外汇双周报：美联储按兵不动关税持续制约

外汇汇率表现

• 美元兑人民币（USDCNY）上涨0.15%，报7.248；欧元兑人民币（EURCNY）下跌0.17%，报7.846；日元兑人民币（JPYCNY）下跌1.26%，报4.852；英镑兑人民币（GBPCNY）上涨0.29%，报9.383；澳元兑人民币（AUDCNY）下跌0.46%，报4.549。人民币兑林吉特（CNYMYR）上涨0.11%，报0.610；人民币兑泰铢（CNYTHB）上涨0.51%，报4.668。
• 美元指数（USDX）上涨0.25%，报104.15；欧元兑美元（EURUSD）下跌0.16%，报1.0816；英镑兑美元（GBPUSD）下跌0.05%，报1.2915；美元兑日元（USDJPY）上涨0.86%，报149.32；澳元兑美元（AUDUSD）下跌0.55%，报0.6272；美元兑港币（USDHKD）上涨0.04%，报7.7731；美元兑瑞郎（USDCHF）上涨0.39%，报0.8832。

中美利差与汇率关联

• 中美利差持续扩大，2024年3月中美利差为3.54个百分点，较前期扩大。离岸在岸美元兑人民币价差收窄至-0.04，1年期远期NDF（非 deliverable forward）报-3.00，显示市场对人民币贬值预期减弱。上港拆解利差（SHIBOR-3个月HIBOR）为4.22，反映国内流动性压力。

全球主要经济体货币政策与通胀

• 美国通胀持续回落，核心CPI同比增速从2022年2月的6.5%降至2024年2月的3.4%；欧元区调和CPI同比增速为4.4%；日本核心CPI同比增速为1.5%。美国联邦基金利率维持高位，而中国一年贷款利率为3.63%。

新兴市场货币表现

• 美元兑马来西亚林吉特（USDMYR）上涨11.1%，报1.11；美元兑澳元（AUDUSD）上涨33.5%，报4.55；美元兑巴西雷亚尔（USDBRL）上涨66.5%，报6.52；美元兑阿根廷比索（USDARS）上涨88.8%，报25.28；美元兑印度卢比（INRUSD）上涨68.7%，报25.27；美元兑泰铢（USDTHB）上涨52.5%，报4.668。新兴市场货币普遍承压，反映全球风险偏好分化。

新兴市场货币政策分化

• 马来西亚、澳大利亚、巴西、阿根廷、印度、泰国等新兴市场央行持续加息以应对通胀，其中马来西亚基准利率达4.5%，澳大利亚基准利率达4.3%，巴西基准利率达6.3%，阿根廷基准利率达6.8%，印度基准利率达3.3%，泰国基准利率达3.5%。中国维持稳健货币政策，基准利率相对稳定。