宏观周报：育儿补贴细则出炉，欧美贸易战打响

摘要 一周大事记 国内：重启土地储备专项债，呼和浩特育儿补贴细则推出。3月9日，全国人大民生主题记者会明确未来城市更新重点，涵盖老旧小区改造、城中村改造和完整社区建设，并提出收购存量商品房等举措，以推动房地产市场平稳健康发展；11日，自然资源部、财政部联合发布通知，宣布重启土地储备专项债，旨在优化土地市场供需结构，缓解地方政府及房企流动性压力，助力房地产市场企稳回升；12日，国务院审议通过《快递暂行条例》修订，有利于推动快递包装绿色化、减量化、可循环，加快形成绿色生产和生活方式，随着政策细则的进一步落地，快递包装的绿色化变革将加速推进；13日，呼和浩特市发布育儿补贴政策，对2025年3月1日后出生的子女提供最高10万元补贴，旨在缓解育儿经济压力，提升生育意愿，后续或有更多城市跟进推出生育补贴政策，相关产业如母婴用品、儿童教育、医疗健康等领域有望迎来市场机遇。 海外：欧美贸易摩擦升级，美国CPI涨幅放缓。当地时间3月10日，德国1月工业产值环比增长2.0%，超出预期，但出口大幅下降，显示经济复苏仍存不确定性，当地时间12日，美国钢铝关税正式生效，欧盟宣布对美方采取反制措施，涉及价值260亿欧元的商品，欧美贸易紧张局势升级；当地时间11日，日本内阁府公布，日本2024年第四季度实际GDP年化季环比终值为2.2%，消费疲软和库存下降影响经济复苏，但日本央行将在不久后再次加息的预期仍在；同日，美国和乌克兰在沙特会谈，就临时停火和矿产协议达成共识，俄乌局势或迎来新变化；当地时间12日，美国劳工统计局公布数据显示，美国2月CPI同比增长2.8%，低于预期和前值，“超级核心CPI”的增速降也至3.91%，CPI数据的放缓为市场带来了些许乐观情绪，但关税政策带来的不确定性，以及美联储的观望态度，使得未来美国的通胀前景仍不明朗。 高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价周环比下降0.13%，铁矿石价格周环比下降0.53%，阴极铜价格周环比上升1.34%；中游：动力煤价格指数周环比上升0.58%，螺纹钢价格周环比下降1.35%，水泥价格周环比上升2.82%； 下游：房地产销售周环比上升14.93%，3月第一周乘用车市场日均零售同比增长14%；物价：蔬菜价格周环比上升0.87%，猪肉价格周环比下降0.23%。 下周重点关注：中国1至2月社会消费品零售总额同比、规模以上工业增加值同比、2月城镇调查失业率、美国2月零售销售环比（周一）；美国2月营建许可初值、新屋开工环比、欧元区3月ZEW经济景气指数（周二）；美国3月14日当周EIA原油库存变动、欧元区2月调和CPI同比终值、日本2月进口、出口同比（周三）；中国3月一年期、五年期LPR、美国FOMC利率决策、美国3月费城联储制造业指数、2月成屋销售总数年化、谘商会领先指标环比（周四）；日本2月CPI同比、欧元区3月消费者信心指数初值（周五）。 风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。 1一周大事记 1.1国内：重启土地储备专项债，呼和浩特育儿补贴细则推出 （1）城市更新与楼市稳定双管齐下，房地产发展新模式加速落地 3月9日，十四届全国人大三次会议举行民生主题记者会，住房和城乡建设部部长倪虹介绍了近年来城市更新的成就，并提出未来将重点推进三项工作：一是将2000年以前建成的老旧小区全部纳入改造范围，二是扩大城中村改造规模，三是推进完整社区建设，聚焦“一老一小”群体的居住需求。此外，倪虹强调，将通过收购存量商品房、优化住房供应体系和完善房地产基础性制度，推动房地产市场平稳健康发展。 点评：此次住建部的表态，进一步明确了城市更新和房地产市场调整的方向，既强调了改善民生，也提出了针对楼市的稳健发展战略。从城市更新的角度来看，自2019年中央部署实施以来，城市更新已覆盖全国，取得了显著成效，惠及超过1.2亿居民。未来，老旧小区改造、城中村改造和完整社区建设将成为重点，尤其是在完善养老、托育、无障碍设施方面，将为居民提供更好的生活环境。这不仅是提升城市宜居性的举措，同时也将拉动投资，带动建筑、家居、养老服务等相关产业发展，进一步促进经济增长。而在房地产市场层面，“稳住楼市”成为政策核心目标，住建部提出将通过四方面发力，包括巩固政策“组合拳”效果，确保房地产市场资金链稳定；推进城中村和危旧房改造，扩大住房供给，并通过优化限购政策释放需求；收购存量商品房，赋予地方政府更大自主权，推动去库存，同时将部分房源用于保障性住房、人才房等用途；推动“好房子”建设，提高住宅品质，以适应人民群众对高品质住房的需求。特别是在收购存量商品房上，政策更加灵活，不限制收购主体、价格和用途，意味着地方政府可以通过更市场化的操作来优化房地产供需结构，避免市场价格剧烈波动。综合来看，政府将在房地产市场供需两端同时发力，一方面通过城市更新、城中村改造、收购存量商品房等方式增加供给，另一方面推动“好房子”建设、改善住房融资环境，激发市场需求。随着政策持续落地，市场信心修复，房地产行业有望迎来更加健康、可持续的发展格局。 （2）土地储备专项债重启，有助于缓解地方政府和房企流动性压力 3月11日，自然资源部、财政部联合发布《关于做好运用地方政府专项债券支持土地储备有关工作的通知》，明确了土地储备专项债的发债要求、资金使用范围及监管机制。本次重启土地储备专项债，旨在通过盘活存量闲置土地、优化土地市场供求关系，缓解地方政府及房地产企业的流动性压力，助力房地产市场止跌回稳。政策落地后，预计未来各地将加快专项债发行，以支持地方政府土地储备工作。 点评：土地储备专项债在2019年被暂停后，今年重新启动，体现了政策层面对房地产市场企稳的重视，旨在通过盘活存量闲置土地、优化土地供需结构，缓解地方政府债务压力，促进房地产市场止跌回稳。从具体内容看：第一，明确专项债资金不得用于新增土地储备，而是优先收储企业无力或无意愿继续开发、已供应但未动工的房地产用地等，这有助于减少土地供给端的过剩压力，避免新增债务风险；第二，强化专项债审核机制，加强项目筛选和资金监管。“自审自发”地区的决策权限则进一步下放，提高资金运作效率；第三，允许专项债资金在同一土地储备项目内不同地块之间调剂使用，但仍要求以单个项目为单位确保融资收益平衡，相较于此前“一地一平衡”的模式，这一调整增强了地方政府对资金的调度能力，降低了部分项目因收益不均衡而难以落地的阻碍；第四，明确要求地方政府不得利用专项债资金进行反复回购，防止债券资金空转、虚增财政收入，同时强化对项目真实性、合规性的监督，以确保专项债资金真正用于土地储备，防范财政风险。总体来看，土地储备专项债的重启，一方面释放了政策托底信号，有助于缓解地方政府和房地产企业的短期流动性压力，提振市场信心；另一方面，通过严格的资金监管和收益平衡机制，确保债务可持续性，避免资金滥用。值得注意的是，房地产市场的根本回暖仍然依赖经济基本面改善、居民信心恢复以及更全面的市场调控政策，土地储备专项债虽然为市场提供了短期支持，但长期效果仍取决于房地产市场的整体修复情况。 （3）政策加码绿色快递，产业链迎来新机遇 3月12日，国务院常务会议审议通过《国务院关于修改〈快递暂行条例〉的决定（草案）》，围绕快递包装的绿色化、减量化、可循环展开专项修改，推动快递行业向可持续方向发展。此次调整强调系统治理、全链条监管，并强化快递企业的主体责任，同时提出要完善综合性支持政策，降低环保包装的运营成本，引导行业绿色转型。随着快递业务量的持续增长，此次修订将对整个物流行业的可持续发展产生深远影响。 点评：3月12日召开的国务院常务会议审议通过《国务院关于修改〈快递暂行条例〉的决定（草案）》，聚焦快递包装的绿色化、减量化、可循环。此次修订旨在减少资源浪费，降低环境污染，推动快递行业绿色转型。政策的落地不仅将加速行业可持续发展，也将影响快递企业、包装生产商、电商平台等全链条，带来新的挑战与机遇，或将重塑行业竞争格局。 第一，政策推动绿色快递，行业迎来变革契机。近年来，我国快递业务量持续增长。根据国家统计局数据，2024年全国网上零售额达15.52万亿元，其中实物商品网上零售额占比达26.8%。快递行业的蓬勃发展意味着包装材料的消耗量也在不断攀升。传统快递包装存在过度包装、不可降解材料滥用、回收利用率低等问题，对环境造成巨大压力。此次《条例》的修订，将促使快递企业优化包装流程，减少不必要的包装浪费，同时推动环保材料的应用，加快行业绿色化进程。第二，全链条环保责任明确，企业面临短期挑战与长期红利。此次政策调整不仅仅是针对快递企业，而是对整个供应链进行了全方位的规范。从包装生产商、电商平台、快递公司到消费者，每个环节都需承担相应环保责任。快递企业需优化包装使用方式，电商平台可推广“原装直发”模式减少二次包装，消费者则可通过选择环保快递服务支持绿色物流。然而，绿色转型的推进也将带来企业短期成本的上升，如可降解材料成本较高，循环包装涉及额外的回收、清洗、调拨等费用。未来可关注政府是否出台财政补贴、税收优惠等政策，以帮助企业降低企业转型压力，更好推动快递行业的绿色化转型。第三，科技创新推动绿色快递，行业迎来发展新机遇。行业绿色化不仅依赖政策驱动，科技创新同样发挥着关键作用。企业可借助智能包装算法、循环包装方案等新技术，在满足环保要求的同时提升运营效率。例如，顺丰、圆通等企业已在环保包装方面加大投入，开发可降解包装袋、循环快递箱等创新产品，既能减少资源浪费，又能降低长期成本，提高盈利能力。此外，智能算法的应用能够帮助快递企业优化仓储与配送流程，提高包装材料使用效率，进一步推动快递行业的绿色转型。总体来看，此次《快递暂行条例》的修订，是快递行业绿色转型的重要一步，短期内可能会增加企业成本，但长期来看，将促进行业可持续发展，提升企业品牌竞争力，同时也有助于减少快递包装垃圾，缓解环境压力。未来，随着政策细则的进一步落地，快递包装的绿色化变革将加速推进，助力构建更加环保、可持续的物流新生态。 （4）呼和浩特推出育儿补贴政策：最高可领10万元 3月13日，呼和浩特市发布《育儿补贴实施细则》，对2025年3月1日后出生的孩子给予财政补贴，分别为一孩1万元、二孩5万元（分5年发放）、三孩及以上10万元（分10年发放）。该政策不仅有助于缓解育儿经济压力，提升生育意愿，也进一步体现了地方政府对人口增长和家庭支持的重视，推动城市人口结构优化与高质量发展。 点评：近年来，随着我国生育率持续下降，人口老龄化加剧，地方政府纷纷出台激励政策，以期扭转人口增长趋势。呼和浩特市此次推出的育儿补贴政策，无疑是当前生育支持政策体系中的一项重要举措。从政策效果来看，该举措将对育龄家庭的经济负担、地方人口流动、财政可持续性及相关产业发展产生深远影响。第一，缓解育儿经济压力，提振生育意愿。 高昂的育儿成本是制约生育的核心因素，根据《2024中国生育成本报告》，我国家庭养育一个孩子至本科毕业的平均成本高达68万元，远超多数家庭的可支配收入。此外，中国家庭育儿成本相对于人均GDP的倍数高达6.3倍，远高于美国（4.11倍）、日本（4.26倍）等发达经济体，几乎是全球最高。在此背景下，呼和浩特市最高10万元的育儿补贴虽无法完全覆盖成本，但能在一定程度上减轻家庭压力。同时，补贴按年发放，确保资金的可持续性，有助于刺激母婴、教育、医疗等相关消费，推动地方经济增长。第二，促进人口流入，增强城市竞争力。近年来，全国多个城市纷纷加入“抢人大战”，通过户籍改革、购房补贴、现金奖励等方式吸引年轻人口流入。呼和浩特市的育儿补贴政策，不仅为生育家庭提供经济支持，同时也设定了“人、房、户一致”的领取条件，要求申请人需在本地长期居住和落户，以此促进人口集聚。同时，呼和浩特市的生活成本相对较低，再结合此次育儿补贴政策，可能吸引部分外地家庭迁入，尤其是对有二孩、三孩生育意愿的群体，这不仅有助于提升呼和浩特市的人口规模，也有利于增强地方经济活力和城市竞争力。第三，从投资的角度来看，该政策的实施将对母婴、儿童教育、医