【天风家电孙谦团队】2023W38家电行业周观点太阳本周家电行业整体-0.7%（沪深300-0.8%，其中白电-0.7%/厨大电-2.9%/小家电-1.3%/零部件-2.2%/黑电+1.8%）。本周家电板块继续调整，幅度上较小且略低于沪深300，其中与地产政策关联度较高的厨大电板块相对调整较多。太阳从地产后周期的角度来看，我们认为市场仍在期待更多政策（城中村旧改加码/限购进【天风家电孙谦团队】2023W38家电行业周观点太阳本周家电行业整体-0.7%（沪深300-0.8%，其中白电-0.7%/厨大电-2.9%/小家电-1.3%/零部件-2.2%/黑电+1.8%）。本周家电板块继续调整，幅度上较小且略低于沪深300，其中与地产政策关联度较高的厨大电板块相对调整较多。太阳从地产后周期的角度来看，我们认为市场仍在期待更多政策（城中村旧改加码/限购进一步放开等）推出及观测政策效果，因此最好的策略可能是：1）博弈中低吸政策强相关的标的，尤其是一二线收入占比高的；2）选择基本面与地产关联度低，但估值上关联度较高的白电赛道。维持对于【出口】链条三四季度是做多窗口的判断。8M23国内家电出口总额81亿美元，yoy+11%（前值-3%）。7-8M23国内家电出口总额154亿美元，yoy+4%（Q2 +2%），均呈现出向上趋势，且明显好于整体出口，持续印证我们此前对家电出口进入补库周期的判断。叠加大宗&汇兑&海运等成本端利好，“出口”链条在三四季度的确定性较强。太阳标的方面，推荐关注：1）大家电：如【海信家电】/【格力电器】/【海尔智家】/【海信视像】/【美的集团】；2）地产强周期：如【老板电器】/【公牛集团】/【亿田智能】/【华帝股份】等；3）小家电：如【石头科技】/【新宝股份】/【比依股份】/【苏泊尔】/【科沃斯】等太阳重点个股涨跌幅度、23年估值及业绩增速（90天一致预期）：美的集团(-0.5%，11.6x，+14.1%) ; 海尔智家(-1.6%，13.3x，+15.0%) ; 格力电器(-0.3%，7.5x，+10.9%) ; 海信家电(-0.8%，12.7x，+68.8%) ; 老板电器(-4.2%，13.7x，+23.0%) ; 火星人(-4.6%，21.5x，+18.6%) ; 亿田智能(-1.2%，16.7x，+20.8%) ; 科沃斯(-3.8%，18.5x，-7.4%) ; 石头科技(-5.0%，23.9x，+34.4%); 苏泊尔(-0.3%，17.5x，+5.8%) ; 九阳股份(-0.4%，18.1x，+13.6%) ; 新宝股份(-0.5%，14.5x，+4.7%) ; 海信视像(+2.2%，13.1x，+27.5%)。太阳重点原材料价格变化（最近结算价/指数，环比上周，年初至今）：截至2023年9月15日，SHFE铜（70010元/吨，+1.3% ，+5.5%）；SHFE铝（19540元/吨， +1.2% ，+4.4%）；中塑指数（880.6，+0.8%，+1.9%）；钢材价格指数（109.2，+0.2%，-3.5%）