数据分析
- 白糖期货：主力合约SR2505、SR2507、SR2509收盘价分别为5,875元/吨、5,953元/吨、6,016元/吨，分别下跌13元、12元、14元，跌幅分别为0.22%、0.20%、0.23%；成交量分别为45,243手、8,949手、184,436手，分别减少22.27%、28.87%、28.45%；持仓量分别为132,977手、11,865手、346,909手，分别增加4.63%、3.62%、-2.04%。
- 现货价格：柳州、昆明、湛江、南宁、鲅鱼圈、日照、西安白糖现货价格分别为6,180元/吨、5,955元/吨、6,150元/吨、6,165元/吨、6,580元/吨，涨跌幅度均为0。
- 价差：SR05-SR07价差为-63元，SR05-SR09价差为141元，SR07-SR09价差为-178元；巴西进口SR05-SR07升贴水为0.72美元，泰国进口SR05-SR09升贴水为1.61美元；配额内进口价格分别为14元/吨、26.55元/吨，配额外进口价格分别为-414元/吨、-479元/吨，与柳州价差分别为-641元/吨、-691元/吨，与盘面价差分别为-414元/吨、-479元/吨。
- 月间价差：进口利润涨跌情况未提及。
行情研判
- 国际方面：巴西糖库存处于历史低位，印度新榨季预期减少，泰国增产低于预期，贸易流偏紧支撑原糖，短期维持震荡，关注巴西新榨季降雨影响。
- 国内方面：春节后消费淡季，消费维持刚需，2月国产糖销量创历史新高但库存同比增加，短期糖价以震荡为主。
逻辑分析
- 成本对郑糖支撑，国产糖供给逐步上量，需求刚需，进口窗口打开、加工糖厂开机降价，进口糖未大量进入前，郑糖短期维持震荡。
交易策略
- 单边：观望或区间操作。
- 套利：5-9正套止盈。
- 期权：较虚值比例价差期权或卖出宽跨式期权。
相关附图
- 图1：广西月度库存（单位：万吨）
- 图2：云南月度库存（单位：万吨）
- 图3：新增工业库存（单位：万吨）
- 图4：国产糖累计产销率（单位：%）
- 图5：柳州白糖现货价格（单位：元/吨）
- 图6：柳州-昆明糖现货价差（单位：元/吨）
- 图7：白糖9月基差（单位：元/吨）
- 图8：郑糖5-9价差（单位：元/吨）
