PTA周报：供应有所恢复 PTA跟随原料反弹

核心观点与关键数据

需求端

• 纺织内贸需求回暖，江浙织机开工率回升，聚酯整体负荷提升，PTA刚性需求增加。
• 聚酯促销价格下滑，高产销缺乏持续性，长丝库存仍在累积，企业现金流环比走弱。

供应端

• 上周YS大化停车、仪征及海伦2#重启，PTA装置负荷回升，本周供应预期增加。
• 4月川能、YS海南1#、福建百宏计划检修，3-4月PTA大概率去库，关注装置运行动态。
• 2月PTA产量同比微降，1-2月累计产量同比增长2.2%。
• 1-2月PTA出口同比增长14.9%，主要流向阿曼、越南、埃及、巴基斯坦、土耳其等。

成本端

• 调油需求一般，汽油价差低位波动，石脑油价差坚挺，PXN价差低位震荡。
• 原油震荡走强，产业链上游估值低位，成本端具备弹性空间，关注油价走势。
• 2月PX产量同比减少5.0%，1-2月累计产量同比减少0.02%。
• 国内PX负荷大幅下滑，亚洲PX负荷下降。

研究结论

• 市场供应有所恢复，PTA去库速度较慢，基本面预期整体向好。
• PTA绝对价格主要跟随成本，关注原料走势变化。
• 策略上：谨慎低多思路，5/9阶段正套。

风险提示

• 原油价格大跌、检修不及预期。