碳酸锂：需求修复，但客供提升采购积极性偏弱

碳酸锂：需求修复，但客供提升采购积极性偏弱

本周价格走势：碳酸锂LC2505合约窄幅震荡，收于75540元/吨，周环比下跌580元/吨；2507合约收于75780元/吨，周环比下跌740元/吨；现货周环比下跌200元/吨至74850元/吨。SMM期现基差（2505合约）走强380元/吨至-690元/吨，富宝贸易商升贴水报价2505合约-890元/吨，周环比上涨460元/吨。2505-2507合约价差-240元/吨，走强160元/吨。

供需基本面：

• 供应：碳酸锂开工率高于历史同期水平，外购矿石生产亏损产量小幅减少，本周碳酸锂的日产量2629吨。随着盐湖产能利用率提升和云母复工，产量提升，且氢氧化锂转产碳酸锂，进一步带来转压力。
• 需求：新能源车上险量20.28万辆，环比减少7%。由于客供增加，正极材料企业采购积极性较弱。受刚果钴出口禁令影响，三元材料价格上行，钴酸锂电芯价格企稳小幅反弹，而磷酸铁锂正极、工商业储能电芯持平或者非常小幅上行，集中式采购价格保持平稳，未见明显的531抢装需求。
• 库存：延续累库趋势。期货仓单减少至3.7万吨。SMM总库存增加至12.4万吨，非仓单库存8.7万吨；富宝总库存增加至10.7万吨，非仓单库存7.0万吨。

后市观点：需求端小幅企稳，新能源车销量高于历史同期水平，储能未见明显抢装需求，电芯和正极价格企稳。供给侧维持增量，库存延续累库趋势。关注前期3-4价差较高，仓单注销月后，主力2505合约与仓单数量比值较高的矛盾。

单边：偏弱震荡，但是价格下方空间有限，2505价格运行区间7.3-7.8万元/吨。

跨期：5-7价差走强至-240元/吨，关注仓单矛盾，带来的跨期价差走强。

套保：基差预计保持平稳状态，但是波动率预计底部回升，建议加大套保比例，卖出套保50%，买入套保50%。

风险点：海外锂矿山是结束挺价或是准备复工。