棉花：美棉止涨回调 郑棉下破13600

一、行情综述
郑棉主力2505合约收盘下跌0.59%，报13575元/吨，ICE美棉隔夜下跌0.55%，报66.96美分/磅。美棉止涨回调，出口强劲但种植面积和意愿下调，整体利多；郑棉重回弱势，缺乏上涨驱动，基本面未好转，预计持续偏弱震荡，后续关注外盘、经济及国内政策边际影响。

二、宏观、行业要闻

1. 仓单数据：郑州商品交易所仓单总量12308张（+356），注册仓单9096张（-26），有效预报3212张（+382）。
2. 巴西棉花：预计种植面积209.1974万公顷（+3.2%）、产量902.7745万吨（+1.8%）。
3. 保税库存：张家港保税区棉花总库存5.14万吨（-4.16%），保税棉4.93万吨（-4.71%），非保税棉0.21万吨（+10.80%）。
4. 穿类零售：2025年1-2月网上零售额同比减少0.6%（2024年同期-18.4%）。
5. 棉花检验：2024年度累计检验675.4万吨（+18.8%），新疆664.12万吨，内地7.54万吨。

三、数据图表
（略）

四、分析及策略
国际方面，美联储降息预期减弱（3月维持利率概率98%）；国内下游订单不及预期，郑棉上涨缺乏支撑，短期震荡，后续关注政策及消费旺季。
核心观点：郑棉偏弱，上涨空间有限，需关注下游需求及政策变化。
研究结论：短期震荡，长期依赖内需和政策驱动。
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