国内外市场分析
- 美棉市场：当周美棉略走势偏强，预计短期维持震荡。主产区干旱程度和覆盖率指数大幅上行，阻碍即将到来的棉花播种。2024/25年度美棉累计签约量229.6万吨，累计同比减少4.63%；累计装运量为118.97万吨，同比减少12.1%。
- CFTC数据：ON-CALL 2505合约上卖方未点价合约减持1382张至11633张，24/25年度卖方未点价合约总量减持983张至27040张，折61万吨。
- 巴西棉花：2024/25年度巴西棉花总产预期为382.2万吨，种植面积增加至204.33万公顷，单产上调至124.7公斤/亩。但主产区天气影响播种，对产量预估上调持怀疑观点。
- 印度棉花：截至2025年3月16日当周，印度棉花周度上市量7.63万吨，同比下滑16%；2024/25年度累计上市量401.6万吨，同比增长4%。
- USDA预测：全球棉花产量上调11万吨至2634万吨，消费上调13万吨至2538万吨，期末库存下降2万吨至1706万吨。
国内市场逻辑分析
- 郑棉走势：本周郑棉走势震荡，预计短期继续维持当前走势。
- 供应端：截至3月20日，郑棉注册仓单9143张，仓单及预报总量12357张，折合棉花49.43万吨。新疆棉累计公检量6405384吨，同比增加15.36%。
- 需求端：截至3月21日，累计销售皮棉391.6万吨，较五年均值增加14.6万吨。主流地区纺企开机负荷在76.3%，环比降幅0.39%。纯棉纱市场成交气氛较上周走淡，下游订单表现一般。
- 结论：供应端维持宽松，需求端开机率回升但订单情况变化不明显，整体对后市态度偏谨慎，预计短期郑棉走势维持震荡。
期权策略
- 波动率走势：周四棉花120日HV为9.9309。
- 策略建议：卖出看跌期权。
期货交易策略
- 交易逻辑：供应端宽松，需求端订单情况一般，短期郑棉走势震荡。
- 单边：预计美棉和郑棉走势维持震荡。
- 套利：建议先观望。
- 期权：卖出跨式期权。
周度数据追踪
- 内外价差：内外棉价差呈波动走势，1%关税下价差波动较大。
- 纱线市场：纱线库存天数和坯布库存天数呈上升趋势，全棉坯布负荷波动不大。
- 棉花库存：全国棉花商业库存和纺企棉花工业库存呈上升趋势。
- 基差走势：美国七大市场陆地棉平均基差走势波动，郑棉纱C32S现货与郑棉纱活跃合约基差呈负相关。
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