汽车行业周报：小鹏力推新车，加速智驾普及

行业研究/行业点评 2025年03月17日 小鹏力推新车，加速智驾普及——汽车行业周报（2025/03/10-2025/03/16） 行业及产业汽车 投资要点： 强于大市 因市场风格切换与资金分流，本周汽车板块跑输沪深300指数。本周汽车板块报收7,340.4点，上涨0.75%，板块排名26/31，同期沪深300指数报收4,006.6点，上涨1.59%。子板块 方 面 ， 汽 车 服 务/乘 用 车/摩 托 车 及 其 他/汽 车 零 部 件/商 用 车 板 块 ， 分 别+3.30%/+2.57%/+1.22%/-0.14%/-0.30%。 周专题：小鹏力推新G6、G9，加速智驾普及。3月13日，小鹏汽车2025年推出新款G6和G9，售价分别17.68、24.88万元起。配备5C超充和图灵AI智驾，引领超快充时代，标配AI智驾小蓝灯，同步老用户升级。公司23年战略调整，聚焦智能电动，MONAM03等车型助力销量增长，25年1月，小鹏汽车交付量30,350台，重回新势力交付量榜首。小鹏在自动驾驶技术领域国内领先，24Q4我们预期营收143亿元。随着智能化发展，我们长期看好以小鹏汽车为代表的新势力造车企业。 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《爱建证券汽车行业周报（0303-0309)：两会定调，智能汽车加速发展》2025/03/10 《爱建证券汽车行业周报（0224-0302)：FSD落地加速智驾升级》2025/03/03《DeepSeek加速电车智能化——电车智能化点评系列》2025/02/25《爱建证券汽车行业周报（0217-0223)：深圳加码机器人，AI+持续演绎》2025/02/24《爱建证券汽车行业周报（0210-0216)：天神之眼标配，加速智驾普惠》2025/02/17 3月乘用车销量同环比上涨，比亚迪新能源销量继续领先。3月第1周乘用车市场日均零售4.0万辆，同比+14%，环比+52%。3月1-9日市场零售36.4万辆，同比+14%，环比+52%；2025年以来累计零售353.9万辆，同比+2%。3月3日-3月9日，比亚迪销量5.74万辆，五菱销量1.51万辆，特斯拉销量1.38万辆，吉利汽车销量1.08万辆，小鹏汽车销量0.85万辆，理想汽车销量0.73万辆，埃安销量0.66万辆，小米集团销量0.62万辆，零跑汽车销量0.59万辆，银河销量0.53万辆。 理想汽车毛利率承压，零跑加速智驾平权。3月14日，理想汽车公告，第四季度营收443亿元，同比+6.1%；交付量158696辆，同比+20%；毛利率20.3％。2024年，理想汽车收入1445亿元，同比+16.6%；净利润80亿元，同比-31.9%。汽车利润率为19.8%。Q4毛利率虽仍高于行业平均水平，因价格竞争加剧、车型结构调整及研发投入增加，毛利率有所下降。3月10日，零跑B10发布会召开，B10配备了同级唯一的激光雷达与高通8650芯片组合，实现了高速及城区自动领航辅助等高阶功能，进一步加快智驾平权。 新能源车渗透率有望提升至57%。3月10日，乘联分会表示，2025年新能源车产销预计1600万辆左右，带来2万多亿元的销售额；2025年是车辆购置税免税政策优惠的最后一年，当前新车销售市场规模下，乘联分会估计可以释放出约2000亿的车购税免税利好，推动500万辆报废与1000万辆的置换，合计4000多亿的规模。2025年，随着技术进步和消费者对新能源汽车接受度的提高，乘联会预计新能源车国内零售渗透率达57%，我们预计销量有望达到1600-1800万辆。 投资建议：1）乘用车：看好自主整车智能化(高阶智驾+智能座舱)加速突破，建议关注【小鹏汽车、小米集团】；2）零部件：a.看好电动智能核心技术自主供应链崛起，建议关注【科博达、保隆科技、合兴股份】；b.看好汽零供应链围绕具身智能(人形机器人)展业加速成长，建议关注【凌云股份、中鼎股份、豪能股份】；3）汽车服务：看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，建议关注【中国汽研】。 证券分析师 吴迪S0820525010001021-32229888-25523wudi@ajzq.com 风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策落地不及预期。 目录 0.周专题：小鹏汽车智驾平权再升级.....................................................5 1.本周市场回顾.......................................................................................7 1.1汽车板块跑输沪深300指数，板块排名26/31............................................71.2智能电动化转型加速，自主核心部件迎窗口..................................................81.3多公司发布2024年业绩快报..........................................................................9 2.行业跟踪.............................................................................................11 2.1政策驱动叠加需求回暖，3月乘用车销量同比增长....................................112.2多车企披露第四季度营收................................................................................152.3电动智能新车前瞻............................................................................................182.4新能源车公共充电桩数量................................................................................18 3.投资建议.............................................................................................19 4.风险提示.............................................................................................19 图表目录 图表1：小鹏汽车主要车型销量..................................................................................5图表2：MONAM03上市后同价格带车型销量.........................................................5图表3：MONAM03相近价格带车型对比..............................................................6图表4：小鹏汽车与零跑汽车销量对比......................................................................6图表5：本周汽车板块+0.75%，板块排名26/31......................................................7图表6：本周汽车服务板块+3.30%.............................................................................7图表7：本周汽车行业PE-TTM估值+2.30%............................................................8图表8：本周汽车行业PB-MRQ估值+2.66%...........................................................8图表9：A股申万汽车本周涨跌幅前15个股（%）................................................8图表10：关注个股本周涨跌幅（%）.........................................................................9图表11：3月上旬乘用车市场零售销量同比增长（辆）.......................................11图表12：2月国内总体市场零售销量同比增长（万辆）.......................................11图表13：2月国内新能源车市场零售销量同比增长（万辆）...............................11图表14：3月3日-3月9日中国市场新能源品牌销量..........................................11图表15：主要车企/品牌新能源乘用车2月销量同比增加（辆）.........................12图表15：2月汽车经销商库存系数1.61高于警戒线（%）..................................12图表16：汽车2月出口环比-6.2%............................................................................13图表17：乘用车2月出口环比-6.3%........................................................................13图表18：商用车2月出口环比-6.0%........................................................................13图表19：新能源汽车2月出口环比-12.6%.............................................................13图表20：新能源汽车相关原材料涨跌幅..................................................................14图表21：关注车企新车规划......................................................................................18图表22：全国公共充电桩数量（个）......................................................................18图表23：区域公共充电桩数量（个）......................................................................18 0.周专题：小鹏力推新车，加速智驾普及 以换代思路改款，引领超快充时代。3月13日，小鹏汽车召开新春发布会，正式推出2025款小鹏G6和G9，售价分别17.68、24.88万元起。全系标配5C超充AI电池、图灵AI智驾，引领行业进入全系5C超快充的时代，将40-50万级使用的5C电