宏信建发2024年年报点评：海外拓展持续加速，经营效率有望提升

宏信建发2024年年报显示，公司海外拓展持续加速，经营效率有望提升。报告期内，公司实现营业收入115.8亿元，同比+20.5%；归母净利润9.0亿元，同比-6.9%。毛利率方面，整体毛利率同比-6.5pct至32.6%，主要受高机利用率和租金价格下降影响。分部来看，经营租赁服务收入46.2亿元，同比-10.1%；工程技术服务收入37.5亿元，同比+26.5%；资产管理及其他服务收入32.1亿元，同比+113.0%。融资成本下行，平均融资利率为4.06%，同比-0.11pct；资本开支71.0亿元，同比+249.5%。公司通过丰富产品矩阵、拓展非建筑行业领域、优化资产结构等措施提升经营效益，海外资产管理规模已超过21亿元，海外收入总额同比增加超27倍至3.9亿元，并实现盈亏平衡。投资建议：维持“买入”评级，预计2025-2027年公司营业收入分别为122.73、134.65、148.44亿元，归母净利润分别为9.59、10.69、12.04亿元，EPS为0.30、0.33、0.38元，对应3月20日收盘价的PE估值为3.76、3.37、2.99倍。风险提示：设备租赁需求放缓、行业竞争加剧、海外扩展不及预期。