行业轮动周报：春季行情进入补涨阶段，行业轮动模型均看多食品饮料

2025年3月16日 研究所 金工周报 分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com研究助理:李子凯 SAC登记编号:S1340124100014Email:lizikai@cnpsec.com 春季行情进入补涨阶段，行业轮动模型均看多食品饮料——行业轮动周报20250316 ⚫投资要点 本周指数震荡后突破3400点，涨跌方面，食品饮料领涨中信一级行业，泛科技方向相对跑输。从整体表现来看，大小盘风格有所切换，补涨行业领涨，科技震荡，表现出较明显的春季行情末期特征。融资资金本周继续整体流入，主要流入方向为有色与部分TMT。ETF资金主要流入科创芯片ETF与机器人ETF，净流出酒为代表的消费。扩散指数行业轮动本周超额收-0.79%，食品饮料、纺织服装等扩散指数提升较高。GRU行业轮动本周调入食品饮料，调出电力及公用事业。 近期研究报告 《QwQ-32b媲 美DeepSeek-R1-671b，Manus引发智能体浪潮——AI要闻周报20250310》-2025.03.10 《ETF资金仍聚焦科创芯片与机器人，主题行情下行业轮动有效性回撤——行业轮动周报20250309》-2025.03.09 本周中信一级行业涨跌幅居前的有食品饮料(6.24%)、煤炭(4.97%)、有色金属(3.33%)、非银行金融(3.22%)和纺织服装(3.13%)；涨跌幅居后的有计算机(-1.2%)、电子(-0.56%)、机械(0.11%)、通信(0.21%)和房地产(0.48%)。 《泛科技大幅回调，融资资金和ETF资金 逆 市 流 入— —行 业 轮 动 周 报20250302》-2025.03.03 《高波不再持续，多数风格切换——中邮因子周报20250302》–2025.03.03 ⚫中信一级行业融资余额变动 中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是有色金属(33.68)、电子(25.35)、汽车(22.63)、机械(21.47)和电力设备及新能源(17.8)。（单位：亿元） 《3月胜率最高的策略：多微盘空1000——微盘股指数周报20250302》–2025.03.02 ⚫行业/主题ETF资金流向 《Deepseek背景综述及在金融领域应用场景初探》-2025.02.26 总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是科创芯片ETF(12.88)、机器人ETF(10.76)、半导体ETF(9.46)、芯片ETF(5.37)和人工智能ETF(4.63)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为TMT(56.65)、中游制造(17.55)、医药生科(7.1)、国防军工(5.39)和红利(1.65)。（单位：亿元） 《扩散指数有高位回调风险——微盘股指数周报20250216》-2025.02.17《基本面回撤，高波风格持续——中邮因子周报20250209》-2025.02.10 ⚫周度扩散指数模型 根据行业扩散指数观察，截至2025年3月14日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行(1.0)、综合金融(1.0)、非银行金融(1.0)、计算机(0.981)、房地产(0.955)、电子(0.952)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是食品饮料(0.591)、房地产(0.243)、纺织服装(0.227)、农林牧渔(0.16)、有色金属(0.16)、建材(0.16)。 《各资金持续流入机器人，短期注意回调风险，行业轮动开始超配成长——行业轮动周报20250209》-2025.02.10 《全面牛市正在到来，微盘有望修复前高——微盘股指数周报20250209》-2025.02.10 ⚫周度GRU因子模型 根据GRU行业因子观察，截至2025年3月14日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是综合金融(5.25)、食品饮料(4.49)、非银行金融(3.93)、商贸零售(3.45)、钢铁(3.2)和汽车(3)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是综合金融、食品饮料、电力设备及新能源。 《基本面表现强势，风格切换加速——中邮因子周报20250126》-2025.01.27 ⚫风险提示： 扩散指数模型失效风险；GRU模型失效风险；政策变化风险。 目录 1观点综述.................................................................................42行业指数本周表现.........................................................................52.1行业指数周度表现情况.................................................................52.2行业指数年度表现情况.................................................................62.3融资余额净流入行业统计...............................................................62.4行业/主题ETF资金流向................................................................73扩散指数行业轮动：2025年以来超额收益-1.61%...............................................93.1行业扩散指数周度跟踪：食品饮料、房地产、纺织服装行业环比提升排名靠前.................103.2行业扩散指数月度轮动................................................................114 GRU因子行业轮动：2025年以来超额收益-5.76%..............................................124.1 GRU因子周度跟踪：综合金融、食品饮料、电力设备及新能源行业环比提升排名靠前............124.2 GRU因子行业轮动净值................................................................135风险提示................................................................................145.1扩散指数模型失效风险................................................................145.2政策环境超预期变动风险..............................................................145.3政策变化风险........................................................................14 图表目录 图表1：中信一级行业指数周度涨跌幅.....................................................5图表2：中信一级行业指数年度涨跌幅.....................................................6图表3：中信一级行业融资余额周度变化统计...............................................7图表4：本周行业/主题ETF净流入前十....................................................8图表5：本周行业/主题ETF净流出前十....................................................8图表6：ETF行业净流入情况.............................................................9图表7：中信一级行业扩散指数周度跟踪..................................................10图表8：中信一级行业扩散指数月度轮动..................................................11图表9：GRU因子周度Rank IC...........................................................12图表10：中信一级行业GRU行业因子周度跟踪.............................................13图表11：中信一级行业GRU因子行业周度轮动.............................................14 1观点综述 本周中信一级行业涨跌幅居前的有食品饮料(6.24%)、煤炭(4.97%)、有色金属(3.33%)、非银行金融(3.22%)和纺织服装(3.13%)；涨跌幅居后的有计算机(-1.2%)、电子(-0.56%)、机械(0.11%)、通信(0.21%)和房地产(0.48%)。 中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是有色金属(33.68)、电子(25.35)、汽车(22.63)、机械(21.47)和电力设备及新能源(17.8)。（单位：亿元） 总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是科创芯片ETF(12.88)、机器人ETF(10.76)、半导体ETF(9.46)、芯片ETF(5.37)和人工智能ETF(4.63)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为TMT(56.65)、中游制造(17.55)、医药生科(7.1)、国防军工(5.39)和红利(1.65)。（单位：亿元） 根据行业扩散指数观察，截至2025年3月14日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行(1.0)、综合金融(1.0)、非银行金融(1.0)、计算机(0.981)、房地产(0.955)、电子(0.952)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是食品饮料(0.591)、房地产(0.243)、纺织服装(0.227)、农林牧渔(0.16)、有色金属(0.16)、建材(0.16)。 根据GRU行业因子观察，截至2025年3月14日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是综合金融(5.25)、食品饮料(4.49)、非银行金融(3.93)、商贸零售(3.45)、钢铁(3.2)和汽车(3)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是综合金融、食品饮料、电力设备及新能源。 2行业指数本周表现 2.1行业指数周度表现情况 本周中信一级行业涨跌幅居前的有食品饮料(6.24%)、煤炭(4.97%)、有色金属(3.33%)、非银行金融(3.22%)和纺织服装(3.13%)；涨跌幅居后的有计算机(-1.2%)、电子(-0.56%)、机械(0.11%)、通信(0.21%)和房地产(0.48%)。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2.2行业指数年度表现情况 今年中信一级行业涨跌幅居前的有计算机(20.19%)、传媒(14.76%)、机械(14.67%)、有色金属(14.62%)和汽车(13.95%)；涨跌幅居后的有煤炭(-9.09%)、石油石化(-5.54%)、交通运输(-4.06%)、电力及公用事业(-2.76%)和非银行金融(