EV观察系列172：2月汽车产销两旺，新能源车销量同比增速超80%

——EV观察系列172 民生电新邓永康团队 摘要 •2月汽车产销两旺，新能源车销量同比增速超80%。 •产销层面，2月汽车产销分别为210.3万和212.9万辆，同比分别增长39.6%和34.4%，产量环比下降14.1%，销量环比下降12.2%。批发层面，2月新能源乘用车批发销量达到83.0万辆，同比增长79.6%，环比下降6.7%。2月新能源车厂商批发渗透率47.0%，较2024年2月提升12pcts。零售层面，2月新能源乘用车市场零售68.6万辆，同比增长79.7%，环比下降7.8%；2月新能源车国内零售渗透率49.5%，较去年同期渗透率提升15pcts。 •动力电池市场持续高企，头部效应显著。 •产量层面，2月，我国动力和其他电池合计产量为100.3GWh，环比下降7.0%，同比增长128.2%。装车量层面，2月，我国动力电池装车量34.9GWh，环比下降10.1%，同比增长94.1%。技术路线层面，1-2月，三元电池累计装车量15.0GWh，占总装车量20.4%，累计同比下降23.3%；磷酸铁锂电池累计装车量58.6GWh，占总装车量79.6%，累计同比增长199.9%。企业层面，宁德时代位居25年2月装车量的TOP1，比亚迪位居25年2月装车量的TOP2。2025年2月份中国TOP15企业装车量合计为34.01GWh，累计市场占比总额高达97.45%，市场集中度高。 •充电设施与新能源车协同增长，强有力支撑产业发展。 •公共充电基础设施运行情况方面，截至2025年2月，联盟内成员单位总计上报公共充电桩383.2万台，其中直流充电桩175.8万台、交流充电桩207.4万台。全国充电总量方面，2025年2月全国充电总电量约55.1亿度，较上月减少4.9亿度，同比增长51.3%，环比下降8.1%。公共充电基础设施省、区、市运行情况方面，广东、浙江、江苏、上海、山东、河南、湖北、安徽、四川、北京TOP10地区建设的公共充电桩占比达67.8%。 摘要 •投资建议： •1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。 •2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以有效程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克和其他结构件标的；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、长远锂科、华友钴业、振华新材、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦和碳纳米管领域的相关标的。 •3）看好2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；b、铜箔：诺德股份、嘉元科技、远东股份；c、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。 •4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池方面：传艺科技、维科技术、元力股份、丰山集团；b、复合集流体方面：宝明科技、东威科技、元琛科技。 •风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。 2月汽车产销两旺，新能源车销量同比增速超80% 01 目录 动力电池市场持续高企，头部效应显著 02 充电设施与新能源车协同增长，强有力支撑产业发展 03 04 2月汽车产销两旺，新能源车销量同比增速超80%01. 2月汽车产销两旺，新能源车销量同比增速超80% •2025年2月汽车产销同比双增。根据中汽协数据，月汽车产销分别为210.3万和212.9万辆，同比分别增长39.6%和34.4%，产量环比下降14.1%，销量环比下降12.2%，汽车产销总体呈现稳步增长。 •新能车汽车同比保持较快增长。根据中汽协数据，2月，新能源汽车产销分别完成88.8万辆和89.2万辆，同比分别增长91.5%和87.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的41.9%。 •以旧换新效果显著，价格战温和。随着2025年报废更新与置换更新政策的逐步启动，加之车企主动稳定价格预期，总体车市价格战相对往年温和一些。此外，近期国内外宏观环境的变化好于预期，消费者消费心态相对平稳，叠加车企营销活动在春节期间的持续发力和去年2月销量基数低，因此今年2月车市强于2024年春节后的低迷走势，实现2025年2月的春节后开门红。 2月汽车产销两旺，新能源车销量同比增速超80% •2月新能源乘用车销量持续增长。根据乘联会数据，批发层面，2月新能源乘用车批发销量达到83.0万辆，同比增长79.6%，环比下降6.7%。2月新能源车厂商批发渗透率47.0%，较2024年2月提升12个百分点。2月，自主品牌新能源车渗透率62%，豪华车中的新能源车渗透率27%，而主流合资品牌新能源车渗透率仅有3%；零售层面，2月新能源乘用车市场零售68.6万辆，同比增长79.7%，环比下降7.8%。2月新能源车国内零售渗透率49.5%，较去年同期渗透率提升15个百分点。2月国内零售：自主品牌中的新能源车渗透率70%，豪华车中的新能源车渗透率23%，而主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有4%。 •整体上，2月新能源乘用车批发零售销量同比双增，自主品牌和新势力贡献核心增量。 2月汽车产销两旺，新能源车销量同比增速超80% •纯电动与插电混动汽车产销量同比大幅增长，行业趋势向好。根据中汽协数据可知，纯电动车2月产量54.6万辆，同比增长94.9%，销量54.4万辆，同比增长85.1%；插混动力汽车2月产量34.1万辆，同比增长86.5%，销量34.8万辆，同比增长90.3%。 •纯电动车市场份额环比略增，插电式混动车市场份额环比略降。2月份纯电动车月销量占比为61%，较1月市场份额60.8%环比略有上升；2月份插电式混动车月销量占比39%，较1月销售占比份额39.2%环比略降。 2月汽车产销两旺，新能源车销量同比增速超80% •纯电动市场细分化，A00、A0、A、B级车销量占比较为均匀，C级车占比较低。 •2月纯电动市场的A00+A0级经济型电动车市场较好，其中A00级批发销量12万辆，同比增长164%，环比增长3%，占纯电动的25%份额，较去年同期增长9个百分点；A0级批发销量11.6万辆，占纯电动的24%份额，同比增长3个百分点；A级电动车9.8万，占纯电动份额20%，同比下降2个百分点；B级电动车批发13.6万辆，同比增长27%，环比下降25%，占纯电动份额28%。各级别电动车销量分化，消费升级的高端化态势明显。 2月汽车产销两旺，新能源车销量同比增速超80% •小鹏、理想、零跑和小米销量表现突出，新势力车企走势较强。从月度国内零售份额看，2月主流自主品牌新能源车零售份额73%，同比增加4.4个百分点；合资品牌新能源车份额2.1%，同比下降1.9个百分点；新势力份额19.9%，小米汽车等品牌拉动新势力份额同比增长2.6个百分点；特斯拉份额3.9%，同比下降4个点。批发层面，2月自主品牌新能源车渗透率62%；豪华车中的新能源车渗透率27%；而主流合资品牌新能源车渗透率仅有3%。 2月汽车产销两旺，新能源车销量同比增速超80% •从厂商零售销量来看，比亚迪汽车持续霸榜，吉利汽车紧随其后。根据乘联会数据，25年2月，比亚迪持续位于第一，单月销量为205711辆，同比增长73.2%，所占份额为14.6%。奇瑞汽车位列第二，单月售出179990辆，同比增长106.8%。 •从厂商批发销量来看，比亚迪销量大幅领先其他厂商。比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的“多线并举”策略的实施，市场基盘持续扩大，厂商新能源月度批发销量突破万辆的厂商达到15家，占新能源乘用车总量92%。 2月汽车产销两旺，新能源车销量同比增速超80% •新能源乘用车市场上市新车井喷式发展，传统与新势力车企百舸争流。25年2月有多款新能源乘用车发布，包括海豹、海豚、海狮、海鸥、深蓝S07、深蓝L07经典版车型、电动MINI COOPER、eπ008、岚图梦想家PHEV、Aion V、AionRT、零跑T03、阿维塔07、智己LS6、腾势N7、小米SU7ultra等。 动力电池市场持续高企，头部效应显著02. 02动力电池市场持续高企，头部效应显著 •动力电池产量层面，根据中国汽车动力电池产业创新联盟，2025年2月，我国动力和其他电池合计产量为100.3GWh，环比下降7.0%，同比增长128.2%。1-2月，我国动力和其他电池累计产量为208.1GWh，累计同比增长89.2%。 •动力电池装车量层面，2月，我国动力电池装车量34.9GWh，环比下降10.1%，同比增长94.1%。25年1-2月，我国动力电池累计装车量73.6GWh,累计同比增长46.5%。其中三元电池累计装车量15.0GWh，占总装车量20.4%，累计同比下降23.3%；磷酸铁锂电池累计装车量58.6GWh，占总装车量79.6%，累计同比增长199.9%。 02动力电池市场持续高企，头部效应显著 •国内动力电池行业高度集中，宁德时代、比亚迪为行业龙头。根据动力电池创新联盟数据，宁德时代位居25年2月装车量的TOP1，比 亚 迪 位 居25年2月装 车 量 的TOP2。2025年2月份TOP15企业装车量合计为34.01GWh，累计市场占比总额高达97.45%，市场集中度高。其中，宁德时代单月装车量15.43GWh，市占比为44.45%，占据将近半数市场。比亚迪2月装车量达8.2GWh，市场占比为23.62%；国轩高科位居TOP3，2月份单月装车量为1.81GWh，市场占比达5.22%。前TOP3累计市场占比共计73%，较1月份的占比下降了5.6%，市场地位稳定，头部效应显著。2月，我国新能源汽车市场共计38家动力电池企业实现装车配套，较去年同期减少2家。 02动力电池市场持续高企，头部效应显著 •磷酸铁锂电池在安全性、经济性和使用寿命等方面的优势愈加显现，磷酸铁锂电池将进一步挤占三元电池的市场份额。随着国内外车企对磷酸铁锂电池需求的不断增加，头部电池厂商如LG新能源、宁德时代等备受青睐，未来磷酸铁锂电池在国内市场的占有率仍有提升空间。 •从动力电池和其他电池口径来看，25年2月三元电池产量19.3GWh，占总产量19.2%，同比增长28.6%，环比下降6.8%；2月磷酸铁锂电池产量80.9GWh，占总产量80.7%，同比增长180.9%，环比下降7.1%。从动力电池口径来看，25年2月三元电池装车量6.4GWh，占总装车量18.5%，环比下降24.6%，同比下降7.2%；磷酸铁锂电池装车量28.4GWh，占总装车量81.5%，环比下降6%，同比增长158%。 02动力电池市场持续高企，头部效应显著 •市场竞争的加剧，中资企业市占率有望进一步扩大。全球动力电池行业竞争格局高度集中，中资企业如宁德时代、比亚迪等凭借技术创新和市场份额优势占据领先地位，而韩国电池企业LG新能源、三星SDI、SK On总市占率在持续下滑，日企松下的市占率也出现下滑，主要是由于欧洲和北美主要汽车OEM对电池的需求下降。 •宁德时代稳居第一，具有绝对优势。从市场份额上看，2025年1月，全球动力电池装机总量达64.3GWh，同比增长25.7%。从市占率上看，2025年1月TOP10企业合计装车量为57.1GWh，市占率达88.8%，行业高度集中，其中6家中国企业装机量总计44.7GWh，市场份额达68.1%。中国企业方面，宁德时代位居TOP1，2025年1月装机量为25GWh，市占率为38.9%。比亚迪2025年1月装机量10.9GWh，市占率为16.9%，位列第二。韩国企业方面，2025年1月，LG新能源、SK On、三星SDI总市占率为16.9%