【天风家电孙谦团队】高基本面确定性的买入机会—2023W34家电行业周观点

【天风家电孙谦团队】高基本面确定性的买入机会—2023W34家电行业周观点本周家电行业整体-4.8%（沪深300-3.4%，其中白电-5.1%/厨大电-5.3%/小家电-3.0%/零部件-3.7%/黑电-5.5%）。从上周来看，1）部分地产公司传言经营困难；2）部分信托公司传言兑付问题（从22年年报看，家电企业总体对信托的投资敞口有限）；3）周五7月金融数据低于市场预期，家电板块跟随大盘出现明显回调。【天风家电孙谦团队】高基本面确定性的买入机会—2023W34家电行业周观点本周家电行业整体-4.8%（沪深300-3.4%，其中白电-5.1%/厨大电-5.3%/小家电-3.0%/零部件-3.7%/黑电-5.5%）。从上周来看，1）部分地产公司传言经营困难；2）部分信托公司传言兑付问题（从22年年报看，家电企业总体对信托的投资敞口有限）；3）周五7月金融数据低于市场预期，家电板块跟随大盘出现明显回调。我们认为，市场在近期政策暖意频出之下走弱，更多是对于当前经济“难”的反馈。在此情况下，悲观情绪的释放其实有利于基本面确定性高的行业寻求到好的买入机会。从家电行业来看，1）白电（尤其是空调）/出口链年初至今较强的基本面表现实际上就是在当前较“难”的环境下实现的，未来政策逐步起效将进一步带动行业改善；2）下半年来看（尤其是4Q），将进入到内销/出口双低基数的情况，行业基本面确定性高。目前来看，空调在旺季后经销商补库积极有利于内销，欧美需求韧性仍存+汇率贬值有利于外销；3）ppi仍在低位，家电行业在大宗成本端的压力较小，对盈利能力有利。因此，我们仍坚持年初以来提出的“空调”、“出口”、“可选”三大方向，认为后续业绩的确定性将对相关子板块和个股行情形成支撑。建议关注9-10月空调开启的24冷年补库，以及3-4Q低基数下加持的出口修复。