焦煤焦炭周报：需求环比好转，双焦偏弱运行

研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 焦煤方面，随着价格持续下跌，影响内外煤供给，焦煤供给出现边际改善，而后期处于传统消费旺季，焦煤需求有望环比修复，在供需基本面改善的情况下，短期焦煤价格维持震荡运行，现货跌幅大幅收窄，期货升水幅度减弱。焦炭方面，伴随价格回落，焦化利润不佳，企业仍将采取以销定产。铁水产量出乎意料大幅增加，当下钢厂利润尚可，短期有望维持，焦炭需求维持旺盛，阶段性去库有望形成。同时，考虑到焦煤现货价格已跌至部分煤矿成本线下，成本端短期有支撑，预计短期焦炭保持震荡运行，期货升水幅度减弱。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 ■市场分析 截止本周五收盘，焦炭2505合约收于1536元/吨，环比上周下跌6.4%；焦煤2505合约收于1010元/吨，环比上周下跌7.1%。本期焦煤焦炭期货端持续走低，主力合约不断下探，逼近1000元/吨大关，盘中最低价格一度创2017年以来新低。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 供给方面：本周Mysteel统计独立焦企样本：焦炭日均产量63.81万吨，环比上周增加1.35万吨，产能利用率71.17%，较上周增加1.86%。 需求方面：根据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.96%，环比上周增加1.38个百分点，同比去年增加5.06个百分点；高炉炼铁产能利用率88.7%，环比上周增加2.13个百分点，同比去年增加5.91个百分点；钢厂盈利率53.25%，环比上周持平，同比去年增加30.31个百分点；日均铁水产量236.26万吨，环比上周增加5.67万吨，同比去年增加14.87万吨。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 库存方面：根据Mysteel调研数据，本期247家钢厂焦炭库存662.83万吨，环比减15.58万吨。247家钢厂焦煤库存757.82万吨，环比增4.46万吨。本期焦煤总库存环比增加7.72万吨，焦化厂和钢厂对炼焦煤积极去库，库存有一定改善。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 综合来看：焦煤方面，随着价格持续下跌，影响内外煤供给，焦煤供给出现边际改善，而后期处于传统消费旺季，焦煤需求有望环比修复，在供需基本面改善的情况下，短期焦煤价格维持震荡运行，现货跌幅大幅收窄，期货升水幅度减弱。焦炭方面，伴随价格回落，焦化利润不佳，企业仍将采取以销定产。铁水产量出乎意料大幅增加，当下钢厂利润尚可，短期有望维持，焦炭需求维持旺盛，阶段性去库有望形成。同时，考虑到焦煤现货价格已跌至部分煤矿成本线下，成本端短期有支撑，预计短期焦炭保持震荡运行，期货升水幅度减弱。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com