铁合金周报：需求环比好转，双硅持续下探
研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 硅锰方面，硅锰产销两弱，厂内库存偏低。由于硅锰产能充足，一旦利润改善，产量具备快速提升空间。考虑原料锰矿仍呈现紧张格局，对合金成本具备一定支撑，合金亏损后，关注价格的反弹机会，近月合约受到仓单压制，关注远月合约的做多机会。硅铁方面，硅铁产量下降，需求环比回升，库存维持高位。由于硅铁产能相对宽松，价格仍将受到需求偏弱压制，价格呈现波动运行格局，后续关注产业政策对黑色板块的影响。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 硅锰方面：随着螺纹价格持续走弱，本周硅锰期货主力合约再次下探，且创阶段性新低，截止本周五硅锰主力合约收于6316元/吨，周跌幅3.86%，下游刚需采购为主，市场交投较为冷清。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：本周全国187家独立硅锰企业样本显示开工率48.87%，较上周减2.66%；日均产量28945吨，减535吨。上周全国硅锰产量20.26万吨，环比上周降1.8%，硅锰周度开工率及产量有所回落。需求端，周度五大材硅锰需求为12.53万吨，环比上周增1.1%，本周硅锰需求环比回升，受下游消费疲软影响，钢厂采购积极性不高，多为按需采购，消费对锰硅价格提振的力度有限。目前硅锰产销两弱，厂内库存偏低。由于硅锰产能充足，一旦利润改善，产量具备快速提升空间。考虑原料锰矿仍呈现紧张格局，对合金成本具备一定支撑，合金亏损后，关注价格的反弹机会，近月合约受到仓单压制，关注远月合约的做多机会。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 硅铁方面：本周硅铁期货价格继续下挫，截止周五硅铁主力合约收于5976元/吨，周跌幅1.16%。现货方面，硅铁现货市场报价弱稳运行，整体成交一般。截止本周五，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5700-5850元/吨，75硅铁自然块6100-6200元/吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 供需与逻辑：供应端，钢联数据显示，本周硅铁开工率37.76%，较上期降1.3%，产量11.19万吨，环比降0.39万吨，本周硅铁企业开工率均出现回落，产量环比走弱。需求端，周度五大材硅铁需求为2万吨，环比上周增1.1%，硅铁周度消费小幅回升。整体来看，硅铁产量下降，需求环比回升，库存维持高位。由于硅铁产能相对宽松，价格仍将受到需求偏弱压制，价格呈现波动运行格局，后续关注产业政策对黑色板块的影响。 ■策略 硅锰方面：低位反弹硅铁方面：震荡跨品种：无跨期：无 ■风险 宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：铁合金在线华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
