银市综述总结
核心观点与市场动态
- 银价与黄金价格：2020年和2019年银价均大幅上涨，但2021年表现具有挑战性，与基础金属联系减弱。
- 金银比：黄金与白银比例从2月份的低点上升，但仍略高于长期平均水平。
- 银ETFs：交易型开放式基金（ETP）持仓普遍稳定，接近历史最高水平，但投资者配置仍保持低迷。
产量与成本
- 银产量：2021年预计矿山银产量将同比上升6%，达到8.29亿盎司，接近2019年水平。
- 主要生产国：墨西哥产量达到新高，秘鲁产量同比增长但依然处于低位。
- 成本：2021年上半年初级银矿平均AISC下降5%，至每盎司10.63美元，主要由于副产品信用增加。
- 成本影响因素：外汇汇率和上涨的金属价格抵消了投入成本通胀，本地货币对美元的弱势在一些国家限制了成本。
供需分析
- 全球供应：2021年全球供应概览显示，官方部门生产者避险银供应减少，而我的生产增加。
- 全球需求：工业需求创历史新高，印度海关数据显示进口激增，珠宝及银器部分恢复。
- 市场平衡：市场进入赤字状态，银价受供需关系影响。
宏观环境
- 通胀与利率：美国10月份通胀率飙升，5年远期通胀预期飙升至3%以上，创纪录的低收益率使持有白银的成本保持在最低。
- 预测：2021年黄金预测为$1,805，+2%；白银预测为$25.40，+24%。
