婴童行业即时点评：育儿补贴新政落地，婴童概念股获提振

育儿补贴新政落地，婴童概念股获提振 婴童行业 2025-03-14星期五 事件： 多地出台促进生育政策，部分地区补贴力度较大。3月13日，呼和浩特卫健委发布生育补贴细则，其中最高单孩补贴可达10万元。 点评观点： 两会提出发放育儿补贴，呼和浩特市补贴细则率先落地： 相关报告 3月5日在两会政府报告中提出，2025年将全面制定促进生育政策，发放育儿补贴、扩大普惠托育服务。3月13日，内蒙古呼和浩特市卫生健康委率先发布落实《关于促进人口集聚推动人口高质量发展的实施意见》育儿补贴项目实施细则及服务流程，对符合条件的家庭生育一孩一次性发放育儿补贴1万元；生育二孩发放育儿补贴5万元；生育三孩及以上发放育儿补贴10万元。 与国内其他试点生育补贴制度的省市相比，呼和浩特是目前为止三孩补贴现金最高的城市，补贴持续时间也更长，旨在缓解育儿成本压力，从根源上提升生育意愿。 2024年出生人口止跌回升，未来几年新生儿数量预期乐观： 2013-2023年的十年间，中国人口出生率从13.03‰下降至6.39‰；2024年全国出生人口954万人，比2023年增加52万人，是自2017年以来首次回升。据尼尔森，“龙、蛇、马”在中国传统文化中是备受偏爱的三大生肖，在出生人口中排前三位。预期生肖偏好叠加呼和浩特市大力度的育儿补贴政策所起到的示范作用，未来几年新生儿出生数量将较为乐观。 守得云开见月明，关注母婴市场消费回暖： 近年来，母婴市场由于生育率持续下滑，消费疲软。如婴配粉市场规模持续萎缩，据尼尔森，2023年婴配粉全渠道销售额下滑13.9%。从母婴消费周期看，当年的出生率上升，会为第二年甚至第三年的消费带来驱动，预期未来几年母婴市场消费将会回暖，多地根源性提升生育意愿的相关政策落地，有望进一步激发母婴市场的消费需求。建议关注婴配粉相关标的中国飞鹤（6186.HK）、H&H国际（1112.HK）、蒙牛乳业（2319.HK）；纸尿裤生产商恒安国际（1044.HK）、婴儿车/汽车安全座椅生产商好孩子国际（1086.HK）、辅助生殖服务商锦欣生殖（1951.HK）。 研究部 姓名：陈欣SFC：BLO515电话：0755-21516057Email:chenxin@gyzq.com.hk 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：(852)37696888传真：(852)37696999服务热线：400-888-1313公司网址：http://www.gyzq.com.hk