汽车与零部件行业周报：2月汽车销量同比+34.4%，零跑四季度净利润转正，理想净利润下滑

——汽车与零部件行业周报（2025.03.10-2025.03.16） 汽车板块涨跌幅+1.66%，子板块中摩托车及其他表现最佳。过去一周，上证A股涨跌幅为+1.41%，申万汽车涨跌幅为+1.66%，在31个申万一级行业中排名第20，处于中下位置。子板块中，摩托车及其他+3.41%、汽车服务+3.29%、乘用车+3.02%、汽车零部件+0.49%、商用车-0.01%。 分析师:李煦阳E-mail:lixuyang@shzq.comSAC编号:S0870523100001 申万汽车行业中，涨跌幅前五位公司为信隆健康61.01%、兆丰股份44.21%、襄阳轴承36.61%、天铭科技32.64%、恒勃股份30.55%；行业涨跌幅后五位公司为浙江黎明-17.39%、银轮股份-14.41%、无锡振华-12.18%、沪光股份-12.02%、德迈仕-11.52%。 汽车周度批发量：根据乘联会数据，3月1日-3月9日，国内乘用车厂商日均批发4.48万辆/天，同比+26.00%；国内乘用车厂商日均零售4.04万辆/天，同比+14.00%。 ◼周观点 2月汽车销量同比+34.4%。3月11日，中汽协发布2月汽车销量。今年2月春节之后，企业生产经营活动加快，新品发布和促销活动竞相开展，市场活力明显提升，2月汽车产销同比快速增长。其中： ✓2月汽车产销分别完成210.3万辆和212.9万辆，环比分别下降14.1%和12.2%，同比分别增长39.6%和34.4%。✓2月汽车出口44.1万辆，环比下降6.2%，同比增长16.9%。✓中国品牌乘用车2月销量128.2万辆，同比增长62%，销量占有率70.6%，较上年同期上升11.2个百分点。✓2月新能源汽车产销分别完成88.8万辆和89.2万辆，同比分别增长91.5%和87.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的41.9%。 《2月重卡批发零售同环比双增，吉利发布“千里浩瀚”智驾解决方案》——2025年03月11日《小米SU7 Ultra大定突破15000台，特斯拉FSD入华》——2025年03月03日《上汽华为签署深度合作协议，尊界S800自主智能全新跃迁》——2025年02月24日 零跑汽车24Q4毛利达13.3%，创单季度新高，提前实现季度盈利。零跑汽车发布2024年年度财报，期内，公司营业收入为人民币321.6亿元，保持强劲增长；毛利率达8.4%，创历史新高；全年交付达29.37万台，超额完成年度目标。其中，第四季度月均交付超4万台，毛利率达13.3%，创单季度新高；更实现净利润转正，提前一年达成单季度盈利目标，成为第二家盈利的新势力公司。 理想汽车24Q4净利润40.3亿元，同比-10%，毛利率降至20.3％。2024年第四季度理想汽车营收443亿元，同比+6.1%，预估442.1亿元；第四季度归属股东的调整后净利润40.3亿元，同比-10%；交付量15.87万辆，同比+20%；毛利率20.3％，2023年同期23.5％。2024年全年，理想汽车收入1445亿元，同比+16.6%；净利润80亿元，同比-31.9%。汽车利润率为19.8%（2023年为21.5%）。2024年，归属于普通股股东的每股ADS摊薄净收益为7.58元（1.04美元），2023年为11.10元。 ◼投资建议 1）整车建议关注：比亚迪、长城汽车、中国重汽、福田汽车；2）零部件建议关注：沪光股份、凌云股份、银轮股份、伯特利、隆盛科技、云意电气、浙江仙通、豪能股份、博俊科技。 ◼风险提示 新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；零部件市场竞争激烈化。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。