电力设备行业深度报告：欧洲新能源汽车系列3：2024年欧洲电动车销量复盘

电力设备 2025年03月14日 投资评级：看好（维持） 欧洲新能源汽车系列3：2024年欧洲电动车销量复盘 行业深度报告 殷晟路（分析师）王嘉懿（联系人） 行业走势图 yinshenglukyseccn 证书编号：S0790522080001 wangjiayikyseccn 证书编号：S0790123070003 29 19 10 0 10 19 29 电力设备沪深300 补贴持续退坡，欧洲电动车2024年销量2944万台，同比下降22 2024年欧洲31国（EU27EFTAUK）新能源车（BEVPHEV）销量2944万辆，同比下降22。其中BEV销量1993万辆，同比13；PHEV销量951万辆，同比38。欧洲31国汽车大盘销量1297万辆，同比10，部分国家经济环境较为低迷。德国、英国、法国全年新能源汽车销量合计1559万台，同比下降36。三国销量合计占欧洲比例53，同比下降08pcts。主要是德国受电动汽车补贴 退坡影响销量下滑。 202403202407202411 数据来源：聚源 部分国家已完全取消补贴，激励政策逐渐转向税收优惠 相关研究报告 补贴政策逐步退坡，部分国家甚至已经完全取消补贴，对新能源汽车的激励政策 从补贴逐渐转向税收优惠。德国2023年底突然取消原计划持续至2024年底的补 《《新型储能制造业高质量发展行动方案》发布，国内储能中长期装机驱动因素有望重塑行业点评报告》 2025218 《高功率密度智算数据中心资本开支扩张，供配电系统迎来升级迭代行业深度报告》202526 《低空经济行业周报（12月第4周）：低空经济发展司成立，低空经济纳入专项债券资本金“正面清单”行业周报》20241229 贴；英国于2025年4月1日起，将对电车的两项税费豁免进行切换，预计2025Q1 英国将会抢装；法国在补贴政策中添加对环境评分的限制，将部分非欧洲产地的 电车排除在补贴名单之外。 大众集团、特斯拉、Stellantis集团是欧洲纯电销量前三，合计占比48 大众集团、特斯拉、Stellantis集团是欧洲十五国纯电销量前三，分别占据21、16、11的市场份额，三家合计占比接近一半。从纯电品牌来看，销量最高的是特斯拉，份额16；其次是大众、宝马，份额分别9、8；奔驰、雷诺、奥迪份额接近，均在5左右。具体车型看，特斯拉ModelY、Model3包揽欧洲畅销电车前两名，斯柯达Enyaq、沃尔沃EX30紧随其后。 欧盟碳排放考核趋严，英国、挪威另设零排放车辆渗透率目标 欧盟的碳排放要求将在2025年收紧。欧盟之外的英国、挪威另设了考核目标，英国要求2024、2025年零排放车辆的渗透率目标分别22、28；挪威目标到2025年实现100的零排放车辆销售。2024年英国整体BEV渗透率达到196，接近22的渗透率目标；挪威2024年取消对PHEV的重量税豁免，部分PHEV 消费转向BEV，BEV渗透率提升至889。我们测算2025年欧洲31国新能源 车销量有望提升至339万辆，同比增长15，对应渗透率244。 2025年为碳排放考核关键节点，且各车企新一代纯电平台将陆续推向市场，欧洲新能源车市复苏在望。投资建议：（1）锂电池：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科；受益标的中创新航；（2）锂电材料：推荐湖南裕能；当升科技、 中伟股份、华友钴业；星源材质、恩捷股份；受益标的富临精工、万润新能；容百科技、厦钨新能；天赐材料、新宙邦、天奈科技；（3）锂电结构件：受益标的科达利、铭利达、敏实集团；（4）车载OBC：推荐威迈斯、富特科技；（5）汽 车安全件：受益标的中熔电气、浙江荣泰。 风险提示：欧洲宏观经济增速不及预期、竞争加剧导致盈利能力下降风险。 行业研究 行业深度报告 开源证券 证券研究报 告 目录 1、欧洲电动车2024年销量2944万台，同比下降224 11、德国：2023年底提前取消补贴，2024年BEV渗透率同比49pcts7 12、英国：2024年为ZEV销售考核首年，BEV渗透率提升至1968 13、法国：补贴倾斜下本土品牌份额提升，BEV渗透率同比微增10 14、瑞典：经济持续疲软，BEV销量同比下滑15812 15、挪威：取消对PHEV的重量税豁免，部分PHEV消费转向BEV，BEV渗透率提升至88913 16、意大利：BEV补贴额度已于6月耗尽，新能源渗透率未见明显提升14 17、西班牙：补贴与税收减免均于2024年底到期，暂未见延长15 2、欧洲2024年新增25万台公共充电桩，同比增长3517 3、投资建议18 4、风险提示19 图表目录 图1：2024年欧洲电动车销量2944万台4 图2：2024年欧洲新能源车月度销量4 图3：2023年德、英、法三国新能源车合计占欧洲544 图4：2024年德、英、法三国新能源车合计占欧洲534 图5：2024年欧洲9国新能源车合计渗透率2235 图6：欧洲十五国BEV集团市占率：大众集团、特斯拉、Stellantis集团合计占比接近一半（2024年）5 图7：欧洲十五国BEV品牌市占率：特斯拉、大众、宝马份额分别16、9、8（2024年）5 图8：欧洲2024年新能源汽车销量TOP20：特斯拉ModelY、Model3包揽前两名（单位：万辆）6 图9：月度渗透率：德国2024年BEV渗透率走弱7 图10：月度销量：德国2024年BEV销量放缓7 图11：2024年德国BEV品牌市占率：前3名大众、宝马、特斯拉份额分别16、11、108 图12：2024年德国BEV销量前十：特斯拉ModelY最畅销，斯柯达Enyaq、大众ID系列紧随其后（单位：辆）8 图13：月度渗透率：英国2024年BEV渗透率提升8 图14：月度销量：英国2024年新能源车销量显著增长8 图15：2024年英国BEV品牌市占率：前3名特斯拉、宝马、奔驰份额分别13、8、79 图16：2024年英国BEV销量前十：特斯拉包揽前二，之后是奥迪Q4eTron、MG4和宝马i4（单位：辆）9 图17：月度渗透率：法国2024年BEV渗透率同比微增10 图18：月度销量：法国2024年新能源车销量同比5210 图19：2023年法国BEV品牌市占率：前三名特斯拉、雷诺、达契亚分别占21、11、1011 图20：2024年法国BEV品牌市占率：本土品牌雷诺、标致份额提升，分别占16、1111 图21：2024年法国BEV销量前十：雷诺5跻身TOP10（单位：辆）11 图22：月度渗透率：瑞典2024年BEV渗透率下滑37pcts12 图23：月度销量：瑞典2024年新能源车销量下滑8912 图24：2024年瑞典BEV品牌市占率：前三名特斯拉、沃尔沃、大众份额合计过半12 图25：2024年瑞典BEV销量前十：特斯拉ModeY、沃尔沃EX30、沃尔沃XC40位居前三（单位：辆）12 图26：月度渗透率：挪威2024年BEV渗透率提升65pcts13 图27：月度销量：挪威2024年新能源车销量提升2713 图28：2024年挪威BEV品牌市占率：特斯拉、大众、沃尔沃位居前三，份额分别20、14、813 图29：2024年挪威BEV销量前十：特斯拉包揽前二，紧随其后是大众ID4、沃尔沃EX30（单位：辆）13 图30：月度渗透率：意大利2024年新能源渗透率仍较低14 图31：月度销量：意大利2024年新能源车销量下滑14 图32：2024年意大利BEV品牌市占率：特斯拉以24的份额位居第一14 图33：2024年意大利BEV销量前十：特斯拉两款车型包揽前二，菲亚特500e位居第七（单位：辆）14 图34：月度渗透率：西班牙2024年BEV渗透率微增15 图35：月度销量：西班牙2024年新能源车销量提升1915 图36：2024年西班牙BEV品牌市占率：特斯拉以27的份额位居第一16 图37：2024年西班牙BEV销量前十：特斯拉Model3、Y销量领先，比亚迪ATTO3、海豚跻身前十（单位：辆）16 图38：2024年底EU27充电桩保有量达882万台17 图39：EU27充电桩新增量：2024年新增25万台充电桩17 图40：德、法充电桩保有量领先（2024年）17 图41：德、英、法三国中，法国车桩比最低（2024年）17 表1：销量测算：我们预计2025年欧洲新能源车销量有望提升至339万辆，同比增长15，对应渗透率2446 表2：受益标的盈利预测与估值18 1、欧洲电动车2024年销量2944万台，同比下降22 2024年欧洲31国（EU27EFTAUK）新能源车（BEVPHEV）销量2944万辆，同比下降22。其中BEV销量1993万辆，同比13；PHEV销量951万辆，同比38。欧洲31国汽车大盘销量1297万辆，同比10。 图1：2024年欧洲电动车销量2944万台图2：2024年欧洲新能源车月度销量 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 欧洲新能源车销量（辆）渗透率 201920202021202220232024 25 20 15 10 5 0 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 欧洲新能源汽车月度销量（辆）同比增速 40 30 20 10 0 10 20 30 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 40 数据来源：ACEA、开源证券研究所数据来源：ACEA、开源证券研究所 德国、英国、法国全年新能源汽车销量合计1559万台，同比下降36。三国销量合计占欧洲比例53，同比下降08pcts。主要是德国受电动汽车补贴退坡影响销量下滑。德国、英国、法国作为欧洲最大的三个新能源汽车消费国，2024年市场份额分别为191915，合计占欧洲比例为53，而三国2023年市场份额分别 为231515，合计占比54。德国于2023年底提前取消原定于持续至2024年底的电动汽车补贴，2024年新能源车尤其是BEV车型销量大幅下滑。英国2024年超越德国成为欧洲BEV销量最大的单一市场，主要由于英国制定了BEV渗透率目标，且对企业和车队用车提供税收优惠。 图3：2023年德、英、法三国新能源车合计占欧洲54图4：2024年德、英、法三国新能源车合计占欧洲53 葡萄牙 2其他22 芬兰2 西班牙4 意大利 德国23 英国15 葡萄牙2 芬兰1 西班牙4 其他26 德国19 英国19 5挪威4 瑞典6 法国15 意大利4 挪威4 瑞典5 法国15 数据来源：KBA、SMMT、CCFA、ANFAC、UNRAE、MobilitySweden、OFV、AutoalanTiedotuskeskus、Autoinfoma、ACEA、开源证券研究所 数据来源：KBA、SMMT、CCFA、ANFAC、UNRAE、MobilitySweden、OFV、AutoalanTiedotuskeskus、Autoinfoma、ACEA、开源证券研究所 欧洲9国2024年合计渗透率达到223，同比下降10pcts。主要是受补贴政策退坡和宏观经济水平影响。 图5：2024年欧洲9国新能源车合计渗透率223 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 新能源车销量（辆）渗透率 德国英国法国瑞典挪威意大利西班牙芬兰葡萄牙 100 80 60 40 20 0 数据来源：KBA、SMMT、CCFA、ANFAC、UNRAE、MobilitySweden、OFV、AutoalanTiedotuskeskus、Autoinfoma、ACEA、开源证券研究所 大众集团、特斯拉、Stellantis集团是欧洲十五国纯电销量前三，分别占据21、16、11的市场份额，三家合计占比接近一半。从纯电品牌来看，销量最高的是特