美联储3月会议点评：美元降息周期未止

美联储3月会议点评总结

事件描述

美联储3月会议维持利率不变，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%，同时放缓缩表步伐，将美国国债每月赎回上限从250亿美元下调至50亿美元，机构MBS赎回上限不变。声明中删除了就业和通胀风险均衡的说法，称经济前景不确定性增加。

事件点评

1. 美元降息周期将持续

   • 美联储对经济预期更谨慎，预期更偏向“滞胀”，下调2025年经济增速预期至1.7%，失业率预期至4.4%，核心PCE同比涨幅预期至2.8%。
   • 利率点阵图显示，美联储预计2025年降息两次，2026年再降两次，2027年继续降息，降息周期将持续三年以上。
   • 鲍威尔重提“通胀暂时论”，认为关税通胀是暂时的，更倾向于呵护经济，增强降息意愿。

2. 美联储3月会议利好流动性环境

   • 美联储鸽派表态降低中国货币政策的外部不确定性，缓解人民币贬值压力，拓宽宽松空间，预计二季度将出台降准及结构性货币宽松政策。

3. 美联储偏鸽态度利好金融资产价格

   • 维持降息周期预期利好股、债、商品等资产价格，中国资产安全垫提升。

风险提示

1. 美国通胀过快上升。
2. 美国经济陷入衰退。