摩根士丹利美股招股说明书(2025-03-19版)

核心观点

产品概述： 本研报介绍了由 Morgan Stanley Finance LLC（MSFL）发行的现金结算股权挂钩票据，票据到期日为2028年3月21日，挂钩标的为伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc.）的B类普通股（BRK.B Stock）。

关键数据：

• 票据面值：1000美元
• 发行价格：1050美元（溢价发行）
• 利率：1.00%，每年支付一次，按30/360计息法计算
• 到期日支付金额：取以下两者中较大者：
  • 1000美元
  • 基于BRK.B Stock在到期日前三个交易日内收盘价的算术平均值计算的现金金额
• 股票参考价格：520.9705美元
• 交换溢价：10.50%
• 初始交换价格：575.672美元

研究结论：

• 投资者购买本票据将承担信用风险、市场风险和流动性风险。
• 如果BRK.B Stock在到期日前三个交易日的收盘价平均值未超过交换价格，则投资者将无法获得正回报。
• 票据的估值受到多种因素的影响，包括市场利率、BRK.B Stock的价格波动、信用评级等。
• 票据的二级市场交易可能有限，且价格可能受到多种因素的影响。
• 投资本票据并不等同于投资BRK.B Stock，投资者将没有股东权利。
• 计算代理机构Morgan Stanley & Co. LLC（MS & Co.）将负责确定股票参考价格、初始交换价格、交换价格、交换比率等关键参数，其决定可能对投资者的收益产生重大影响。
• 票据的收益可能受到发行人及其关联公司进行的对冲交易的影响。
• 投资者应仔细阅读研报全文，并根据自身风险承受能力做出投资决策。