计算机行业投资评级报告

计算机 2025年02月18日 ——行业深度报告 投资评级：看好（维持） 陈宝健（分析师）chenbaojian@kysec.cn证书编号：S0790520080001 李海强（分析师）lihaiqiang@kysec.cn证书编号：S0790524070003 DeepSeek模型技术惊艳，用户飙升 DeepSeek-R1性能对齐OpenAI-o1正式版，且价格优势显著。1月20日，DeepSeek-R1正式发布，并同步开源模型权重。DeepSeek-R1在后训练阶段大规模使用了强化学习技术，仅用较少标注数据较大提升了模型推理能力。在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩OpenAI o1正式版。DeepSeek-R1较o1系列模型性价比突出，API服务定价为每百万输入tokens 1元（缓存命中）/ 4元（缓存未命中），每百万输出tokens 16元，有望助力国产AI应用生态发展。 DeepSeek成为全球增速最快的AI应用之一。根据AI产品榜公众号，截至1月31日，DeepSeek霸榜苹果应用商店美国等157个国家/地区的第一名。根据QuestMobile，截至2月1日，DeepSeek成史上最快突破3000万日活APP。 数据来源：聚源 相关研究报告 DeepSeek暂停API服务充值，算力资源紧张催生广阔云计算需求。2月6日，DeepSeek官网声明称，“当前服务器资源紧张，已暂停API服务充值”。我们认为DeepSeek模型凭借优异性能和低成本优势引燃应用端需求，云计算作为底层算力支撑有望显著受益，建议重视云厂商AI“卖铲人”成长潜力。 《AI编程，未来已来—行业深度报告》-2025.2.17 《微信测试接入DeepSeek，国产AI生态有望加速繁荣—行业点评报告》-2025.2.17 海内外云厂商和应用公司争相上线，国产AI前景可期 多位海外知名AI公司CEO高度评价DeepSeek技术能力，多家海外科技巨头宣布接入DeepSeek-R1，充分验证DeepSeek领先地位。苹果公司CEO库克称赞DeepSeek是一款能显著提升效率的创新产品。微软CEO纳德拉认为，DeepSeek的高效性将推动AI技术的普及和应用，使更多行业能够受益于人工智能的进步。此外，微软、亚马逊云、英伟达宣布DeepSeek，充分彰显DeepSeek为代表的国产AI模型技术实力。 《周观点：继续推荐deepseek投资机会—行业周报》-2025.2.16 国内多家云厂商上线DeepSeek，助力国产AI发展。根据智东西统计，华为云、天翼云、腾讯云、阿里云、火山引擎、联通云、移动云等9家国内云计算巨头，均宣布对DeepSeek的支持。此外，多家应用公司宣布接入DeepSeek模型，我们看好DeepSeek为代表的国产AI模型技术实力，有望助力国产AI应用繁荣。 投资建议 我们持续坚定看好DeepSeek为代表的国产AI产业崛起趋势，应用推荐金山办公、科大讯飞、同花顺、合合信息、鼎捷数智、拓尔思、金蝶国际、焦点科技、税友股份、上海钢联、致远互联、普元信息等，受益标的包括每日互动、高伟达、汉王科技、金桥信息、汉仪股份、三六零、万兴科技、泛微网络、润达医疗、彩讯股份、福昕软件、新致软件、汉得信息、兴图新科等。 算力领域，云厂商受益标的包括青云科技-U、优刻得-W、首都在线、金山云等，推荐淳中科技、海光信息、中科曙光、浪潮信息等，受益标的包括寒武纪、紫光股份、工业富联、景嘉微、远东股份等；华为昇腾生态，推荐软通动力、神州数码、卓易信息等，受益标的包括高新发展、广电运通、烽火通信、拓维信息等。 风险提示：产业落地不及预期；市场竞争加剧风险；公司研发不及预期风险等。 目录 1、DeepSeek模型技术惊艳，用户飙升.......................................................................................................................................32、海内外云厂商和应用公司争相上线，国产AI前景可期......................................................................................................83、投资建议..................................................................................................................................................................................104、风险提示..................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1：DeepSeek-R1性能对齐OpenAI-o1正式版........................................................................................................................3图2：蒸馏小模型超越OpenAI o1-mini........................................................................................................................................3图3：DeepSeek R1模型价格远低于o1系列模型.......................................................................................................................5图4：DeepSeek成为全球增速最快的AI应用之一....................................................................................................................5图5：DeepSeek 7天用户破亿.......................................................................................................................................................6图6：DeepSeek成史上最快突破3000万日活APP....................................................................................................................7图7：DeepSeek暂停API服务充值..............................................................................................................................................7图8：多家海外科技巨头宣布接入DeepSeek-R1........................................................................................................................8图9：国内多家云厂商上线DeepSeek..........................................................................................................................................9图10：多款国产AI芯片适配DeepSeek....................................................................................................................................10 表2：受益标的盈利预测和估值.................................................................................................................................................11 1、DeepSeek模型技术惊艳，用户飙升 DeepSeek-R1性能对齐OpenAI-o1正式版。1月20日，DeepSeek-R1正式发布，并同步开源模型权重。DeepSeek-R1在后训练阶段大规模使用了强化学习技术，在仅有较少标注数据的情况下，较大提升了模型推理能力。在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩OpenAIo1正式版。 资料来源：DeepSeek公众号 蒸馏小模型超越OpenAI o1-mini。在开源DeepSeek-R1-Zero和DeepSeek-R1两个660B模型的同时，通过DeepSeek-R1的输出，蒸馏了6个小模型开源给社区，其中32B和70B模型在多项能力上实现了对标OpenAIo1-mini的效果。 DeepSeek-R1通过强化学习和冷启动数据，显著提升模型的推理能力。DeepSeekLLM通过扩展模型规模和引入多阶段训练，提升了模型在多个领域的表现。DeepSeek-V2引入MoE架构，通过MLA和DeepSeekMoE实现高效推理和经济训练。DeepSeek-V3进一步扩展模型规模，引入多令牌预测和无辅助损失的负载均衡策略，实现了更高的性能和更低的训练成本。DeepSeek-R1通过强化学习和冷启动数据，显著提升了模型的推理能力，并通过蒸馏技术将推理能力扩展到小型模型。 R1-Zero不依赖人类专家标注（SFT），仅使用强化学习（RL）。R1-Zero直接将强化学习应用于基础模型，使得模型能够使用思维链（CoT）来解决复杂问题，模型也展现了自我验证、反思和生成长思维链等能力。这是业界首个公开研究证明了无需使用SFT，仅仅通过RL就可以显著增强LLM的推理能力，是Reasoning领域的里程碑性工作。 DeepSeekR1模型价格远低于o1系列模型。DeepSeek-R1 API服务定价为每百万输入tokens 1元（缓存命中）/ 4元（缓存未命中），每百万输出tokens 16元。较o1系列模型性价比突出。 资料来源：DeepSeek公众号 DeepSeek成为全球增速最快的AI应用之一。根据AI产品榜公众号，截至1月31日，上线仅21天，DeepSeek日活跃用户DAU达到2215万，为ChatGPT的41.6%，居于全球第二位，成为全球增速最快的AI应用。此外，截至1月31日，DeepSeek霸榜苹果应用商店美国等157个国家/地区的第一名。 资料来源：AI产品榜公众号 DeepSee