黄金周度报告：美联储按兵不动，黄金站上三千美元

伦敦金涨1.3%至3022美元/盎司。10年期美债收益率降至4.25%，通胀预期升至2.33%，实际利率降至1.92%，美元指数涨0.36%至104.1，标普500指数跌0.51%，人民币小跌，内外价差窄幅波动。 国际金价突破3000美元关口后持续上涨，国内金价攀升至700元/克以上，周五市场出现一定的获利了结迹象，黄金回吐部分涨幅。美联储3月利率会议如期暂停降息，通胀上行风险的增加使得美联储降息更为谨慎，尤其是就业市场尚未快速恶化，给到美联储继续观察的时间窗口。在经济预测中，美联储上调了年内的通胀预期，并下调了经济增长预期，特朗普政府关税将给经济带来滞胀风险。美联储再度放缓了缩表速度，每月国债减持量从250亿美元下降至50亿美元，MBS维持在每月350亿美元加持速度，后续如果流动性出现紧张，美联储可能再度转为购买国债，除了降息以外，美联储缩表操作同样值得关注。日本央行和英国央行均按兵不动，关税问题使得欧美货币政策都进入观望时期。 美国经济数据继续走弱，2月零售销售环比增加0.2%，不及预期的0.6%，前值从-0.9%下调至-1.2%，13个细分类别中7个下降，汽车消费下降0.4%拖累整体表现，服务业餐饮支出降幅明显，汽油、电子产品和服务消费下降，后续关税将进一步提升进口成本，预计消费将继续走弱，2025年前两个月的消费数据均不及预期，市场对美国经济的衰退预期增加。关注即将公布的欧美3月制造业PMI数据以及美联储官员开始陆续发表讲话。 ★投资建议： 短期黄金预计走势震荡，不建议继续追高，市场波动增加。中长期黄金上涨逻辑未变，可以关注回调买入机会。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数涨0.36%至104.1，美债收益率4.25%.............................................................................................................................5图表3：标普500涨0.51%，VIX指数降至19.3..........................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率4.29%.........................................................................................................................................................5图表5：油价涨1.3%，美国通胀预期微升至2.33%....................................................................................................................................5图表6：实际利率降至1.92%，金价涨1.3%.................................................................................................................................................6图表7：现货商品指数收涨，美元指数反弹................................................................................................................................................6图表8：发达国家股市多数上涨，标普500涨0.51%..................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市涨跌互现，上证指数跌1.6%...............................................................................................................................6图表10：美债、德债下行，美德利差升至1.48%........................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率4.71%，日债1.52%.............................................................................................................................................7图表12：欧元涨0.57%，英镑跌0.12%.........................................................................................................................................................7图表13：日元跌0.46%，瑞郎涨0.26%.........................................................................................................................................................7图表14：美元指数涨0.36%至104.1，非美货币多数贬值..........................................................................................................................8图表15：黄金投机净多仓升至20万手.........................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量回升至930吨...........................................................................................................................................8图表17：人民币小幅贬值，内外价差窄幅波动..........................................................................................................................................9图表18：黄金上涨、白银下跌，金银比回升至91.5...................................................................................................................................9图表19：欧美3月制造业PMI......................................................................................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：B