橡胶利空风险得到充分释放 原油地缘溢价再度回升

发布时间：2025-03-21 09:38:02作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 3月20日，橡胶期货主力合约收涨0.89%至17045.0元。 资金流向 3月20日收盘，橡胶期货资金整体流入8393.58万元。 期货市场 本周四国内沪胶期货2505合约呈现放量减仓，震荡偏强，略微收涨的走势，盘中期价重心小幅上移至17045元/吨一线运行。收盘时期价略微收涨0.89%至17045元/吨。5-9月差贴水幅度小幅收敛至230元/吨。 后市展望 今年3月上旬和中旬，沪胶期货2505合约的累计跌幅基本上符合往年3月的下跌幅度，季节性供应压力回升的利空风险得到充分释放，短期胶价继续下探的空间可能有限，存在阶段性超跌反弹的可能。 研报正文研报正文 核心观点核心观点 【橡胶】 本周四国内沪胶期货2505合约呈现放量减仓，震荡偏强，略微收涨的走势，盘中期价重心小幅上移至17045元/吨一线运行。收盘时期价略微收涨0.89%至17045元/吨。5-9月差贴水幅度小幅收敛至230元/吨。 今年3月上旬和中旬，沪胶期货2505合约的累计跌幅基本上符合往年3月的下跌幅度，季节性供应压力回升的利空风险得到充分释放，短期胶价继续下探的空间可能有限，存在阶段性超跌反弹的可能。预计短期内沪胶期货2505合约或维持震荡筑底企稳走势。 【甲醇】 本周四国内甲醇期货2505合约呈现放量减仓，震荡偏强，小幅收涨的走势，期价最高上涨至2566元/吨一线，最低下探至2535元/吨，收盘时小幅收涨1.07%至2559元/吨。5-9月差升水幅度升阔至131元/吨。随着多空分歧出现，预计后市甲醇期货2505合约或维持震荡整理的走势。 【原油】 本周四国内原油期货2505合约呈现放量减仓，震荡偏强，小幅上涨的态势，期价最高涨至527.3元/桶，最低下跌至517.8元/桶，收盘时期价小幅上涨1.09%至527.1元/桶。 在经历连续四周下跌以后，国内外原油期货市场利空风险得到释放。在美联储降息幅度和次数增加，预计国内央行释放降准降息积极信号以后，多头信心得到提振。由于俄乌冲突达成停战协议的希望依然渺茫，地缘溢价再度回升，预计后市国内外原油期货价格或迎来震荡偏强的走势。 1.产业动态产业动态 橡胶 截至2025年3月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量59.93万吨，环比上期增加1.07万吨，增幅1.82%。保税区库存7.07万吨，增幅6.49%;一般贸易库存52.86万吨，增幅1.23%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加4.98个百分点，出库率减少1.91个百分点;一般贸易仓库入库率增加1.58个百分点，出库率增加1.52个百分点。 截止2025年3月14日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为69.1%，周环比略微回升0.30个百分点，同比小幅回落1.30个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为83.20%，周环比略微回升0.40个百分点，同比小幅反弹3.60个百分点。 2025年2月，我国汽车产销量分别达210.3万辆和212.9万辆，同比分别增长39.6%和34.4%。2025年1-2月，我国汽车行业开局运行良好，汽车产销量分别达455.3万辆和455.2万辆，同比分别增长16.2%和13.1%。 2025年2月份，我国重卡市场共计销售8万辆左右，环比今年1月上涨11%，比上年同期的5.98万辆大幅增长34%。今年1-2月，我国重卡市场累计销量为15.2万辆，同比累计降幅缩窄至3%。 甲醇 截止2025年3月14日当周，国内甲醇平均开工率维持在75.67%，周环比略微减少0.80%，月环比大幅回落5.52%，较去年同期小幅下降4.08%。同期我国甲醇周度产量均值达186.86万吨，周环比略微减少0.54万吨，月环比大幅减少10.76万吨，较去年同期173.98万吨，大幅增加12.88万吨。 截止2025年3月14日当周，国内甲醛开工率维持在25.36%，周环比略微回落0.09%。同时二甲醚方面，开工率维持在8.34%，周环比略微下降0.21%。醋酸开工率维持在85.77%，周环比小幅回落0.99%。MTBE开工率维持在52.75%，周环比小幅下滑2.06%。截止2025年3月14日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在86.15%，周环比略微增加0.36个百分点，月环比小幅增加5.22%。截止2025年3月14日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-402元/吨，周环比小幅回升52元/吨，月环比大幅回落219元/吨。 截止2025年3月14日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在76.85万吨，周环比小幅减少6.75万吨，月环比大幅减少10.96万吨，较去年同期大幅增加26.7万吨。其中华东港口甲醇库存达53.67万吨，周环比小幅减少6.45万吨，华南港口甲醇库存达23.18万吨，周环比略微减少0.30万吨。截至2025年3月20日当周，我国内陆甲醇库存合计达34.54万吨，周环比小幅减少3.73万吨，降幅达9.75%，月环比大幅减少12.13万吨，较去年同期的44.44万吨，大幅减少9.90万吨。 原油 截止2025年3月14日当周，美国石油活跃钻井平台数量为487座，周环比小幅增加1座，较去年同期回落23座。美国原油日均产量1357.3万桶，周环比略微减少0.2万桶/日，同比增加47.3万桶/日。 截至2025年3月14日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达4.36968亿桶，周环比小幅增加174.5万桶，较去年同期大幅减少807.4万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达2346万桶，周环比小幅减少100.9万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达3.95863亿桶，周环比小幅增加27.5万桶。美国炼厂开工率维持在86.9%，周环比略微回升0.4个百分点，月环比小幅增加2.0%，同比略微减少0.90个百分点。 截至2025年3月11日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在164126张，周环比大幅增加9285张，较2月均值204778张大幅减少40652张，降幅达19.85%。与此同时，截至2025年3月11日，Brent原油期货基金净多持仓量平均维持在146398张，周环比大幅减少8847张，较2月均值262411张大幅减少116013张，降幅达44.21%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸周环比大幅增加，而Brent原油期货市场的净多头寸周环比也大幅减少。 2.现货价格表现货价格表 3.相关图表相关图表