股指周报：西降交易有所降温，A股将迎来业绩验证

海外方面

• 美国通胀数据：2月CPI和PPI均低于预期和前值，缓解了市场对美经济陷入衰退的担忧，但市场对美联储6月降息的预期依旧强烈。
• 特朗普关税政策：特朗普宣布对全部进口钢铁和铝制品加征25%关税，引发多国反制，但随后表示不会在12日生效，政策存在反复。
• 美国劳动力市场：1月职位空缺和上周初请失业金人数均显示劳动力市场具备韧性。
• 短期政府关门风险：美国国会参议院通过短期支出法案，避免短期政府关门风险，但中期财政不确定性仍存。

国内方面

• 2月信贷数据：新增人民币贷款和社融增速均低于预期，融资需求整体偏弱，企业短贷和长贷均回落，居民中长期贷款少增。
• 提振消费政策：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，对扩大文旅旅游消费、教育、育儿补贴、以旧换新等提出具体要求，利好相关顺周期板块。
• 央行政策：央行党委召开扩大会议，重申“实施好适度宽松的货币政策”，择机降准降息，研究创设新的结构性货币政策工具。

股指观点

• 市场风格：科技成长风格仍是提振市场风险偏好的主流，但因“业绩验证”，市场风格将偏向均衡，需重视低估值和业绩的影响。
• 关注重点：继续关注上证50和沪深300。

关键数据

• 美国通胀：2月CPI年率2.8%（预期2.9%，前值3%）；PPI年率3.2%（预期3.3%，前值3.7%）。
• 美国劳动力市场：1月职位空缺774万人；上周初请失业金人数22万人。
• 国内信贷：2月新增社融2.23万亿（同比多增7416亿元）；新增人民币信贷1.01万亿（同比少增4400亿元）。

研究结论

• 美国通胀回落缓解了衰退担忧，但市场对美联储降息预期不降反升，反映“西降”风险减弱。
• 国内融资需求偏弱，央行降准降息预期回升，提振消费政策利好相关板块。
• 市场风格将偏向均衡，需重视低估值和业绩影响，继续关注上证50和沪深300。