PTA周报：供应有所恢复 PTA跟随原料反弹

国信期货PTA周报2025年3月23日 后市展望 结论及建议 需求端：纺织内贸需求回暖，江浙织机开工延续回升，聚酯整体负荷提升，PTA刚性需求增加；聚酯促销价格下滑，高产销缺乏持续性，长丝库存仍在累积，企业现金流环比走弱。 供应端：上周YS大化停车、仪征及海伦2#重启，PTA装置负荷回升，本周供应预期增加，4月川能、YS海南1#、福建百宏计划检修，3-4月PTA大概率去库，关注装置运行动态。 成本端：调油需求一般，汽油价差低位波动，石脑油价差坚挺，PXN价差低位震荡；原油震荡走强，产业链上游估值低位，成本端具备弹性空间，关注油价走势。 综合来看，市场供应有所恢复，PTA去库速度较慢，基本面预期整体向好，PTA绝对价格主要跟随成本，关注原料走势变化。策略上：谨慎低多思路，5/9阶段正套。 风险提示：原油价格大跌、检修不及预期。 行情回顾 第一部分 PTA主力合约走势 PX主力合约走势 基差走强、月差走强 截至3月21日，PTA现货周均价格4839元/吨，周环比上涨65元/吨。 PTA供应分析 第二部分 PTA新产能投放计划 1月1日起PTA产能基数调整为8285万吨。 2月PTA产量同比微降 2月PTA产量558.0万吨，同比减少1.1%，1-2月累计产量1186.0万吨，同比增长2.2%。 1-2月PTA出同比较快增长 2月PTA出口38.3万吨，同比增长74.0%，1-2月累计出口65.5万吨，同比增长14.9%。1-2月出口主要流向阿曼、越南、埃及、巴基斯坦、土耳其等。 YS大化停车、仪征及海伦2#重启，下周PTA供应预期增加 截至3月21日，PTA装置周均负荷为77.2%，周环比下降0.5%。截至3月21日，PTA周度产量133.9万吨，环比增加0.3万吨。 PTA社会库存延续去化 截至3月21日，上周PTA社会库存537.8万吨，环比下降2.6万吨。3月21日，PTA交易所注册仓单185980张，周环比减少29103张。 PTA现货加工费低位 截至3月21日，PTA周均生产成本4539元/吨（环比+63），现货周均加工费300元/吨（+2）。 下游需求 第三部分 1-2月聚酯产量增长放缓 2月聚酯产量547.0万吨，同比增长3.3%,1-2月累计产量1161.0万吨，同比增长2.7%。12月聚酯出口121.2万吨，同比增长39.1%，2024年累计出口1220.0万吨，同比增长14.6%。 江浙织机开工延续回升 截至3月21日，江浙织机周均开工率68.2%，周环比提升0.4%。截至3月21日，华东织造企业坯布库存32.0天，周环比持平。 纺织内贸需求回暖，长丝及短纤负荷提升，但瓶片开工偏低 聚酯高产销缺乏持续性，长丝库存仍在累积 截至3月21日，长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为25.0天、30.1天、14.6天、11.0天。 聚酯促销价格仍有下滑，企业现金流环比走弱 上游成本 2月PX产量同比减少 2月PX产量296.3万吨，同比减少5.0%，1-2月累计产量625.2万吨，同比减少0.02%。12月PX进口84.0万吨，同比增长21.2%，2024年累计进口938.1万吨，同比增长3.1%。 九江石化检修，杨子及海南炼化降负，国内PX负荷大幅下滑 3月21日国内PX负荷81.9%，周环比下降2.5%。3月21日亚洲PX负荷78.2%，周环比下降1.1%。 原油、PX价格重心震荡回升 截至3月21日，CFR中国主港PX周均价838美元/吨，周环比上涨12美元/吨。 汽油价差低位波动，石脑油价差坚挺，PXN价差低位震荡 亚洲PX装置检修统计 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。