聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略

期货研究院 Strategy 摘要 能源化工团队 聚烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE05合约收7708元/吨，跌0.52%，持仓变化+2374手，PP05合约收7267元/吨，跌0.11%，持仓变化+2514手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月18日星期二 现货市场：聚乙烯价格延续弱势，部分石化厂下调出厂价，贸易商让利出货，下游补库意愿不高，随采随用，市场成交疲软，国内LLDPE市场主流价格在7940-8500元/吨；PP市场，现货价偏弱调整，贸易商随行出货，然下游新单跟进有限，采买积极性欠佳，华北拉丝主流价格在7170-7300元/吨，华东拉丝主流价格在7240-7400元/吨，华南拉丝主流价格在7260-7430元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：聚乙烯装置检修增加，供应继续小幅下滑，PP部分装置重启，供应高位小幅调整，后期检修规模增多，预计供应有小幅回落预期。截至3月13日当周，PE开工率为81.63%，周环比-1.00%，PP开工率83.48%，周环比+0.50%。 （2）需求方面：下游需求继续小幅回暖。截止3月13日当周，农膜开工率48%（+1%），包装53%（+1%），单丝41%（持平），薄膜44%（持平），中空42%（+1%），管材39%（+1%）；塑编开工率48%（+1%），注塑开工率50%（+1%），BOPP开工率55.27%（-0.22%）。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）库存端：2025-03-18，两油库存82.00万吨，较前一交易日环比-2.50万吨。截止3月14日当周，PE贸易库存17.594万吨（-0.547万吨），PP社会贸易库存4.651万吨（0.315万吨）。 （4）成本端：地缘政治冲突再起，支撑油价小幅上涨，但市场担忧关税可能抑制潜在需求增长，抑制反弹空间，油价延续低位震荡，对下游支撑一般。 【市场逻辑】 聚乙烯装置检修增多，供应小幅收缩，但新装置有待集中投产，压力仍存，下游需求延续回暖，供需边际修复，但对价格提振有限，上游厂商让利出货，市场心态不佳；PP部分装置重启，供应维持偏高水平，而下游因订单跟进有限，采购积极性欠佳，对PP拉动有限。成本端，油价近期持续走弱后低位震荡，对其支撑一般。【交易策略】 成本端支撑一般，持货商继续让利出货，市场心态偏弱，预计短期聚烯烃震荡偏弱调整，关注油价波动。LLDPE参考撑位7600-7650元/吨，压力位7900-7950元/吨；PP参考支撑位7150-7200元/吨，压力位7450-7500元/吨。 苯乙烯： 【行情复盘】 聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略 期货研究院 期货市场：今日，苯乙烯震荡调整，EB04合约收8071元/吨，跌0.28%，持仓变化-23064手。 现货市场：苯乙烯现货价小幅下跌走弱，华东市场价格为8195元/吨，华南市场价格为8305元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：地缘政治冲突再起，支撑油价小幅上涨，但市场担忧关税可能抑制潜在需求增长，抑制油价反弹高度，油价延续低位震荡，对下游支撑一般。 （2）供应端：后期装置检修增多，供应存进一步收缩预期。中海壳二期70万吨装置3月10日因故降负至5成运行，预计10天左右；江苏虹威45万吨装置3月4日停车检修，重启待定。万华65万吨装置计划4月初停车检修25天；浙石化一套60万吨装置计划4月初停车25天左右，一套60万吨装置计划3月底停车10天左右。截止3月13日，周度开工率74.68%，周度环比+0.73%。（3）需求端：需求稳中微幅下调，存有刚需支撑。截至3月13日，PS开工率64.05%，周度环比+1.81%，EPS开工率50.80%，周度环比-2.20%，ABS开工率66.70%，周度环比-1.56%。（4）库存端：3月12日，华东港口库存为17.80万吨，周环比去库1.21万吨，3月5日至3月11日华东主港抵港2.45万吨，提货3.66万吨，下周期计划到船3.23万吨。 【市场逻辑】 后期苯乙烯装置检修计划较多，供应存进一步收缩预期，若检修计划落地，苯乙烯供需预计由宽平衡转向紧平衡，或将支撑装置现金流逐步修复，但绝对价格仍需关注成本端波动。油价近期在持续下跌后低位震荡调整，对其支撑一般；原料端纯苯因进口货源较多叠加下游检修增多，近期走势偏弱，对苯乙烯形成拖累。 【交易策略】 供需预期偏强，但原料纯苯继续走弱，对苯乙烯支撑不足，预计短期跟随成本端相对低位震荡调整，参考下方支撑位7750-7800元/吨，参考压力位8250-8300元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................1四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................4六、期权市场...........................................................................................................................................7七、期货盘面走势....................................................................................................................................9 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................2图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................2图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：中国PE周度开工负荷率..............................................................................................................................................................3图10：中国PP周度开工负荷率............................................................................................................................................................3图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率.....................................................................................................................................3图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）.............................................................................