周市场回顾
- 汽车板块跑输沪深300指数，板块排名26/31，本周汽车板块报收7,340.4点，上涨0.75%。
- 子板块方面，汽车服务板块+3.30%；乘用车板块+2.57%；摩托车及其他板块+1.22%；汽车零部件板块-0.14%；商用车板块-0.30%。
- 估值方面，汽车行业PE（TTM）为33.76倍，PB（MRQ）为2.70倍。
行业跟踪
- 3月乘用车销量：3月第1周乘用车市场日均零售4.0万辆，同比+14%，环比+52%。3月1-9日市场零售36.4万辆，同比+14%，环比+52%；2025年以来累计零售353.9万辆，同比+2%。
- 主要车企销量：比亚迪销量5.74万辆，五菱销量1.51万辆，特斯拉销量1.38万辆，吉利汽车销量1.08万辆，小鹏汽车销量0.85万辆，理想汽车销量0.73万辆，埃安销量0.66万辆，小米集团销量0.62万辆，零跑汽车销量0.59万辆，银河销量0.53万辆。
- 经销商库存：2月汽车经销商库存系数1.61，高于警戒线，环比上升。
- 汽车出口：2月国内汽车出口44.1万辆，同比+17.0%，环比-6.2%。新能源汽车出口13.1万辆，同比+59.8%，环比-12.6%。
- 车企业绩：赛力斯2025年2月产销数据同比下滑；广东鸿图2024年度业绩快报显示收入增长，利润下降；理想汽车2024年Q4净利润下降10%，毛利率降至20.3%；宝马集团2024年第四季度EBIT同比下降57%；比亚迪超级e平台将发布，或首搭汉L、唐L；小鹏汽车推出2025款小鹏G6、G9；宝马发布新一代智能电子电气架构；禾赛科技获欧洲顶级主机厂多年独家定点激光雷达订单；保时捷追加投资8亿欧元；丰田宣布将在欧洲发售新款纯电动汽车；一汽奥迪与中升集团签署战略合作备忘录；大众汽车集团2024年净利润同比下降30.6%；乘联分会预计今年新能源车产销1600万辆左右；零跑与一汽合作将在零部件采购方面率先落地；零跑LEAP3.5技术暨B10预售发布会在杭州召开。
新车前瞻
- 小米集团YU7纯电、特斯拉焕新ModelY纯电、蔚来萤火虫纯电、鸿蒙智行M8增程、小鹏汽车G6纯电、G7纯电、G9纯电、理想汽车i7纯电2025H2、i8纯电、i9纯电2025H2等车型即将上市。
投资建议
- 乘用车：看好自主整车智能化(高阶智驾+智能座舱)加速突破，建议关注【小鹏汽车、小米集团】；
- 零部件：a.看好电动智能核心技术自主供应链崛起，建议关注【科博达、保隆科技、合兴股份】；b.看好汽零供应链围绕具身智能(人形机器人)展业加速成长，建议关注【凌云股份、中鼎股份、豪能股份】；
- 汽车服务：看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，建议关注【中国汽研】。
风险提示
- 技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策落地不及预期。
