PVC期货周报

投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号研究所能源化工小组研究员：刘筱璇从业资格号：F03101434投资咨询号：Z0021181初审：沈欣萌：从业资格号：F3029146投资咨询号：Z0014147复审：李雨馨：从业资格号：F3023505投资咨询号：Z0013987 安粮期货研究所 2025年03月17日 PVC：基本面暂无改善，期价或低位震荡运行 品种：聚氯乙烯本周看法：PVC期价震荡运行上周看法：PVC期价震荡偏弱周度建议：PVC期价震荡运行 逻辑判断： 1、供应：PVC生产企业开工率在80.74%环比增加0.60%，同比增加2.13%；其中电石法在83.07%环比增加0.67%，同比增加3.91%，乙烯法在74.62%环比增加0.43%，同比减少2.38%。 2、需求：PPVC管材企业开工率为46.56%，环比降低0.68%，同比降低5.42%；PVC型材企业开工率在40.5%，环比增长1.63%，同比增长7.20%；PVC薄膜企业开工率为70.56%，环比持平，同比降低5.14%。 3、库存：PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少0.76%至85.86万吨，同比减少0.88%；其中华东地区在79.65万吨，环比减少0.65%，同比减少0.39%；华南地区在6.22万吨，环比减少2.10%，同比减少6.67%。 4、成本：电石法PVC成本为5461元/吨，环比增长127元/吨；乙烯法PVC成本为5759元/吨，环比降低77元/吨。 5、利润：电石法PVC毛利为-694元/吨，环比降低167元/吨；乙烯法PVC毛利为-587元/吨，环比增长1元/吨。 6、技术：上周V2505合约期价震荡下行，周内期价最高为5143元/吨，最低为4995元/吨；盘面布林带指标开口扩张，周内期货主体在中下轨间运行；周内RSI指标在20–50区间运行，当前期货盘面处于偏空整理状态。 7、结论：从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比增长，且居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工逐步恢复，但需求上仍表现较为清淡。库存量上，库存量环比略降，但当前绝对值仍处高位，去库压力较大。综合来看，基本面表现较为弱势，短期PVC期价或在低位震荡运行，后续关注地产政策落地情况。 一、上周PVC行情回顾 1.PVC现货 上周国内华东地区PVC价格在4850元/吨，环比降低50元/吨；国际PVC价格中，中国到岸价、西北欧离岸价及均印度到岸价环比持平，分别在720美元/吨、785美元/吨及720美元/吨；东南亚到岸价环比降低20美元/吨在690美元/吨。据隆众资讯调查，截至3月14日，51%看平持心态，14%看涨，35%看跌，当前市场积极性较弱。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 2.PVC期货 期货价格方面，上周PVC主力合约收盘价与结算价分别在5018-5082元/吨以及5027-5109元/吨间震荡下行；截至3月14日收盘，收盘价为5068元/吨，环比降低42元/吨，跌幅为0.82%；结算价为5042元/吨，环比降低75元/吨，跌幅为1.47%。 截至3月14日，期现基差为-218元/吨，环比降低8元/吨。 数据来源：安粮期货 二、供需情况分析 1.PVC企业开工率 上周PVC生产企业开工率在80.74%环比增加0.60%，同比增加2.13%；其中电石法在83.07%环比增加0.67%，同比增加3.91%，乙烯法在74.62%环比增加0.43%，同比减少2.38%。 2.社会库存 截至3月13日，PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少0.76%至85.86万吨，同比减少0.88%；其中华东地区在79.65万吨，环比减少0.65%，同比减少0.39%；华南地区在6.22万吨，环比减少2.10%，同比减少6.67%。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 3.PVC下游企业开工率 截至3月14日，PVC管材企业开工率为46.56%，环比降低0.68%，同比降低5.42%；PVC型材企业开工率在40.5%，环比增长1.63%，同比增长7.20%；PVC薄膜企业开工率为70.56%，环比持平，同比降低5.14%。 图9 PVC管材企业开工率 数据来源：钢联数据、安粮期货 三、成本及毛利 上周国内PVC两种工艺成本涨跌互现，本周电石价格继续走高，因此电石法PVC全国平均成本环比上周提升，乙烯法方面，乙烯美金价格持续走跌，国内VCM价格下跌50元/吨，全国乙烯法PVC平均成本环比小幅下降。 截至3月7日，电石法PVC成本为5461元/吨，环比增长127元/吨；乙烯法PVC成本为5759元/吨，环比降低77元/吨。 上周两种工艺PVC利润表现不一。电石法方面，电石法成本增加，但是电石法PVC价格走势下行，全国平均电石法利润环比下降，乙烯法平均成本下降，同时乙烯法价格稳定，乙烯法综合利润环比好转。 截至3月14日，电石法PVC毛利为-694元/吨，环比降低167元/吨；乙烯法PVC毛利为-587元/吨，环比增长1元/吨。 数据来源：钢联数据、安粮期货 四、价差及结构 乙电价差方面，截至3月14日，乙电价差为300元/吨，环比增长50元/吨。 近远月主力合约价差方面，截至3月14日，1-5价差在286元/吨，环比降低4元/吨；5-9价差在-155元/吨，环比持平；9-1价差在-131元/吨，环比增长4元/吨。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 五、技术分析 上周V2505合约期价震荡下行，周内期价最高为5143元/吨，最低为4995元/吨；盘面布林带指标开口扩张，周内期货主体在中下轨间运行；周内RSI指标在20–50区间运行，当前期货盘面处于偏空整理状态。从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比增长，且居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工逐步恢复，但需求上仍表现较为清淡。库存量上，库存量环比略降，但当前绝对值仍处高位，去库压力较大。综合来看，基本面表现较为弱势，短期PVC期价或在低位震荡运行，后续关注地产政策落地情况。 免责声明 免责声明：本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。