2017年银市行情总体呈现震荡走势,银价在不同货币中表现不一。以美元计价,银价全年上涨1%;以欧元计价,银价下降7%。长期金/银比率有所下降,从2013年的15%降至2017年的11.13%。
需求方面,2017年实物白银需求预计下降5%,至10亿盎司以下,为2012年以来的首次下降。其中,太阳能需求成为主要增长动力,受中国产能扩张和安装量三倍增长的推动;珠宝制造需求微幅转正;电子需求受节能减排政策影响下降,但汽车等行业电气化提升形成抵消作用;实体酒吧和金币需求因北美市场疲软而大幅下降。
供应方面,矿山供应量预计下降2%,为14年来首次连续下降。成本略有上升,主要受油价上涨、生产中断、品位下降和国内货币走强等因素影响。废料供应量略有增加,主要来自工业废弃物。对冲簿预计减少300万盎司,市场参与者处于观望状态。主流银矿商自由现金流为正,表明未来有望加大资本开支。
投资方面,可识别投资(条形码、硬币和ETFs)总量增加,但具体数据未在摘要中体现。COMEX白银持仓期货与期权截至11月14日有所变化,具体数据未在摘要中体现。地面库存预计继续增长,可能抑制未来价格上涨。
展望方面,预计地面库存将继续增长,可能抑制价格上涨。矿山供应量预计长期下降,但废料供应量可能保持稳定或略有增长。太阳能和电子产品需求将持续推动白银需求。预计2018年平均银价为每盎司18.80美元。投资需求将复苏,但取决于经济背景。