EV观察系列154：12月国内新能车销量再创新高，保持产销两旺发展势头

12月国内新能车销量再创新高，保持产销两旺发展势头 ——EV观察系列154 民生电新邓永康团队 证券研究报告 2024年01月17日 *请务必阅读最后一页免责声明 •12月新能车销量再创新高，保持产销两旺发展势头。 •12月新能源车产销分别为117.2万辆和119.1万辆，同比分别增长47.5%和46.4%，环比分别增长9.12%和16.08%。从品牌和车型上看，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。同时，以长安、赛力斯、理想、零跑等为代表的增程式电动车表现尤为较强。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。批发层面，12月新能源乘用车批发销量达到110.8万辆，同比增长47.5%，环比增长15.3%；全年累计批发886.4万辆，同比增长36.3%。12月批发渗透率达40.8%，同比增加7pcts；全年累计批发渗透率34.7%，同比增加6.6pcts。零售层面，12月新能源车市场零售94.5万辆，同比增长47.3%，环比增长12.1%；全年累计零售773.6万辆，同比增长36.2%。12月零售渗透率达40.2%，同比增加10.6pcts；全年累计零售渗透率35.7%，同比增加8.1pcts。 •12月动力电池装车量同比上升32.6%，环比上升6.8%。 •12月动力电池装车量47.9GWh，同比增长32.6%，环比增长6.8%。1-12月，我国动力电池累计装车量387.7GWh,累计同比增加31.6%。从技术路线上看，12月磷酸铁锂电池装车量31.3GWh，同比增长26.8%，占总装车量65.3%，市场地位稳固。12月三元电池装车量16.6GWh，同比增长44.9%，占总装车量34.5%。 •基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善。 •充电基础设施层面，12月份全国公共充电桩保有量达272.6万台，较23年11月增加10.0万台；1-12月充电基础设施增量为338.6万台，桩车增量比为1：2.8。充电量层面，2023年12月全国充电总电量约为38.1亿KWh，较23年11月增加2.7亿KWh，同比增长78.1%，环比增加7.5%。整体上看，充电基础设施继续高增长趋势。全国充电电量主要集中在广东、江苏、河北、四川、浙江、上海、山东、福建、陕西、河南等省份。在TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量、充电电量排行的榜首，浙江省位居换电站总量的榜首。主要换电运营商布局的换电站数量仍在持续提升。 •投资建议： •1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。 •2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、长远锂科、华友钴业、振华新材、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。 •3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；b、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。 •4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池方面：传艺科技、维科技术、元力股份、丰山集团；b、复合集流体方面：宝明科技、东威科技、元琛科技。 •风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。 01 12月新能车销量再创新高，保持产销 CONTENTS 两旺发展势头 02 目 12月动力电池装车量同比上升32.6%， 录 环比上升6.8% 03 基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善 04 投资建议 05 风险提示 01. 12月新能车销量再创新高，保持产销两旺发展势头 证券研究报告 4*请务必阅读最后一页免责声明 •2023年汽车产销双超3000万辆，创历史新高。根据中汽协数据，12月汽车产销分别为307.9万和315.6万辆，产量环比下降0.5%，销量环比增加6.3%，同比分别增加29.2%和23.5%。全年汽车产销累计完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%，产销量创历史新高，实现两位数较高增长。 •新能车汽车保持产销两旺发展势头。根据中汽协数据，12月，新能源汽车产销高速增长，分别达到117.2万辆和119.1万辆，同比分别增长47.5%和46.4%，环比分别增长9.12%和16.08%。1-12月累计产销量分别为958.7万和949.5万辆。 •23年汽车行业实现质的提升和量的增长。23年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，在党中央和国务院及各级政府指导下，汽车行业多项指标创历史新高，实现了质的有效提升和量的合理增长。24年，在国家促消费、稳增长政策的持续推进和新能源汽车产业高质量发展系列政策的实施下，将进一步激发市场活力和消费潜力。预计24年汽车市场将继续保持稳中向好发展态势，呈现3%以上的增长。 图1：22-23年新能源汽车产量数据（单位：辆）图2：22-23年新能源汽车销量数据（单位：辆） 2022年2023年2022年同比 202 2年环比 202 3年同比 2023年环比 1300000120000011000001000000 900000800000700000600000500000 250%200%150%100%50% 1300000120000011000001000000 900000800000700000600000500000 200%150%100%50%0% 400000 0% 400000 300000 300000 200000 -50% 200000 -50% 100000 100000 0 -100% 0 -100% 2023年同比2022年环比2023年环比 2022年2023年2022年同比 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：中汽协，民生证券研究院资料来源：中汽协，民生证券研究院 •12月新能车市场渗透率保持高位。根据乘联会数据可知，批发层面，12月新能源乘用车批发销量达到110.8万辆，同比增长47.5%，环比增长15.3%；全年累计批发886.4万辆，同比增长36.3%。12月批发渗透率达40.8%，同比增加7pcts；全年累计批发渗透率34.7%，同比增长6.6pcts。 •零售层面，12月新能源车市场零售94.5万辆，同比增长47.3%，环比增长12.1%；全年累计零售773.6万辆，同比增长 36.2%。12月零售渗透率达40.2%，同比增加10.6pcts；全年累计零售渗透率35.7%，同比增长8.1pcts。 •整体上，新能车批发、零售渗透率23年1-12月均高于22年同期，环比维持高位。 图3：2023年12月新能源乘用车厂商批发渗透率（%）图4：2023年12月新能源乘用车厂商零售渗透率（%） 60% 2019年2020年2021年2022年2023年 60% 2019年2020年2021年2022年2023年 40%40% 20%20% 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：乘联会，民生证券研究院资料来源：乘联会，民生证券研究院 •纯电依旧占据主导地位，插混销量表现亮眼。根据中汽协数据可知，纯电动车12月产量81.1万辆，同比增长35.2%，销量82.5万辆，同比增长32.2%；插混动力汽车12月产量36.0万辆，同比增长85.3%，销量36.4万辆，同比增长93.0%。从销量结构上看，纯电动与插电式混动的销量占比整体保持稳定。12月份纯电动车月销量占比为69.3%，环比增加0.9个pcts；12月份插电式混动车月销量占比30.6%，环比减少0.9个pcts。 图5：22年-23年纯电动与插电混动销量情况（单位：辆）图6：22年-23年纯电动与插电混动销量占比（%） 纯电2023月销占比插电2023月销占比 2022年纯电2023年纯电2022年插电混动2022年纯电占比2022年插电混动占比 2023年插电混动2022年纯电同比2023年纯电同比 2022年插电混动同比2023年插电混动同比 100% 100% 900000 360% 80% 80% 800000 320% 700000 280%260% 60% 60% 600000 240%200% 500000 180%160% 40% 40% 400000 140%120% 300000 100% 200000 60% 20% 20% 100000 20%-20% 0 -40% 0% 0% 340% 300% 220% 80% 40% 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：中汽协，民生证券研究院资料来源：中汽协，民生证券研究院 •各级别电动车销量维持分化格局，A0级和B级以高份额领先市场。据乘联会数据，12月纯电动批发销量75.1万辆，同比增长32.9%，环比增长15.3%,全年累计纯电动611.3万辆，增长21.9%；12月插电混动销量35.7万辆，同比增长91.8%，环比增长15.3%，全年插混累计批发275.1万辆，增长85.1%。12月B级电动车销量20.2万辆，同比增长47%，占纯电动份额27%。纯电动市场的A00+A0的经济型电动车市场崛起，其中A00级批发销量16.1万辆，同比增长8%，环比增长21%，占纯电动的21%份额；A0级批发销量22.8万辆，占纯电动的30%份额；A级电动车批发销量14.3万辆，占纯电动份额19%；各级别电动车销量相对分化。 图7：2023年12月新能源纯电动车各级别销量占比（%）图8：19-23全年新能源纯电车各级别累计销量占比（%） 20192020202120222023年 60% 2% 27% 21% 19% 30% A00A0A BC 40% 20% 0% AOOAOABC 资料来源：乘联会，民生证券研究院资料来源：乘联会，民生证券研究院 •蔚来、理想、小鹏坚守新能车销量阵地，大众电动化转型初见成效。12月新势力零售份额14.9%，同比增加0.9个百分点；蔚来、小鹏、理想等新势力车企销量同比和环比表现总体仍较强。零售中豪华车中的新能源车渗透率29.5%；而主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有6.0%。 图9：23年1-12月新能造车新势力销量走势（单位：辆） 60000 小鹏理想蔚来哪吒零跑埃安极氪问界 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：各家车企公众号，民生证券研究院 •从厂商零售销量来看，比亚迪汽车登顶排行榜，多品牌持续霸榜。根据乘联会数据，23年12月，比亚迪持续霸榜位居第一，单月销量高达30.02万辆，同比增长34.2%，所占份额高达31.8%。特斯拉中国位列第二，单月售出7.58万辆，同比增长80.8%。从1-12月累计销量来看，比亚迪表现强劲，持续霸榜，累计销量高达270.61万辆，同比增长50.3%，占比份额高达35.0%。特斯拉中国排名第二，累计销量达60.37万辆，同比增长37.3%。 图10：23年12月新能源厂商零售销量排行榜（单位：辆）图11：23年1-12月新能源厂商零售销量排行榜（单位：辆） 350000 300000 250000 200000 150