市场要闻与重要数据
- 油价下跌：纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格下跌68美分，收于每桶66.90美元；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌51美分，收于每桶70.56美元；SC原油主力合约收跌0.76%，报519元/桶。
- 也门胡塞武装升级行动：因以色列在加沙地带发动大规模空袭，胡塞武装宣布采取“最高级别的升级行动”，并发射“高超音速弹道导弹”袭击以色列内瓦提姆空军基地，以色列国防军成功拦截一枚导弹。
- 特朗普与普京通话：双方讨论俄乌和平与停火，同意从能源和基础设施停火开始，并就黑海海上停火、全面停火和永久和平进行技术谈判，谈判将立即在中东展开。此外，讨论了中东合作防止未来冲突及遏制战略武器扩散。
- 俄罗斯副总理诺瓦克表态：俄罗斯炼油厂正常运转，市场石油产品供应充足；预计2025年俄罗斯石油产量在5.15亿至5.2亿吨之间，2025年石油加工量将高于2024年；全球石油市场目前平衡，欧佩克+增产10万桶/天不会影响市场，供应与需求平衡将在4月维持。
投资逻辑
- 特朗普与普京达成的能源与基础设施停火协议为更广泛的停火铺平道路，乌克兰停止袭击俄罗斯能源基础设施有助于提升炼厂开工率，但短期内开工率回升有限，更多是中期逻辑。
- 中东局势因美国空袭胡塞武装及以色列袭击加沙有重新升级的可能，短期地缘对油价扰动依然较大。
策略
- 油价短期震荡，短期做多柴油裂解（多ICE柴油空Brent），中期空头配置。
风险
- 下行风险：欧佩克大幅增产，宏观黑天鹅事件。
- 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供。
图表
- 图1：原油期货价格走势
- 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
- 图3：原油期货与美债收益率走势对比
- 图4：原油期货与铜价走势对比
- 图5：原油期货与金价走势对比
- 图6：中国炼厂利润
分析研究员
- 潘翔，从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188
- 康远宁，从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842
