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驱动高质量增长

2025-03-24 Saiyi HE,Ye TAO,Wentao LU,Joanna Ma 招银国际话唠

宝尊科技2024年第四季度业绩稳定增长，总收入达30亿元人民币，同比增长3.3%；调整后净利润为4600万元人民币，同比增长58.6%，但未达预期的7400万元。BEC业务收入同比增长6%，主要受数字营销和IT解决方案需求增长驱动；BBM业务收入同比增长17%，得益于Gap品牌销售提升及品类管理优化。展望2025年，管理层将优先提升BEC运营效率，同时推动BBM业务稳健增长和亏损减少，预计BBM业务在2025年第四季度实现盈亏平衡。基于SOTP估值方法，目标股价调整为3.53美元，维持买入评级。BEC业务盈利能力提升，BBM业务亏损减少，非GAAP营业利润同比增长35.3%。2025年预计BEC收入增长15%，非GAAP运营利润增长22%，非GAAP运营利润率提升至2.7%；BBM业务收入增长0%，亏损缩窄至10亿元人民币。公司总发行股份为9.643亿股，市值约179.7亿美元，净现金26亿元人民币。

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