多晶硅周报：多晶硅库存积累价格承压，但目前价格多晶硅企业套保意愿较弱
多晶硅库存积累价格承压，但目前价格多晶硅企业套保意愿较弱 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012 多晶硅周度观点 一、期现价格走势 现货价格走势回顾-多晶硅报价企稳，N型致密料市场主流成交价格为38-42元/千克 N型料价格维稳，截至2025年3月21日，N型复投料市场主流成交价格39-45元/千克，N型致密料市场主流成交价格为38-42元/千克。本周多晶硅价格暂时保持稳定，季度末及库存压力导致多晶硅价格维稳为主。 菜花料价格维稳，截至2025年3月21日，菜花料出厂成交价为31-32元/千克，环比持平。 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 期现货走势分析-期货价格先跌后涨，宽幅震荡，基差回升，PS2506报收43515元/吨 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 二、供需情况分析 供应端-3月排产增加，预计产量或将上涨至10万吨左右，周度产量回落至2.31万吨 多晶硅2月产量下降至9.01万吨，环比1月9.44万吨下降0.43万吨，同比去年同期16.3万吨下降近7.3万吨，环比下降主因生产天数较少，同比下降因大部分企业在低价之下面临生产亏损而检修减产导致产量减少。考虑到3月生产天数较多，预计产量或将上涨至10万吨左右。截至3月16日，周度产量回落至2.31万吨。3月组件排产增长35％，集中式出货需求向好，分布式抢装订单增加。电池片3月排产增长超36%，183与210R电池产量快速增长。硅片排产因2月大幅增长后，3月增幅较小，但预计排产也接近50GW，将带来对多晶硅需求的增长。硅片企业开工提产在考虑窗口期以及工人招聘等方面遇到一定阻力，可能会低于此前市场预期，因此近期下游价格上涨暂未传导至多晶硅环节。二季度配额量略超预期，在硅片环节库存消化后，或将对后续硅料市场起到一定拉动作用。 多晶硅生产随着技术发展，产品结构也正在持续变化。目前，N型多晶硅料为主流产品，棒状硅为主流产品。但从占比的角度来看，N型多晶硅料和颗粒硅的占比在增加。 据硅业分会，预期2024年底，N型硅料占比稳定在75%左右的高水平，全年占比提升至64%。2024年6月份之后颗粒硅占比快速提升，10月份以来占比提升至20%以上。预计2025年颗粒硅占比将达25%左右。 需求端-电池价格涨幅收窄，Q2月均供应量上限为60GW，若严格按照配额实施生产计划，Q2电池市场供需相对均衡 需求端-组件价格持续上涨，分布式组件报价抬至0.8元/W左右，头部大厂分布式成交高价在0.78元/W左右 需求端-硅片需求恢复，周度产量回升，下游拿货增加，库存快速回落至22.8GW，但4月增幅预计有限 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 三、成本利润 需求端-随着价格回升，多晶硅企业利润修复，部分N型料盈利空间扩大 四、进出口 进出口-多晶硅由净进口转为净出口 五、库存 需求端-3月中，随着采购成交较少，下游库存再次回升至26.7万吨 多晶硅在2024年以累库存为主，库存最高约达30万吨。三季度在多家多晶硅生产企业减产后，库存有所回落，但四季度随着下游企业减产增加，库存再度累积。12月随着多晶硅企业进一步减产，库存小幅回落至21.9万吨。 多晶硅库存在2025年开始逐步积累，2月份多晶硅库存从25.9万吨上涨至28万吨，增加了2.1万吨。随着需求旺季到来，下游拿货增加，库存开始下降。但近期硅片环节因排产增加不多且仍有库存储备，多晶硅采购成交较少，多晶硅3月16日库存再次回升，从26.1万吨上涨至26.7万吨，增加0.6万吨。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 数据来源：硅业分会SMM百川wind广发期货发展研究中心 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼
