天风家电孙谦团队家电行业周观点25W11继续看好消费

本周家电行业整体收涨1.9%（沪深300 +1.6%），其中白电+2.2%/厨大电+4.0%/小家电+2.1%/家电零部件+0.7%/黑电-0.04%。 #政策延续呵护和关注消费行业，24年12月中央经济工作会议对消费领域高度重视，“扩内需”紧迫性有所提升，被列为首位，对消费领域的支持力度明显加大；两会政府工作报告安排超长期特别国债 【天风家电孙谦团队】家电行业周观点-25W11#继续看好消费！ 本周家电行业整体收涨1.9%（沪深300 +1.6%），其中白电+2.2%/厨大电+4.0%/小家电+2.1%/家电零部件+0.7%/黑电-0.04%。 #政策延续呵护和关注消费行业，24年12月中央经济工作会议对消费领域高度重视，“扩内需”紧迫性有所提升，被列为首位，对消费领域的支持力度明显加大；两会政府工作报告安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，规模比2024年翻倍；政府工作报告制定促进生育政策，发放育儿补贴，地方层面已有省市推出超预期的政策举措（呼和浩特规定生育一孩家庭一次性获1万元补贴；生育二孩家庭获5万元补贴、分5年发放；生育三孩及以上家庭获10万元补贴、分10年发放），利于消费筑底甚至重回升级路径。 因此我们#整体看好各项政策落地后消费行业触底回升，#家电板块建议重点关注白电、黑电、清洁等。 标的方面，推荐：1）大家电：如【格力电器】/【美的集团】/【海尔智家】/ 【海信家电】；2）小家电：如【科沃斯】/【石头科技】等；3）黑电：如【TCL电子】/【海信视像】；4）其他家电：如【盾安环境】/【华翔股份】/【德昌股份】；5）厨大电：如【华帝股份】/【老板电器】。 重点个股涨跌幅度、25年估值及业绩增速（90天一致预期）：美的集团(+1.5%，12.8x，+11.5%) ;海尔智家(+2.7%，11.8x，+13.9%) ;格力电器(+3.2%，7x，+8.7%) ;海信家电(+4.5%，10.9x，+14.5%) ;老板电器(+4.1%，12.6x，+8.9%) ;亿田智能(-1.2%，52.3x，+1466.7%) ;科沃斯(+7.6%，23.9x，+40.3%) ;石头科技(+1.8%，20.5x，+12.3%) ;苏泊尔(+1.2%，17.8x，+7.1%) ;九阳股份(+4.3%，28.2x，+140.0%) ;新宝股份(+2.7%，11.4x，+13.8%) ;海信视像(+0.7%，11.9x，+16.7%) ;极米科技(+1.4%，25.5x，+203.0%) ;盾安环境(-1.5%，12.4x，+19.5%) ;三花智控(-0.4%，30.6x，+19.5%) ;公牛集团(-2.0%，20.4x，+9.5%)。 重点原材料价格变化（最近结算价/指数，环比上周，年初至今）：截至2025年3月14日，期货阴极铜（80280元/吨，+2.6%，+8.8%）；期货铝（20935元/吨，+0.6%，+5.9%）；中塑指数（862.4，-0.3%，-3.0%）；钢材价格指数（94.7，-0.6%，-2.9%）。