行情回顾
- 沥青期货主力合约：BU2506震荡运行，截至3月14日收于3513元/吨，区间振幅3.06%，较3月10日下跌1.46%；近五年（2020-2024）运行区间中位带。
- 持仓量及成交量：截至3月14日，持仓量435588手，减仓860手；成交量339442手，减少133585手。
- 现货价格：山东重交沥青低端价3590元/吨（下降10元/吨），华东地区3620元/吨（下降30元/吨）。
- 基差：持续走强，3月13日山东重交沥青基差169元/吨，反映区域供需分化。
- 成本端：油价震荡下跌，支撑减弱；沥青-布伦特原油期货价差4.77美元/桶（环比下降5.47美元/桶），沥青-上海原油期货价差322.59元/吨（环比下降163.22元/吨），沥青-燃料油期货价差444元/吨（历史中上水平）。
沥青基本面
- 生产利润：山东毛利-441.09元/吨（环比上涨45.16元/吨），江苏501.57元/吨（上涨49.62元/吨），河北-386.05元/吨（上涨20.15元/吨）。
- 开工率：中国重交沥青周度产能利用率28.2%（环比上涨1.7%），山东炼厂28.1%（环比上涨7.6%）。
- 产量：山东沥青周度产量14.4万吨（环比上涨32.11%），中国沥青48.8万吨（环比上涨5.63%）。
- 检修减损量：77.4万吨（环比下降6.75%），主要因齐鲁石化稳定生产及部分炼厂转产。
- 出货量：华北、西北下降，东北、华东（除山东）、华南、山东、西南上升。
- 下游需求：防水卷材沥青开工率34%（持平），道路改性沥青15%（上涨1%）；建筑沥青开工率11.6%（下降10.8%），道路改性沥青1.93%（上涨0.9%）。
- 库存：沥青104家样本企业周度社会库存164.3万吨（环比上涨6.48%），54家样本企业周度厂内库存96.8万吨（环比上涨8.89%）。
- 天气预报：3月16日至18日，西藏东部、青海南部等地有小到中雪或雨夹雪，南方地区持续阴雨。
后市展望
- 市场格局：供需双弱，价格中枢下移，交投谨慎。
- 供给端：产能利用率及产量上升，但华东地区个别炼厂降负，鑫海化工减产后稳定，下周开工负荷或小幅降低。
- 需求端：3月基建空窗期显著，南方零星开工，北方开工少且观望。
- 库存端：刚性需求释放缓慢，库存持续累库。
- 成本端：油价低位震荡，反弹力度不强，炼厂利润修复。
- 技术面：BU2306合约在3500元/吨关键支撑位多空博弈，建议关注库存去化节奏及原油企稳信号，短期区间操作。
- 操作建议：期货盘面震荡，关注支撑，短期维持区间思路。
- 风险因素：美国关税政策及地缘政治带来的下行风险。
