铜周报：精铜出口或增加国内货源愈发紧俏

2025-03-16 陈思捷,师橙,封帆,王育武华泰期货有梦想的人不睡觉

现货情况：3月14日当周，SMM1#电解铜平均价格运行于78,790元/吨至79,925元/吨，周中呈现走高的态势。SMM升贴水报价运行于-5至20元/吨，周内同样呈现走高。
库存方面：LME库存下降2.36万吨至23.38万吨，上期所库存下降1.19万吨至25.55万吨。国内社会库存（不含保税区）下降1.25万吨至35.55万吨，保税区库存上涨0.88万吨至6.27万吨。

宏观方面：美国2月CPI同比上涨2.8%，低于市场预期的2.9%，但仍高于美联储2%的目标。6月降息25个基点的概率接近60%。美国本财年预算赤字已达1.1万亿美元，未来可能需要降息配合。国内央行表示将择机降准降息，保持流动性充裕。
矿端方面：铜精矿现货市场活跃度有所回落，TC价格持续走低至-15.92美元/吨。矿山招标增加，但炼厂采购积极性降低，市场预计将在当前价位附近窄幅波动。
冶炼及进口方面：中国发放更多许可证允许铜冶炼厂免税出口精炼铜。市场到货依旧有限，进口比价维持大幅亏损，进口铜难以清关，国内冶炼厂继续进行出口，国产货源到货同样不多，国内货源或呈现愈发偏紧的格局。
消费方面：铜价止跌连续上涨，下游加工企业畏高情绪显现，采购需求表现较为一般，新增订单不佳，消费再度受抑。