大金重工更新Q1海外到港项目体量充沛全年业绩确定性强近期

近期涨幅原因分析： 近期大金重工涨幅明显，我们认为主要是：（1）公司第一季度（Q1）海外海工到港项目充沛，Q1 （2）公司海外项目占公司利润60%，海外项目交付可靠度高，全年业绩确定性强。 行业及板块情况： 临近业绩期，市场可能会选择业绩增长且确定性强的 大金重工更新：Q1海外到港项目体量充沛，全年业绩确定性强 近期涨幅原因分析： 近期大金重工涨幅明显，我们认为主要是：（1）公司第一季度（Q1）海外海工到港项目充沛，Q1 业绩同比高增长确定性强。 （2）公司海外项目占公司利润60%，海外项目交付可靠度高，全年业绩确定性强。 行业及板块情况： 临近业绩期，市场可能会选择业绩增长且确定性强的板块避险。 风电板块2025年高景气如期兑现，2024年第一季度（2024Q1）主机、零部件企业排产出货旺盛，部分公司甚至能有同比翻倍增长。 海风受开工淡季影响，预计第一季度（Q1）交付强度弱于零部件、主机企业。 大金重工优势： 大金重工属于其中为数不多的：（1 ）有海风长逻辑。 （2）第一季度（Q1）海外海工交付旺盛，业绩高增长确定性强的双重保障标的。 Q1海外海工到港项目情况：第一季度（Q1）海外海工到港项目梳理：NordseeclusterA阶段首个批次的8根单桩、丹麦Thor项目2 船单桩、sofia海塔项目，合计总重量预计约4万吨。 2024年第一季度（24Q1）公司确收的海外海工项目不足1万吨，公司Q1海外海工到港项目充沛，Q1业绩同比高增长确定性强。 全年交付项目情况：我们梳理公司全年交付海风项目包括：DoggerBankB海上风电项目、sofia海塔、丹麦Thor、德国Nordseecluster 、INCHCAPE海风项目、波罗的海急单，预计发运总量超过20万吨，确收量预计16万吨。 海外项目执行可靠性强。 2026年展望：2026年展望：不考虑2025年新增订单，2025年项目交付完毕后，公司在手订单仍有50 万吨以上，后续年份业绩保障度也较强。 订单跟踪情况：目前公司在跟踪海外海工订单150万吨以上，考虑历史1/3份额，预计潜在订单量超50万吨。 盈利预测及建议：预计公司2025、2026年净利润7.8、11.1亿元，对应市盈率（PE）分别为18.9X、13.3X，建议重点关注。