玻璃纯碱周报：关注成本附近的多空争夺

玻璃纯碱周报 关注成本附近的多空争夺 核心观点 玻璃：浮法玻璃市场部分地区仍有复产计划，供应压力较大，下游深加工订单跟进不足，刚需采购为主，去库节奏仍较缓慢。需要注意的是近期玻璃利润继续下行，低估值下，价格较前期相对抗跌。预计短期内，浮法玻璃市场或将延续震荡调整格局。期货市场低位震荡后反弹，价格结构有所转强，但依然是升水结构，周五夜盘价格冲破20日线，关注持仓变化和宏观情绪变化，高持仓的化解也是近期的关注重点之一。 玻璃纯碱 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 纯碱：供应端稳中有降，本周检修偏少，部分厂家装置降负运行，整体市场开工率维持低位震荡。部分地区轻碱库存压力加大，低价资源成交增多，整体出货一般。需求端仍以刚需采购为主，下游补库意愿不足，采购热情低。纯碱市场供需两弱，价格承压，市场偏弱运行。期货市场在1400一线徘徊，价格结构有所走强但仍显弱势，料本周继续承压，低位震荡，关注宏观情绪和持仓变化。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1玻璃市场回顾............................................................41.2纯碱市场回顾............................................................42市场供需分析.................................................................52.1玻璃供需................................................................52.2纯碱供需................................................................63比价与其他..................................................................74持仓与技术..................................................................85结论........................................................................9 图表目录 图1玻璃现货价格走势.............................................................4图2华北05基差走势..............................................................4图3纯碱现货价格走势.............................................................5图4华北05基差走势..............................................................5图5玻璃开工.....................................................................5图6玻璃库存.....................................................................5图7玻璃深加工订单...............................................................6图8浮法玻璃日熔量...............................................................6图9纯碱开工.....................................................................6图10纯碱库存....................................................................6图11玻璃利润....................................................................7图12玻璃月差....................................................................7图13纯碱利润....................................................................7图14纯碱月差....................................................................7图15玻璃净持仓情况..............................................................8图16玻璃盘面走势................................................................8图17纯碱净持仓情况..............................................................8图18纯碱盘面走势................................................................8 1市场回顾 1.1玻璃市场回顾 本周国内浮法玻璃市场走势分化，整体交投偏弱。分地区来看，西南地区跌幅最大，厂家出货压力加大；华中、华南市场价格下调30元/吨，下游采购以刚需为主；华东地区价格小幅回落，出货一般；华北市场表现相对坚挺，沙河地区价格小幅上调，市场成交稍有改善；京津唐地区则以稳为主。 从基差来看，近期基差有所走高，华北基差甚至小幅转正，上周盘面结构明显转强。从近期市场表现来看，虽然绝对价格尚未出现明显改观，但市场结构转好超出预期。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 1.2纯碱市场回顾 本周国内纯碱市场整体延续偏弱的走势，价格稳中有降，市场成交尚可，较灵活。截至上周四，轻质纯碱主流价格在1400-1700元/吨，重质纯碱价格在1500-1800元/吨。 从基差角度来看，基差持续走弱，市场对整体供需格局没有改善，但近期基差明显走强，市场结构也较强有明显的好转。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 2市场供需分析 2.1玻璃供需 玻璃当前的供需矛盾整体偏空，尤其是库存压力始终没有得到缓解，是玻璃价格承压的核心因素之一。短期玻璃市场的供需矛盾并没有新增的边际动能，重点关注库存何时出现拐点。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 从下游需求来看，近期下游表现逐步改善，深加工订单天数回升，整体下游没有亮点。需要重点关注的是玻璃日熔数据，产量回升较慢，关注产量增量对库存的影响。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 2.2纯碱供需 本周纯碱行业开工约77.85%，环比上周继续下降，近期装置检修力度相对较大。 库存端是纯碱当前最大的矛盾，整体库存依然处于相对高位，但库存有所去化。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 3比价与其他 从利润角度来看，玻璃的的情况明显恶化，利润在近期再次出现下行，这使得玻璃短期的成本支撑越来越明显。虽然当前相对利润离去年低点仍有空间，但要关注开工率变化能否对价格形成支撑。 从月差来看，周内月差大幅走强，虽然尚未能改变远月升水格局，但结构的明显转变意味着产业矛盾在慢慢转变。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 从利润角度来看，纯碱的利润一直在低位徘徊，短期情况有所好转，联产企业利润抬头，纯碱在供应端的矛盾或将继续演绎。 从月差来看，近期纯碱月差出现明显改善，持续关注价格结构，这是纯碱能否维持强势的核心信号。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 4持仓与技术 从净持仓来看，截止3月14日，玻璃前20席位合计净空单574580手，前20席位合计净多单378747手，净空单的集中度更高，空单基本保持稳定，关注空单离场节奏。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：一起看期货网 从净持仓来看，截止3月14日，纯碱前20席位合计净空单427545手，前20席位合计净多单259390手，净空单的集中度更高，空单基本保持稳定，多单净增加。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 5结论 玻璃：浮法玻璃市场部分地区仍有复产计划，供应压力较大，下游深加工订单跟进不足，刚需采购为主，去库节奏仍较缓慢。需要注意的是近期玻璃利润继续下行，低估值下，价格较前期相对抗跌。预计短期内，浮法玻璃市场或将延续震荡调整格局。期货市场低位震荡后反弹，价格结构有所转强，但依然是升水结构，周五夜盘价格冲破20日线，关注持仓变化和宏观情绪变化，高持仓的化解也是近期的关注重点之一。 纯碱：供应端稳中有降，本周检修偏少，部分厂家装置降负运行，整体市场开工率维持低位震荡。部分地区轻碱库存压力加大，低价资源成交增多，整体出货一般。需求端仍以刚需采购为主，下游补库意愿不足，采购热情低。纯碱市场供需两弱，价格承压，市场偏弱运行。期货市场在1400一线徘徊，价格结构有所走强但仍显弱势，料本周继续承压，低位震荡，关注宏观情绪和持仓变化。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期