国债期货：国债期货短期内震荡筑底

国债期货周报总结

核心观点

• 国债期货短期内延续底部震荡走势，30年期国债期货跌幅居前。
• 国内宏观经济保持复苏，稳增长政策加速落地，但继续加码货币宽松的必要性不强。
• 国外全球关税战升级风险推升全球通胀，美联储降息预期减弱，央行货币政策需保持定力，短期内货币宽松预期落空。
• 近期国债密集发行带来供给端压力，央行公开市场操作维持流动性紧平衡，短期市场利率上行。
• 中长期央行货币政策基调仍是适度宽松，后续仍将适时降息降准，市场利率上行空间受限。
• 政策利率1.5%的锚定效果仍存，国债期货下方具备较强底部支撑。

关键数据

• 国债期货价格走势：TL2506、T2506、TF2506、TS2506价格延续震荡整理。
• 利率期限结构：财政部-地方债及中债国债利率期限结构图示显示期限利差变化。
• 央行公开市场操作：公开市场操作图表反映流动性投放情况。
• 国债收益率曲线：国债收益率曲线图表显示各期限收益率变化。
• 市场利率与政策利率：市场利率与政策利率对比图反映资金成本差异。

研究结论

• 短期内货币宽松预期落空，国债期货震荡筑底为主。
• 中长期政策利率锚定效果显著，市场利率上行空间有限，国债期货下方支撑较强。
• 建议关注政策效果及海外通胀风险变化，保持谨慎观望态度。