黄金珠宝老铺内部培训系列20250312

2025年03月13日07:21 关键词关键词 一口价克重老铺黄金潮宏基周大福金价产品设计消费力直营毛利率投资回报存货多头对冲净利率订货会景气度终端动销毛利开店 全文摘要全文摘要 黄金珠宝行业的市场策略多样，部分品牌如采用一口价销售，而另一些品牌的一口价销售比例较低，如约为30%。讨论指出，克重黄金与一口价黄金在金价波动下的销售趋势不同，品牌对金价波动的应对策略也各不相同，包括多头对冲等。商业模式方面，直营与加盟模式各有优劣，品牌建设与产品设计创新对销售影响显著。 黄金珠宝黄金珠宝+老铺老铺-内部培训系列内部培训系列20250312_导读导读 2025年03月13日07:21 关键词关键词 一口价克重老铺黄金潮宏基周大福金价产品设计消费力直营毛利率投资回报存货多头对冲净利率订货会景气度终端动销毛利开店 全文摘要全文摘要 黄金珠宝行业的市场策略多样，部分品牌如采用一口价销售，而另一些品牌的一口价销售比例较低，如约为30%。讨论指出，克重黄金与一口价黄金在金价波动下的销售趋势不同，品牌对金价波动的应对策略也各不相同，包括多头对冲等。商业模式方面，直营与加盟模式各有优劣，品牌建设与产品设计创新对销售影响显著。未来，黄金珠宝行业的发展将侧重于品牌化、产品创新和渠道拓展，强调持续关注品牌价值、产品差异化和市场适应性的重要性。 章节速览章节速览 ● 00:00黄金珠宝行业一口价与克重销售模式分析黄金珠宝行业一口价与克重销售模式分析 对话讨论了黄金珠宝行业中的销售模式，包括一口价和克重销售的区别及其对消费力、产品力和受金价影响的销售趋势的影响。老铺黄金采取一口价模式，而潮宏基和周大福则更多采用克重销售，其中一口价产品占比不高。一口价模式因其固定价格和设计因素，在金价上涨时显得更为划算，引发抢购潮。相比之下，非黄金品类的销售表现较为疲软。此外，对话还分析了不同公司在经营模式上的区别，以及行业从渠道导向向产品和品牌导向的转变。 ● 03:28黄金珠宝品牌化转型的挑战与机遇黄金珠宝品牌化转型的挑战与机遇 当前，真正具有强烈品牌化的黄金珠宝公司较少，主要因为品牌在产品创新和差异化方面表现不够明显，且在下沉市场遭遇认可度和溢价接受度的问题。随着消费者变得越来越聪明，对产品和品牌本身的要求也日益提高，黄金珠宝行业正面临从渠道驱动向产品和品牌驱动的转型升级。此转型周期尚处于早期阶段，公司如想持续发展，需重视产品创新和品牌附加价值，而非单纯依赖渠道和品牌信任。 ● 06:30黄金珠宝品牌加盟与直营模式的优劣分析黄金珠宝品牌加盟与直营模式的优劣分析 讨论了黄金珠宝行业中，不同品牌如周大福、老凤祥和周大生等采用的加盟和直营模式的利弊。分析指出，周大福倾向于直营，但在下沉市场扩张时遇到挑战；老凤祥采取大省代模式，导致对终端门店的控制力较弱；而周大生则采取轻资产模式，通过直接收取贴牌费来减轻存货压力，从而在财务表现上毛利率更高。此外，还对比了纯直营模式下的品牌如老凤祥钛白股份，在资金和存货管理上面临的挑战。 ● 09:55珠宝品牌加盟模式与市场环境影响分析珠宝品牌加盟模式与市场环境影响分析对话深入探讨了周大福、老凤祥、周大生等珠宝品牌的加盟模式及其在产业链中的收益分配。提及不同品牌每克 收取的费用差异，以及在市场环境不佳时，如金价大涨，加盟店面临的开店动力不足和潜在关店压力。还分析了老客黄金的高端定位导致的高初始投资和存货周转问题，以及品牌直营店在市场环境变化中的表现。最终讨论了这些因素如何影响品牌的盈利能力和未来发展策略。 ● 14:47金价波动对上市公司业绩的影响分析金价波动对上市公司业绩的影响分析对话重点讨论了金价波动对终端门店投资回报及上市公司业绩的影响。特别是通过分析老凤祥和菜百等公司的报 表，探讨了它们在金价上涨时的表现差异，以及如何通过毛利率、投资收益和公允价值变动损益等指标来评估金价相关影响。此外，还提到了不同公司的存货成本计算方法可能带来的影响，以及这些因素如何共同作用于终端动销和公司实际成长。 ● 17:44珠宝行业开店策略与景气度分析珠宝行业开店策略与景气度分析从景气度角度看，老品牌和长虹机的门店增速显著，其中潮宏基因其产品优势，克重部分增速高于一口价，导致 毛利率和收入增速存在差异。业绩预期维持在10%到15%左右，不应过高。短期内需关注二季度的景气拐点，因其基数较低，且可能有额外的消费观念变化，对同业有重要影响。若景气略有好转，将有助于加速开店计划，否则今年的开店策略会保持谨慎。行业景气度对长虹基等企业的开店逻辑有重大影响，若行业景气，其开店速度可能加快。从板块角度看，目前市场已从低估值修复进入第二阶段，关注点在于老品牌、长虹基等小老铺以及周大福和老铺的重估价值。 ● 19:59黄金珠宝板块基本面拐点与投资推荐黄金珠宝板块基本面拐点与投资推荐当前阶段，黄金珠宝板块基本面出现值得关注的拐点，不同公司反馈显示市场存在一定程度的分化。基于较低的 估值和二季度较低的基数，黄金珠宝板块被作为重点推荐。具体推荐的标的包括钛白股份、六福集团、周大生等，其中港股的六福集团和周生生因估值较低，尤为值得关注。老凤祥虽然重要，但其表现需视终端景气度而定，且二季度基数较高。此外，对于老凤凰金等以批发加盟为主的公司，其市场表现和投资价值可能有所不同，需要进一步关注和分析。 ● 21:20老铺黄金单店表现与行业竞争策略老铺黄金单店表现与行业竞争策略 对话围绕老铺黄金单店的投资重、年报数据以及业绩增长展开，强调了其在古法金细分市场的强劲表现。分析指出，老铺黄金的成功归因于行业整体增速、金价上涨趋势以及国潮文化的兴起三个因素的叠加。此外，老铺黄金通过产品微创新和中高端定位，在高度同质化的市场中脱颖而出。尽管其他品牌如周大福、周大生也能模仿，但由于它们的高周转商业模式和庞大存量市场，难以全心投入此类中高端定位的业务，因此老铺黄金能在这一细分市场保持竞争优势。 ● 25:49老头品牌的差异化策略与市场竞争力分析老头品牌的差异化策略与市场竞争力分析对话讨论了一个被称为“老头” 的品牌如何通过差异化卡位和建立综合服务体系在市场中脱颖而出，与传统黄金珠 宝公司及新晋品牌形成竞争。特别提到了老头品牌在价格调整、服务体系、营销配套等方面的优势，以及其与国际珠宝品牌如兰蔻的竞争态势。此外，还探讨了老头品牌未来的发展潜力和估值问题，指出尽管面临新竞争者的挑战，老头品牌凭借其独特定位和体系化运营，仍具有较强的基础信心。 ● 28:14老铺黄金持续热度与产品创新的讨论老铺黄金持续热度与产品创新的讨论 对话围绕老铺黄金的持续市场热度和产品创新展开。讨论指出，虽然老铺黄金起初因网红明星效应爆火，但要保持热度，需要不断推出吸引人的新品。尽管其客单价高，粘性不比泡泡玛特那样依赖高频率的产品迭代，短期内维持现状也能支撑住销售。然而，为了扩大品牌效应，调动消费者情绪，新品的推出仍是必要的。整体来看，短期内老铺黄金的热度和销售情况无需过多担忧。 ● 30:13黄金投资与消费品牌估值分析黄金投资与消费品牌估值分析对话围绕黄金投资和消费品公司的估值展开。在11月到2月份，进行了早期推荐，特别关注了按PEG 估值的消费品公司。分析指出，如果某公司在25、26年维持良好的开店增速和同店增速，应将其同店增速 视为重要指标，甚至具有轻奢奢侈品属性。讨论了金价波动对销售数据的影响以及万象城、SKP等渠道的重要性，基于这些指标，预期25年的同店增速在20至30%，高于开店增速。同时，品牌势能和门店扩张调整也被认为是带动同店增速的关键因素。因此，在估值不到20倍时，投资被认为是合理的。 ● 34:41老破黄金当前估值与未来上涨潜力分析老破黄金当前估值与未来上涨潜力分析对话讨论了老破黄金近期业绩和股价的强劲表现，归因于1、2 月份需求前置和可能的金价上涨预期。尽管当前业绩预期和估值正在上升，建议关注3月份的销售数据和可能的新竞争对手进入北京SKP等关键节点，这些因素可能影响未来的价格走势。同时，也提到了海外市场的进展和上海开店情况作为潜在的利好因素，但建议在当前阶段先观察，以评估是否孕育着新的上涨机会。 要点回顾要点回顾 在黄金首饰行业中，一口价产品和按克重销售的产品在工艺上是否存在显著的溢价区别？在金价波动在黄金首饰行业中，一口价产品和按克重销售的产品在工艺上是否存在显著的溢价区别？在金价波动时，时，一口价和按克重销售的产品销售趋势有何不同？一口价和按克重销售的产品销售趋势有何不同？ 一口价产品和按克重销售的产品确实存在一定的溢价区别。一口价产品通常在设计上有一定优势，并且在克重相同的情况下，由于其整体定价策略，消费者可能会觉得购买一口价产品更为划算。而克重产品则会根据每天的均价及一定的加成进行实时调价。当金价上涨时，一口价产品的销售表现往往优于按克重销售的产品。因为一口价产品在特定时间段内未涨价，会让消费者觉得购买更合算。例如，在提价窗口期前，如果金价上涨，老客户购买一口价产品会感觉占到了便宜。 目前黄金珠宝行业从渠道驱动向产品与品牌驱动转型的情况如何？目前黄金珠宝行业从渠道驱动向产品与品牌驱动转型的情况如何？ 目前黄金珠宝行业正处在从渠道导向向产品与品牌发展的转型初期阶段。虽然头部品牌如老铺黄金和周大福具有一定的品牌溢价，但在产品和品牌的差异化上并不十分明显。但由于行业中期趋势的变化，以及消费者对品牌和 产品要求的提升，企业正逐渐调整商业模式，加强对产品和品牌的投入和建设。 黄金珠宝公司未来可能面临的挑战以及商业模式差异体现在哪些方面？黄金珠宝公司未来可能面临的挑战以及商业模式差异体现在哪些方面？ 未来黄金珠宝公司可能面临的挑战包括依赖传统渠道和品牌信任度的延续性问题，因为消费者越来越聪明，对产品和品牌本身的价值认知会提高。商业模式上的差异主要表现在直营与加盟模式的选择上，以及如何在下沉市场中平衡品牌影响力和接受度的问题。例如，老凤祥采取大商代模式，对门店数量的管控相对宽松；周大生则通过轻资产模式，直接收取贴牌费，从而实现较高的毛利率。 老凤祥和周大生的经营模式有何不同？老凤祥和周大生的经营模式有何不同？ 老凤祥采用的是纯直营模式，而周大生则是混合模式，拥有加盟和直营两种形式。在直营模式下，老凤祥面临资金压力和存货管理问题，在24年出现过缺货现象。而周大生更侧重于区域市场，周转较快，较少遇到类似存货问题。此外，在与渠道合作方面，周大福、老凤祥、周大生收取的价格差距较大，例如周大生每克收取的价格可能较低，仅十几块钱，相较于其他品牌如中国黄金的加价较少。 老凤祥过去提出的潜在增长逻辑是什么？现状如何？老凤祥过去提出的潜在增长逻辑是什么？现状如何？ 老凤祥曾希望通过加强管控，让分散的门店回归体系内，以维持开店增速。但目前这个故事未能快速实现，主要是由于难以将已销售的老凤祥货品收回体系内，并保持良好的开店速度。相比之下，周大生希望通过降低对加盟商的收费来提升利润增厚的故事，但在市场环境不友好的情况下，开店动力不足，该故事也被暂缓。 从价值量环节看，黄金企业的毛利结构是怎样的？从价值量环节看，黄金企业的毛利结构是怎样的？ 克重黄金环节，各公司通常抽取十几到几十块钱每克的费用；而在一口价部分，毛利率可能达到30%左右，这直接影响到对终端的加价水平。以潮宏基为例，克重黄金在报表上的毛利率约为10%。 目前加盟商生态现状如何？目前加盟商生态现状如何？ 老凤祥和周大生的业绩快报显示，由于终端动销下滑，净利率和投资回收期可能出现变化。以老凤祥为例，历史上单个门店初始投资回报较好，但随着金价上涨和终端销售压力增大，加盟商可能会考虑获利兑现，从而导致关店现象。 老破黄金（老凤祥）与老破房间（可能指老凤祥的门店）在初始投资和单店收入预期上的差异是什么？老破黄金（老凤祥）与老破房间（可能指老凤祥的门店）在初始投资和单店收入预期上的差异是什么？老破黄金门店因高端定位，摆放较多不易周转的摆件，初始投资规模较大，可能达到两千多万