棕榈油周报：油脂波动收窄 棕榈油震荡反复

油脂波动收窄棕榈油震荡反复 核心观点及策略 ⚫上周，BMD马棕油主连跌101收于4376林吉特/吨，跌幅2.26%；棕榈油05合约跌32收于9088元/吨，跌幅0.35%；豆油05合约跌46收于8022元/吨，跌幅0.57%；菜油05合约跌10收于9165元/吨，跌幅0.11%；CBOT美豆油主连涨0.37收于42.02美分/磅，涨幅0.89%；ICE油菜籽活跃合约涨11.9收于572.5加元/吨，涨幅2.12%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫周内棕榈油走势震荡反复，从周内高频数据来看，马棕油产量环比增加，出口需求受到高价抑制作用，整体较为疲软，但20日数据出口降幅较3月中旬收窄，国内外3月棕榈油库存或维持低库存状态延续，给予支撑；印尼计划提高棕榈油出口税费，此举旨在为生物柴油中棕榈油使用量的强制性增加提供资金，为生柴政策实施提供预期；资金角度来看，短线反复进出操作，棕榈油震荡运行。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫宏观方面，特朗普4月2日对等关税政策仍存变数，届时或加剧市场波动，美元指数低位震荡企稳；受到供应收紧预期，油价低位上涨。基本面上，马棕油产量增幅有所扩大，国际豆棕价差倒挂，高价抑制效应仍然存在，出口改善或不及预期，当前国内外低库存有支撑，棕榈油或震荡运行。关注即将到来的增产季以及生柴政策的执行情况。 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫风险因素：生柴政策，产量和出口变化，库存 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，BMD马棕油主连跌101收于4376林吉特/吨，跌幅2.26%；棕榈油05合约跌32收于9088元/吨，跌幅0.35%；豆油05合约跌46收于8022元/吨，跌幅0.57%；菜油05合约跌10收于9165元/吨，跌幅0.11%；CBOT美豆油主连涨0.37收于42.02美分/磅，涨幅0.89%；ICE油菜籽活跃合约涨11.9收于572.5加元/吨，涨幅2.12%。 周内棕榈油走势震荡反复，从周内高频数据来看，马棕油产量环比增加，出口需求受到高价抑制作用，整体较为疲软，但20日数据出口降幅较3月中旬收窄，国内外3月棕榈油库存或维持低库存状态延续，给予支撑；印尼计划提高棕榈油出口税费，此举旨在为生物柴油中棕榈油使用量的强制性增加提供资金，为生柴政策实施提供预期；资金角度来看，短线反复进出操作，棕榈油震荡运行。 据船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚2025年3月1-20日棕榈油产品出口量为552,622吨，较前月同期的591,791吨下滑6.62%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为629,687吨，较上月同期出口的733,970吨减少14.2%。据独立检验公司AmSpec Agri发布的数据显示，马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为598,505吨，较上月同期出口的629,867吨减少4.98%。据马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）的数据显示，2025年3月1-20日马来西亚棕榈鲜果串单产增加7.34%，出油率减少0.21%， 棕榈油产量增加6.12%。 周内主要产地信息，印尼计划将棕榈油出口税提高至毛棕榈油参考价格的4.5%至10%，此举旨在为生物柴油中棕榈油使用量的强制性增加提供资金；马来西亚棕榈油局发布称，维持4月份毛棕榈油的出口税率为10%，并提高了其参考价格。 截至2025年3月14日当周，全国重点地区三大油脂库存为208.13万吨，较上周增加2.41万吨，较去年同期增加25.46万吨；其中，豆油库存为92.12万吨，较上周减少0.01万吨，较去年同期增加2.53万吨；棕榈油库存为42.26万吨，较上周增加1.01万吨，较去年同期减少13.54万吨；菜油库存为73.75万吨，较上周增加1.41万吨，较去年同期增加36.47万吨。 海关总署公布的数据显示，中国1-2月棕榈油进口量为21万吨，同比下滑44.9%。中国1-2月豆油进口量为1万吨，同比减少69.8%。中国1-2月菜子油及芥子油进口量为39万吨，同比增加19.1%。 截至2025年3月21日当周，全国重点地区豆油周度日均成交13100吨，前一周为23840吨；棕榈油周度日均成交265吨，前一周为769吨。 宏观方面，特朗普4月2日对等关税政策仍存变数，或加剧市场波动，美元指数低位震荡企稳；受到供应收紧预期，周内油价低位上涨。基本面上，马棕油产量增幅有所扩大，国际豆棕价差倒挂，高价抑制效应仍然存在，出口改善或不及预期，当前国内外低库存有支撑，棕榈油或震荡运行。关注即将到来的增产季以及生柴政策的执行情况。 三、行业要闻 1、MPOC机构发布称，3月份马来西亚毛棕榈油(CPO)价格预计将在4400马币至4600马币之间波动，因全球市场上豆油供应充足且价格具有竞争力。马来西亚棕榈油理事会(MPOC)表示，高昂的棕榈油价格和紧张的出口供应影响印度和中国等主要市场的消费，尤其是在2025年的前两个月。马来西亚2025年1月至2月的棕榈油产量为242万吨，创下三年来的新低。“产量下降的原因是暴雨导致收获延迟，以及油棕榈树在2024年初产量强劲后下降。”MPOC补充称，预计从3月份开始，产量同比增长才会恢复。 2、据外媒报道，印尼计划将棕榈油出口税提高至毛棕榈油参考价格的4.5%至10%，高于目前的3%至7.5%。此举旨在为生物柴油中棕榈油使用量的强制性增加提供资金，印尼种植园基金机构官员周二表示。种植园基金机构主任Kabul Wijayanto称，当局将在规定出台后的第三天开始征收新税，而相关规定仍在审批过程中。 3、据外媒报道，马来西亚棕榈油局网站周三发布的通告中显示，维持4月份毛棕榈油的出口税率为10%，并提高了其参考价格。马来西亚计算出4月份的参考价格为每吨4547.79林吉特，而3月份的参考价格为每吨4390.37林吉特。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。