南华铜日报

盘面回顾与产业表现

沪铜指数周四高位徘徊，收于7.92万元/吨，上海有色现货升水15元/吨。中国发放更多许可证允许铜冶炼厂免税出口精炼铜，以帮助本土生产商增加海外销售。全球铜市场动荡，中国冶炼厂因矿石供应稀缺盈利受损，美国铜价因可能征收关税飙升。两家中国大型冶炼厂计划向LME网络额外交付多达4.5万吨的3月期铜，不计入年度销售计划。已有十余家中国冶炼厂获批开展来料加工贸易。

核心逻辑

铜价周三上涨主要得益于宏观利好叠加国内减产消息。宏观方面，美元指数走弱，推升有色金属价格，国内投资者对两会推出有较强预期。基本面，铜陵有色公司计划削减精炼铜产量，以应对历史低位的铜精矿现货加工费。铜陵减产规模不会很小，去年铜矿现货TC走低未导致实质性减产，今年长协TC较低，实绩减产概率增加。

南华观点

铜价高位徘徊。

铜期货盘面数据

• 沪铜主力收盘价：79330元/吨，日涨跌：0元，日涨跌幅：0.00%
• 沪铜连一收盘价：79330元/吨，周涨跌：-80元，周涨跌幅：-0.10%
• 沪铜连三收盘价：79300元/吨，日涨跌：0元，日涨跌幅：0.00%
• 伦铜3M：9749美元/吨，周涨跌：-40美元，周涨跌幅：-0.41%
• 沪伦比比值：8.09，周涨跌：-0.06，周涨跌幅：-0.74%

铜现货数据

• 上海有色#1铜：79600元/吨，周涨跌：1280元，周涨跌幅：1.63%
• 上海物贸：78710元/吨，周涨跌：1890元，周涨跌幅：2.46%
• 广东南储：78750元/吨，周涨跌：1890元，周涨跌幅：2.46%
• 长江有色：78850元/吨，周涨跌：1960元，周涨跌幅：2.55%
• 上海有色升贴水：-595元，周涨跌：-95元，周涨跌幅：-95.00%
• 上海物贸升贴水：-6040元，周涨跌：-40元，周涨跌幅：-40.00%
• 广东南储升贴水：-10100元，周涨跌：-90.91%，周涨跌幅：-90.91%
• 长江有色升贴水：5550元，周涨跌：1000元，周涨跌幅：100.00%
• LME铜（现货/三个月）升贴水：-23.32美元，周涨跌：-8.71美元，周涨跌幅：159.62%
• LME铜（3个月/15个月）升贴水：49.08美元，周涨跌：-110.08美元，周涨跌幅：-180.46%

沪铜期货主力成交量和持仓量

• 成交量：120000手
• 持仓量：157487吨

美元指数和LME铜价

• 美元指数：1973年3月=100，期货收盘价：LME铜（3个月）：22910美元/吨

铜上期所仓单

• 沪铜仓单：总计157487吨，周涨跌：-1654吨，周涨跌幅：-1.04%
• 国际铜仓单：总计18672吨，周涨跌：-26吨，周涨跌幅：-0.14%
• 沪铜仓单：上海44508吨，周涨跌：26946吨，周涨跌幅：6.44%
• 沪铜仓单：保税总计0吨，周涨跌：100吨，周涨跌幅：N/A
• 沪铜仓单：完税总计9193吨，周涨跌：27933吨，周涨跌幅：9.44%

LME铜库存

• LME铜库存：合计257325吨，周涨跌：-1850吨，周涨跌幅：-0.71%
• LME铜库存：欧洲58500吨，周涨跌：5975吨，周涨跌幅：11.38%
• LME铜库存：亚洲20525吨，周涨跌：3825吨，周涨跌幅：1.91%
• LME铜库存：北美洲2500吨，周涨跌：0吨，周涨跌幅：N/A
• LME铜注册仓单：合计148600吨，周涨跌：-1075吨，周涨跌幅：-0.72%
• LME铜注销仓单：合计108725吨，周涨跌：-775吨，周涨跌幅：-0.71%

铜精废价差

• 目前精废价差（含税）：1968.19元/吨，周涨跌：-536.07元，周涨跌幅：-21.41%
• 合理精废价差（含税）：1494.15元/吨，周涨跌：3.15元，周涨跌幅：0.21%
• 价格优势（含税）：474.04元/吨，周涨跌：-539.22元，周涨跌幅：-53.22%
• 目前精废价差（不含税）：6615元/吨，周涨跌：-485元，周涨跌幅：-6.83%
• 合理精废价差（不含税）：6211.42元/吨，周涨跌：1.86元，周涨跌幅：0.36%
• 价格优势（不含税）：403.6元/吨，周涨跌：-506.86元，周涨跌幅：-55.67%

铜进口盈亏及加工

• 铜进口盈亏：-1051.52元/吨，周涨跌：-134.36元，周涨跌幅：14.65%
• 铜精矿TC：-15.6美元/干吨，周涨跌：-0.64美元，周涨跌幅：N/A

当期铜锭进口利润

• 当期铜锭进口利润：-2000元/吨至1000元/吨

铜精矿现货粗炼费(TC)

• 铜精矿现货粗炼费(TC)：20美元/干吨至0美元/干吨