重卡补贴政策扩容及终端真实景气度解读20250318

2025年03月19日07:23 关键词关键词 燃气车销量政策低运价整车零部件解放重汽发动机气罐电动车批发量北斗数据天然气价格战库存以旧换新重卡季节性特征春节 全文摘要全文摘要 随着二月份气价触底和春节后市场回暖，燃气车销量占比已回升至2024年3-4月的高水平，预计二季度及下半年销量将显著增长，受益于低运价和燃气价格降低，以及政策放开和补贴的鼓励。整车和零部件领域，尤其是解放和重汽，因燃气车售价和毛利率优势，销量预期强劲。2025年，燃气车市场有望迎来价格上涨和销量增长，受国四政策落地和市场需求增加推动。 重卡补贴政策扩容及终端真实景气度解读重卡补贴政策扩容及终端真实景气度解读20250318_导读导读 2025年03月19日07:23 关键词关键词 燃气车销量政策低运价整车零部件解放重汽发动机气罐电动车批发量北斗数据天然气价格战库存以旧换新重卡季节性特征春节 全文摘要全文摘要 随着二月份气价触底和春节后市场回暖，燃气车销量占比已回升至2024年3-4月的高水平，预计二季度及下半年销量将显著增长，受益于低运价和燃气价格降低，以及政策放开和补贴的鼓励。整车和零部件领域，尤其是解放和重汽，因燃气车售价和毛利率优势，销量预期强劲。2025年，燃气车市场有望迎来价格上涨和销量增长，受国四政策落地和市场需求增加推动。同时，电动卡车市场增长，受益于政策驱动和电池成本下降。整体看，2025年被视为重卡行业复苏的一年，市场预期乐观，保有量和置换周期回归正常。 章节速览章节速览 ● 00:00燃气车政策调整及其市场影响分析燃气车政策调整及其市场影响分析政策调整允许选购燃气车以补贴方式淘汰国四标准车辆，预计将进一步推高燃气车销量，尤其是在二季度及下半 年。受益于低气价和政策推动，燃气车销售占比已恢复至较高水平。解放和重汽等品牌因在燃气车市场的较高份额将受益。燃气车价格的回升和毛利率提升，预示着价格战有所缓和，对整个行业有较大盈利贡献。发动机和气罐等零部件供应商也将受益。尽管如此，政策传导至终端市场仍需时间，需关注地方细则出台情况。此外，政策还新增了针对车龄在14到15年的老旧车的直接新购车补贴，虽增量有限，但对行业总量与结构仍具积极影响。预计2025年燃气车批发量将突破100万台。 ● 06:30重卡行业景气度与数据解读重卡行业景气度与数据解读今年以来，重卡行业的数据表现和景气度成为关注焦点。虽然高频数据如上线数和北斗数显示增长，批发数却相 对偏弱。增长主要源于基数效应，而批发端的相对弱势则因为高基数及经销商库存压力导致。行业面临多轮库存挑战，从柴油卡到天然气卡，再到电动卡，经销商及主机厂面临库存高企和价格战的压力。这些因素共同作用下，使得批发端和上线端的数据表现存在差异，反映了当前重卡行业的复杂情况和市场预期的变化。 ● 12:51天然气价格波动与电动车增长对重卡市场的影响天然气价格波动与电动车增长对重卡市场的影响对话分析了2024年初重卡市场销量偏弱的主要原因是天然气价格的大幅波动，导致潜在购车用户提前购车和需求 透支。随着2024年3月气价回落，燃气车渗透率回归高位，销量开始回升。此外，电动重卡在2024至2025年持续快速增长，受政策和市场双重驱动，尤其是电池成本下降和运价低迷促使车队在短途场景采用电动卡降本。上海等城市的以旧换新政策也促进了电动车的销售。整体上，年初以来重卡市场的真实需求并未如预期般强劲，结构上，虽然挖掘机数据表现良好，但匹配其使用的搅拌车和自卸车的销量仍处于低迷状态。 ● 17:11 2023年重卡行业市场趋势与政策影响分析年重卡行业市场趋势与政策影响分析 本次分享讨论了重卡行业在2023年的市场趋势和政策影响。随着国三政策的退出和国四换新政策的逐步落地，燃气车政策的扩容，以及季节性特征的平滑，预期重卡行业将从二季度开始展现出比去年同期更乐观的表现，尤其是在年末可能会有较高的冲量。虽然一季度批发端可能不会有太多增长，但中长期来看，随着市场预期企稳、科技崛起和财政政策的积极指引，重卡行业将迎来正常置换周期，保有量将回归正常报废更新年限，对重卡行业持中长期乐观态度。重点提及了潍柴重器和解放公司作为核心标的，因其在出口增长、内销市占率、燃气车市占率以及成本控制等方面的边际改善，值得重点关注。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：在当前政策下，燃气车的市场表现和销售情况如何？燃气车的价格战有何变化，对未来销问：在当前政策下，燃气车的市场表现和销售情况如何？燃气车的价格战有何变化，对未来销量和量和盈利有何影响？盈利有何影响？ 发言人答：自二月份以来，随着气价见底和春节后市场的恢复，燃气车在国内市场的销量占比已回升至与24年3、4月份相当的高渗透率水平，预计在二季度及下半年会比去年同期有更大幅度的增长。这主要是由于低运价及燃气价格相比去年同期下降，使得消费者选购燃气车的积极性提高。24年内，燃气车经历了严酷的价格战，但从去年年底至今，价格已出现明显回升，尤其是解放品牌燃气车价格回升幅度超过1万元，电动车价格甚至更高。今年整体燃气车的价格战缓和，预计25年将成为一个中长期价格趋缓和销量向上的年份，对公司盈利贡献较大。 发言人发言人问：受益于这次政策调整的主要整车企业有哪些？问：受益于这次政策调整的主要整车企业有哪些？ 发言人答：从整车维度看，受益的主要有解放和重汽。其中，解放在燃气车市场的市占率高达32%，且燃气车售价和毛利率均高于柴油车；重汽在燃气车市场的份额也高于其整体市场份额，并且燃气车的价格回升幅度较大，如解放品牌的燃气车价格回升已超过1万元。 发言人发言人问：零部件层面，哪些环节将从这次政策中受益？问：零部件层面，哪些环节将从这次政策中受益？ 发言人答：零部件方面，主要受益于发动机和气罐等产业链。其中，潍柴的天然气发动机相较于柴油发动机有更高的均价和净利率，大约高出3万元，同时净利率优势明显。因此，此次燃气车政策放开将对潍柴等企业的业绩弹性带来较大贡献。 发言人发言人问：目前市场对潍柴在天然气领域的业务潜力有何关注点？问：目前市场对潍柴在天然气领域的业务潜力有何关注点？ 发言人答：市场近期关注到潍柴在天然气领域的业务潜力，并且公司已披露相关领域订单突破1000个，表明这是一个可以持续关注的标的。此外，与气罐产品相关的供应商也值得关注，但需要注意的是，当前燃气车渠道库存不低，政策红利从国家层面传导至主机厂和零件厂排产并最终反映在报表上需要一定时间。 发言人发言人问：最近以旧换新的扩容政策对行业有何影响？问：最近以旧换新的扩容政策对行业有何影响？ 发言人答：最近的以旧换新扩容政策将对25年整个行业的总量与结构产生显著助力，预计25年批发量有望突破100万台。同时，政策中提到的对车龄不足一年的老旧车给予直接新购车补贴，也会带来一定的增量贡献。 发言人发言人问：对于今年重卡市场的景气度，您有何深入解读？问：对于今年重卡市场的景气度，您有何深入解读？ 发言人答：虽然批发数据表现相对较弱，但上选口径和北斗口径的增长强劲，特别是3月份以来的数据增长迅速。批发端相对较弱的原因主要是去年年初基数偏高，受天然气中考爆发、供应链短板以及完成 主机厂年初销量目标等因素影响。而真实的景气度则需结合批发数、上选数以及北斗数等多维度数据进行综合分析。 发言人发言人问：经销商层面经历了哪些挑战，目前的情况如何？对于今年重卡行业的整体判断是怎样的？问：经销商层面经历了哪些挑战，目前的情况如何？对于今年重卡行业的整体判断是怎样的？发言人答：经销商从2022年到现在，经历了柴油重卡、天然气重卡和电动重卡多轮库存压力。起初在2022年底囤积柴油卡以迎接经济复苏预期，但随着燃气车爆发导致柴油重卡销售受阻，再到2024年二季度天然气重卡需求转弱、库存高企，行业出现价格战。现在，电动重卡开始爆发，但其渠道库存已转变为主机厂库存，经销商并非直接购买断，而是主机厂销售后才结算。年初至今，批发与零售数据差异较大，主要是受基础原因影响，真实需求并非想象中那么强劲。从结构上看，挖机数据表现良好，但与搅拌车、自卸车等匹配的重卡品种占比仍低。随着国三政策退出，国五和国六置换需求成为主力，且在只有国五国六置换需求的情况下，同比实现了较好的销售表现。预计后续随着国四换新政策落地和燃气车政策扩容，重卡行业的季节性特征可能会更加平滑，二季度至年末会有更乐观的表现。目前阶段看到的价格回收可能有一定季节性成分，但认为2025年将是价格拐头向上的长周期拐点，对于重卡行业持中长期乐观态度。 发言人发言人问：主机厂的角度来看，目前压库意愿如何？问：主机厂的角度来看，目前压库意愿如何？ 发言人答：自2024年四季度以来，由于需求转暖及央国企对利润诉求增强，像东风解放等企业终端售价和给经销商的返利政策有所回收，批发端压库意愿降低，价格战趋于缓和。 发言人发言人问：为何问：为何2024年初的市场表现相对较弱？年初的市场表现相对较弱？ 发言人答：2024年初市场表现疲软的核心原因是受到天然气重卡扰动。2023年三季度天津地区燃气重卡爆发透支部分短期需求，同时2023年10月至2024年1、2月份气价大幅攀升，潜在购车用户对气价敏感，导致需求在2024年1、2月份非常低迷。 发言人发言人问：问：2025年年1月至月至3月重卡市场的高增速主要原因是什么？月重卡市场的高增速主要原因是什么？ 发言人答：2025年1月至3月重卡市场的高增速主要来自低基数效应，对比2023年同期，销量有所增长。此外，电动重卡市场的快速成长也是重要因素，政策驱动与市场驱动并存，电池成本下降、运价低迷等因素促使电动重卡需求增加。同时，一些城市的补贴政策以及不限外地用车政策也带来了增量。