举牌步伐加速，年内5家银行被举牌。
- 中国香港保监局发表《2023-24年报》，指出保险业展现出极佳韧性。
- 中国香港证监会发布指引，就持牌机构提供首次公开招股认购及融资服务提供内部监控措施指引。
- 央行公布2024年末金融业机构总资产495.59万亿元，同比增长7.5%。
- 3月LPR报价出炉，1年期、5年期均维持不变。
- 中国证监会就派出机构监管职责规定（修订草案征求意见稿）公开征求意见。
风险提示
- 政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动调整；自然灾害风险。
