铜铝周报：有色冲高回落

铜铝周报 有色金属 有色冲高回落 姓名：何彬宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03090813投资咨询证号：Z0019840电话：0571-87006873邮箱：hebin@bcqhgs.com 核心观点 铜：铜价冲高回落，预计围绕8万一线震荡运行 上周铜价冲高回落，持仓量跟随期价同向波动。周中期价一度逼近8.2万关口，周五期价高位回落，夜盘维持颓势，一度下挫逼近8万关口。铜价冲高很大程度上是由于前期宏观推动叠加供应收缩预期，而产业下游接受意愿较低，多持观望态度。据SMM报道，随着铜价站上八万大关，铜杆企业下游消费走弱，当前提货订单多为此前78000元/吨下方低价订单，而新增消费疲软环比减少。3月20日Mysteel电解铜社库为34.34万吨，较上周去库0.95万吨。3月19日美联储议息会议后美元指数触底回升，这使得铜价承压运行。中短期，铜价可能会围绕8万一线偏强整理，等待产业跟进，关注基差月差以及电解铜库存去化状况。宏观层面，关注黄金的走势，在美元指数下行以及通胀预期升温的影响下，铜和黄金走势相关性较强。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铝：铝价下行，下游产业状况较好，预计企稳运行 铝价上周呈现减仓下行态势，由2.1万一线下挫至2.06万一线，持仓量下降近10%，前期多头了结意愿较强。宏观层面，美元指数触底回升，利空有色。产业层面，氧化铝弱势运行，电解铝相对强势运行，炼厂利润维持高位，电解铝盘面套保需求上升，铝价承压。3月20日Mysteel电解铝库存为83.80万吨，较上周去库3.10万吨。技术层面，期价前期在2.1万关口屡次冲高回落，上方压力较大。金三银四产业旺季叠加国内刺激力度较强，随着期价下挫，下游开工率持续回升，或将给予期价支撑。预计期价将震荡企稳，关注2.05万一线技术支撑。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1宏观因素....................................................................42铜..........................................................................52.1量价走势...............................................................52.2铜矿加工费持续下降.....................................................62.3电解铜季节性去库开始....................................................62.4下游初端...............................................................73铝..........................................................................73.1量价走势...............................................................73.2上游产业链.............................................................83.3电解铝季节性去库开始....................................................93.4下游初端..............................................................104结论.......................................................................11 图表目录 图1美元走势................................................................................................................................................................4图2铜期价走势...........................................................................................................................................................5图3铜沪伦比值...........................................................................................................................................................5图4 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................5图5伦铜升贴水季节性..............................................................................................................................................5图6沪铜持仓................................................................................................................................................................5图7 COMEX非商业多头净持仓.............................................................................................................................5图8铜精矿港口库存..................................................................................................................................................6图9铜精矿TC加工费...............................................................................................................................................6图10国内电解铜社会库存.......................................................................................................................................6图11海外期货库存（COMEX+LME）.................................................................................................................6图12铜下游月度产能利用率..................................................................................................................................7图13铝价走势..............................................................................................................................................................7图14铝沪伦比值.........................................................................................................................................................7图15伦铝升贴水.........................................................................................................................................................8图16沪铝现货升贴水................................................................................................................................................8图17沪铝月差..............................................................................................................................................................8图18沪铝月差季节性................................................................................................................................................8图19铝土矿港口库存................................................................................................................................................8图20氧化铝价格.........................................................................................................................................................9图21海外电解铝库存（LME+COMEX）.................................................................................................