天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年3月23日 CONTENTS 04 01 基本面数据 行情走势 行业资讯 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【泰国前2个月天胶、混合胶合计出口量同比增13.5%】最新数据显示，2025年前2个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为52.8万吨，同比增5%。其中，标胶出口30.8万吨，同比增2%；烟片胶出口7.2万吨，同比增9%；乳胶出口14.5万吨，同比增8%。1-2月，出口到中国天然橡胶合计为23.4万吨，同比增34%。其中，标胶出口到中国14.3万吨，同比增14%；烟片胶出口到中国2.5万吨，同比增257%；乳胶出口到中国6.5万吨，同比增51%。1-2月，泰国出口混合胶为27.9万吨，同比增35%；混合胶出口到中国27.5万吨，同比增38%。综合来看，泰国前2个月天然橡胶、混合胶合计出口80.7万吨，同比增13.5%；合计出口中国50.9万吨，同比增36%。 2.【统计局：中国1-2月外胎产量同比增4.6%】据国家统计局最新公布的数据显示，2025年1-2月中国外胎产量较上年同期增加4.6%至1.76504亿条。 3、【印尼1月天胶、混合胶合计出口量同比增8%】最新数据显示，2025年1月，印尼出口天然橡胶14.3万吨，同比增5.1%。从各品种来看，标胶出口14万吨，同比增5%；烟片胶出口持平；乳胶无出口。 1月份，印尼出口混合胶0.5万吨，同比大增。 综合来看，印尼1月份天然橡胶、混合胶合计出口14.8万吨，同比增8%，去年同期为13.7万吨。 4、【中国前2个月轮胎出口量同比增长3.3%】据中国海关总署3月18日公布的数据显示，2025年前2个月中国橡胶轮胎出口量达138万吨，同比增长3.3%；出口金额为248亿元，同比增长5.1%。 其中，新的充气橡胶轮胎出口量达132万吨，同比增长3.3%；出口金额为238亿元，同比增长5.2%。按条数计算，出口量达10,713万条，同比增长7.5%。1-2月汽车轮胎出口量为116万吨，同比增长3.2%；出口金额为203亿元，同比增长5.6%。资料来源：Qinrex 基差与月差 月差 基差 本周RU跌幅较其他胶种大，故RU-NR、RU-日胶价差收敛较多 其他价差：跨品种/跨市场 本周进口胶市场报盘上涨，贸易商轮换，出远买近为主，美金标胶偏弱，工厂采购谨慎。国产天然橡胶市场跟随期货盘面先跌后涨，重心不稳，市场观望情绪较浓，盘中交投清淡，成交稀少。 其他价差：非标基差 本周涨幅：SVR 3L >泰混>全乳 其他价差：深浅色价差 替代品价格 RU虚实盘比中性，沉淀资金同比中性NR虚实盘比高位，沉淀资金同比极高位 资金动向 基本面数据 供给：泰国产区天气 近期泰国降雨稍稍偏多 供给：国内产区天气 国内产区停割，气温下降 供给：原料价格 泰国原料停割季中季节性上涨不明显 泰国杯胶 供给：原料价差 泰国水杯价差上行但仍处低位，可能存在延迟停割现象 海南胶水进浓乳厂-近全乳厂价差 泰国胶水-杯价价差 供给：上游加工利润 1-2月中国天然橡胶（含混合和复合）进口同比增加19.25%。科标进口量同比大幅增加，自泰国进口橡胶结构改变，泰混占比增加，泰标占比减少 供给：橡胶进口 本周半钢胎企业排产多数表现平稳，前期个别降负企业周内基本恢复至常规水平；全钢胎企业产能利用率小幅波动，多数企业排产平稳运行。轮胎库存都处于同比高位，半钢胎反季节性累库。 需求：轮胎产能利用率与库存 本期库存延续累库，继续呈现浅色下降，深色增加，深色增加主要因青岛港口和NR库存大幅增加，其他胶种基本符合预期 库存：现货库存 中国天然橡胶社会库存 库存：期货库存 符合交割品质的货物数量 已制成仓单的货物数量 操作建议 操作建议 ◆橡胶：宽幅震荡 市场聚焦于国内累库程度，2025年2月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量50.32万吨，环比减少14.5%，同比增加44.85%。2025年1-2月累计进口数量109.16万吨，累计同比增加19.17%。虽然累计同比增加近20%，但目前隐形库存未达市场增量预期，胶价小幅反弹，而国内临近开割，未来供应端增量有所升温，抑制胶价上涨幅度，多空交织，波动加剧。近期海外标胶到港增加，保税库累库幅度扩大，拖拽胶价。20号胶期转现数量超预期，叠加海外原料价格止跌，扰动市场交易情绪。从盘面来看多头资金依然挺价，但现实基本面确有压力，预计盘面宽幅震荡为主。 •近期国内云南产区迎来开割季，供应增量情绪扰动市场交投氛围，叠加库存累库态势延续，胶价向上驱动受限。深色胶近月矛盾难以缓解，隐形库存未达市场增量预期，现货端存在抗跌可能，胶价下方支撑较强。 •截至2025年3月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量59.93万吨，环比上期增加1.07万吨，增幅1.82%。截至2025年3月16日，中国天然橡胶社会库存138万吨，环比增1.9万吨，增幅1.5%。中国深色胶社会总库存为82.3万吨，环比增加2.8%。中国浅色胶社会总库存为56.5万吨，环比降0.6%。 •根据隆众数据，下游来看本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.27%，环比+0.18个百分点，同比-1.44个百分点。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为68.90%，环比-0.09个百分点，同比-3.59个百分点。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING