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流动性和机构行为跟踪：存单利率下行，曲线斜率小幅恢复

2025-03-15 杨业伟,朱美华国盛证券 Bach🐮

资金面

资金价格在1.8%左右震荡，R001、DR001、R007、DR007分别收于1.81%、1.80%、1.83%、1.81%。
央行公开市场业务继续净回笼资金，本周净回笼1917亿元，下周MLF到期3870亿元。

同业存单

存单到期收益率下行，曲线陡峭化，3M、6M、1Y收益率分别收于1.96%、1.96%、1.96%。
国股行存单发行利率下行，1年存单发行利率收于1.95%，发行期限结构仍然短期化，3M、6M期限发行占比分别为51%、22%。

政府债

本周政府债券合计净发行-319亿元，净缴款合计940亿元，下周预计净发行2586亿元，净缴款3627亿元。

机构行为

长端利率债调整幅度较大，基金赎回压力大增，本轮债市下跌主要压力来自于银行和央行，负反馈概率有限。
3月以来债基新发行规模131亿元，杠杆小幅回升，质押式回购交易量回升至5.89万亿，银行间市场杠杆率收于106.83%。

风险提示

赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。

流动性和机构行为跟踪：存单利率下行，曲线斜率小幅恢复

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