国君化妆品毛戈平品牌稀缺势能强劲继续重点推荐投资建议

国货高端美妆品牌毛戈平凭借品牌稀缺性和强劲势能，持续在高端美妆市场提升影响力，预计未来几年将实现稳健高增长。核心观点如下：

1. 市场地位与品牌优势
   我国高端美妆市场此前由外资主导，毛戈平通过创始人背书、超20年线下积累及国货替代趋势，成功站稳高端市场，当前处于渠道和品类拓展阶段，成长性优异。

2. 关键数据与业绩表现

   • 线上销售强劲：2月抖音GMV 2.29亿（同比+110%），年初至今GMV超4亿（同比增长50%+）；38预售中，黑羽翼气垫、皮肤衣位列预定榜单top10。
   • 线下渠道突破：2025年1月入驻北京SKP，未来将依托高端百货/购物中心渠道提升市场份额。

3. 短期与中长期增长逻辑

   • 短期：线下拓店提升单产，线上引入优质产品并借助李佳琦等头部主播推荐，预计保持双位数增长。
   • 中长期：
     • 品类拓展：沿彩妆-护肤-香水路径延伸，25年已推出3款香水，护肤、香水渗透率仍低；
     • 海外拓展：IPO募资15%支持海外扩张和收购，有望开辟新增长点。

4. 投资建议
   维持2024-2026年EPS预测1.82、2.36、2.96元，看好公司显著高于行业的增速及稀缺的高端定位，继续重点推荐。入通后或吸引增量资金，进一步打开估值空间。